¿Hacia dónde se está yendo el dinero en este arranque de año?

Mascarilla
Markus Winkler, Unsplash

El año ha comenzado fuerte en los mercados financieros. El comportamiento de los activos de riesgo está siendo positivo, y los inversores se están animando a comprar. Los datos que estamos conociendo respecto a la evolución de los flujos en Europa en las primeras semanas del año así lo reflejan. Pero… ¿hacia dónde se está yendo el dinero en este arranque de año?

A pesar del deterioro de la situación económica como consecuencia de los efectos del COVID-19, enero fue un mes muy positivo para la industria de fondos europea. Según datos de Refinitiv, las captaciones netas alcanzaron los 78.400 millones de euros. De ellos, dos tercios (52.300 millones) se fueron a estrategias de gestión activa, mientras que el 33% restante (15.200) a ETF y fondos indexados.

Esa es la primera conclusión: el dinero entra con fuerza tanto en productos de gestión activa como pasiva, en una proporción de dos a uno en favor de los primeros.

Hacia dónde se va el dinero en renta variable

Segunda gran conclusión: el dinero se está yendo, sobre todo, a estrategias de renta variable. Es, con diferencia, la clase de activo más vendida en las primeras cuatro semanas de 2021. En enero las captaciones alcanzaron los 51.600 millones. Y, dentro de ella, la categoría de renta variable global sigue siendo la que está más de moda, con entradas netas de 21.000 millones.

También están siendo importantes las entradas en fondos vinculados al sector tecnológico. Dentro de las categorías de Refinitiv, es la segunda que más dinero está atrayendo en este arranque de año (5.000 millones en enero). Le sigue de cerca la renta variable china, que en las primeras cuatro semanas del año se anotó captaciones por 4.700 millones.

En los tres casos, los fondos de gestión activa son, claramente, los grandes dominadores. Los inversores europeos están prefiriendo estas estrategias para construir sus posiciones. Un dato curioso: en renta variable solo hay una categoría donde la gestión pasiva es claro dominador en este 2021. Es la renta variable global emergente. Aquí, los flujos a ETF y fondos indexados son superiores que los que registran los productos de gestión activa.

Evolución de flujos en Europa en enero por categorías y tipo de vehículo

Fuente: Refinitiv

Por gestoras, BlackRock (12.400 millones), UBS Asset Management (3.800), J.P.Morgan AM (3.600), Allianz Global Investors (2.500) y Amundi (2.400 millones) son las entidades que más dinero están captando en renta variable.

Hacia dónde se va el dinero en renta fija

En lo que respecta a los bonos, el dinero se está yendo principalmente a estrategias de renta fija global de corta duración. Es una categoría que en las primeras cuatro semanas del año capturó 4.600 millones en Europa. También son significativas las entradas en bonos europeos, con en torno a 3.000 millones de captaciones. En ambos casos, los flujos se concentran totalmente en estrategias de gestión activa.

Sin embargo, si hay una tendencia novedosa de hacia dónde se está yendo el dinero esa es la categoría de renta fija china en renminbis (aproximadamente 3.000 de entrada en enero).

En este caso, estamos ante una clase de activo con apenas 20 años de historia. El mercado se abrió al inversor extranjero en 2017 y, desde entonces, ha ido acaparando su atención por el mayor peso que ha ido adquiriendo el activo en los índices de renta fija global y también por la protección que ha ofrecido en periodos de turbulencias en los mercados financieros.

Lo que está pasando en los fondos monetarios

Para estimar cuál está siendo el sentimiento de los inversores, nada como analizar la evolución de los flujos en fondos monetarios. Y ahí lo que se aprecia es que, tal y como apunta Detlef Glow, director de Análisis de Refinitiv para EMEA, “los inversores están volviendo a un modo risk on, vendiendo sus monetarios en divisas extranjeras”.

En total, de los monetarios salieron algo más de 10.000 millones en enero. De los productos en libras se fueron 11.000 millones. De las estrategias en dólares, 4.000. Los monetarios en dólares australianos se escaparon 1.200. El contrapeso fueron los monetarios en euros que, dentro de esta categoría, son los que están concentrando el interés (5.000 millones de entradas en enero).

En el mundo de la renta fija, y haciendo el análisis por gestoras, Amundi (4.400 millones), BlackRock (3.600), ZwitserLevenn (2.600), UBS AM (2.500) y AXA Investment Managers (1.700 millones) son las que más flujos están recibiendo en este inicio de año.

Mixtos y productos de gestión alternativa

En el ámbito de los fondos mixtos, tibieza. Las entradas de dinero están siendo relativamente escasas frente a las que registran las categorías de renta variable y renta fija. En las primeras cuatro semanas de 2021 estos productos recibieron 2.800 millones. Tikehau fue la entidad que más dinero atrajo en este periodo (1.000 millones). Le siguen Aviva y Vanguard (con entradas de 600 millones cada una), y PIMCO y AXA IM (con 500 millones, respectivamente).

En lo que respecta a los productos UCITS de gestión alternativa, más de lo mismo: salidas de dinero. La confianza de los inversores en estos productos sigue sin remontar y ello se está percibiendo en salidas de dinero que, en enero, alcanzaron los 4.800 millones. Las entidades que mejor están logrando sortear esta corriente vendedora son Mercer y Credit Suisse AM (con 400 millones de captaciones cada una), J.P.Morgan AM (300 millones), Jupiter y Nordea AM (con 200 millones, respectivamente).

Hacia qué gestoras se está yendo el dinero

Haciendo el análisis de flujos a nivel de entidad, se puede observar hacia qué gestoras se está yendo el dinero en Europa en este arranque de año. Y, aquí, una de las grandes beneficiadas está siendo UBS Asset Management. La firma suiza es la entidad que más dinero logró atraer en enero: unos 7.500 millones.

Le sigue BlackRock, la segunda entidad que más entradas netas de dinero está recibiendo en este inicio de 2021. Atrajo 5.700 millones. Fue un crecimiento que se vio frenado por las salidas de 2.000 millones registradas en sus fondos de gestión activa, fundamentalmente los mixtos. La pata de gestión pasiva ejerció de contrapeso y, con captaciones de 7.700 millones en enero, situó a BlackRock en el segundo puesto del ranking.

Como tercera entidad con más captaciones netas en este 2021 se está posicionando AXA IM, con entradas que rondan los 5.000 millones.

Las gestoras con más entradas netas en Europa en enero de 2021

Fuente: Refinitiv