Fondos temáticos: las principales características, ventajas y riesgos

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Los fondos temáticos se han hecho en los últimos años un hueco cada vez más grande en las carteras, tanto en las institucionales como en las de los particulares. Pero, ¿qué características tiene un fondo temático? Por el momento analizamos su crecimiento en la industria. Según un estudio publicado por BNP Paribas AM y Coalition Greenwich, el 88% de los inversores del mercado de distribución y el 36% de los inversores institucionales ya utilizan o tienen la intención de utilizar estrategias temáticas.

No es de extrañar por tanto que su patrimonio se haya disparado en los últimos años. En concreto,  Morningstar ha puesto cifras al crecimiento que han experimentado este tipo de fondos a nivel mundial. Lo ha hecho en un informe que lleva por título Global Thematic Funds Landscape 2021. En éste cifra en 596.000 millones de dólares el patrimonio gestionado en fondos temáticos, el triple de lo que suponían hace apenas tres años y que implica que el 2,1% de todos los activos gestionados en renta variable global ya están en fondos de este tipo. Y Europa es la región con mayor cuota en este tipo de estrategias: un 51%, casi el doble del 28% con la que cuenta EE.UU.

En esta entrada del glosario vamos a explicar las características que debe tener un fondo para ser considerado temático, aunque ya avisamos que no existe una definición concreta, sino que depende de la filosofía de una gestora.

¿Qué es un fondo temático?

Aunque se puede considerar al fondo temático como una evolución del fondo sectorial, surgido en los años 90, lo cierto es que es mucho más que eso. Las inversiones temáticas no responden ni a una moda ni a una tendencia temporal, sino a aquellas tendencias que están llamadas a cambiar el futuro.

De ahí que su universo de inversión sea mucho más amplio que el que pueden presentar los fondos sectoriales. Lo explica Leonardo Fernández, director del canal intermediario de Schroders. "Los fondos sectoriales son aquellos que invierte normalmente en acciones que pertenecen a un mismo sector. En cambio, los fondos temáticos van más allá de los sectores, los índices, los países, etc". "Las diferencias de rendimiento pueden ser considerables dentro de un sector. El enfoque temático es, por tanto, más relevante, porque examina las tendencias estructurales que abarcan todos los sectores y selecciona las compañías que están expuestas a ellas y que, por tanto, pueden beneficiarse de este suplemento de crecimiento a largo plazo" puntualiza Vafa Ahmadi, director de Renta Variable Global de CPR, el centro de inversión temática de Amundi.

Fondo temático vs sectorial

Otra de las grandes diferencias de los fondos temáticos es que, al ser en su mayor parte globales, no tienen un índice claro al que referenciarse, ya sea porque no existe un índice real con el que compararse y en otros casos porque ese índice no es del todo representativo.

Además, a diferencia de lo que sucede con los sectoriales la inversión en fondos temáticos no puede hacerse de una manera táctica sino más estratégica ya que una tendencia implica per se asumir un horizonte temporal de más largo plazo.

¿Cómo se decide una temática?

Al igual que no existe una definición concreta de qué es un fondo temático, tampoco hay una metodología concreta a la hora de definir una tendencia, sino que depende de la habilidad que tengan los equipos de análisis y research de cada gestora. Por ejemplo, Hans Peter Portner es director de inversiones temáticas de Pictet AM, una de las gestoras pioneras en este tipo de estrategias, y explica que ellos utilizan como marco conceptual  las mega tendencias globales a largo plazo definidas por el Instituto de Estudios Futuros de Copenhague . "De la intersección de estas megatendencias surgen ideas de inversión temática, cada una de las cuales proporciona exposición a varias mega tendencias. La condición es que el correspondiente universo sea suficientemente amplio, comparable en tamaño a su contraparte tradicional, fácil de diversificar y líquido", explica.

¿Cómo se define la exposición de una empresa a una temática?

El impacto que una temática pueda tener en una empresa también varía en función de cada gestora. Y uno de los filtros es lo que éstas llaman pureza de una compañía. "Consideramos esencial que los gestores de fondos temáticos deben poder explicar a sus clientes la pureza, esto es, saber con exactitud qué parte de los beneficios de una compañía son atribuibles a esa temática concreta", afirma Beatriz Barros de Lis, responsable de distribución para Americas de Axa IM. En esta gestora consideran por ejemplo que si la empresa recibe el 10% de los beneficios de esa tendencia es una pureza pequeña. Para Pictet AM, por ejemplo "la exposición mínima debe estar entre 20 y 50% por ventas o beneficios en cada tema", según explica Hans Peter.

¿Cuáles son las ventajas de invertir en un fondo temático?

Los fondos temáticos presentan una gran ventaja para quien invierte en ellos y también para quien los vende. Para los primeros, la gran ventaja es que son fáciles de entender, lo que facilita que el inversor sepa en qué está invirtiendo realmente. Para los segundos, es que este tipo de estrategias tienen menos volatilidad en lo que a flujos se refiere debido a que los inversores tienden a entender su horizonte de largo plazo y son menos susceptibles a movimientos bruscos del mercado.

¿Dónde están los riesgos?

Como sucede con cualquier inversión, la temática también implica riesgos. Más teniendo en cuenta que gran parte de la oferta temática se concentra en  renta variable o en mercados alternativos.

Uno de los grandes riesgos es que falle la alineación entre el carácter de largo plazo que per se implica la inversión en tendencias con el perfil del inversor. "Hay trampas habituales que hay que evitar en la inversión temática. El mayor riesgo es un desajuste entre el horizonte de inversión de la temática y la paciencia y el apetito por el riesgo del inversor", apunta Vafa Ahmadi.

Otro de los riesgos es que en la selección de esas temáticas por las que quieren apostar incurran en una excesiva concentración si la temática es demasiado concreta y el universo de inversión es poco amplio. Para evitarlo, Sasha Evers, director general para Iberia y Latinoamérica de BNY Mellon IM  recomienda "evitar temáticas donde no hay suficiente universo o que este universo no se vaya a ampliar".

Es por ello que Luis J. González, responsable de selección de fondos de renta variable temática de BBVA Quality Funds recomiende que al invertir en temáticos es necesario vigilar que no desaparezcan los factores favorables que apoyan la tendencia de la temática. "Si hablamos en un contexto de una cartera, vigilar las valoraciones, y los sesgos factoriales y regionales que pudieran resultar. En este caso, el seguimiento y la diversificación se vuelven clave".

FundsPeople Learning

En la plataforma de formación de FundsPeople, disponemos de un módulo sobre cómo asignar correctamente en las carteras la inversión temática. En los capítulos en los que se estructura el curso, que ha contado con la colaboración de BNP Paribas AM, trataremos de explicar las claves para calcular qué porcentajes de inversión temática deben tener las carteras en función del riesgo macro que se quiera asumir y también del perfil de riesgo que tenga el inversor.