Según ING IM, el mercado de deuda emergente en moneda local ofrece un valor atractivo tras la venta masiva, y aún más en el contexto de estabilidad de tipos en Estados Unidos.
La deuda emergente en moneda local se ha recuperado significativamente desde que la Fed decidió el pasado mes de septiembre no iniciar el “tapering”. “Como creemos que el programa de reducción de estímulos no tendrá lugar hasta el segundo trimestre de 2014, esperamos que la deuda emergente en moneda local se comporte bien durante los próximos meses. Esta rentabilidad positiva esperada debería volver a atraer flujos hacia la clase de activos en el corto plazo”, explica Marcelo Assalin, gestor jefe de carteras de deuda emergente en moneda local de ING Investment Management.
“En nuestra opinión, el mercado de deuda emergente en moneda local ofrece un valor atractivo tras la venta masiva, y aún más en el contexto de estabilidad de tipos en Estados Unidos. Favorecemos una posición larga táctica en esta clase de activos. Sin embargo, mantenemos una visión más prudente a medio plazo ya que pensamos que el mercado de tipos global seguirá siendo susceptible al inevitable inicio del “tapering” a lo largo del año que viene”, reconoce.
En su opinión, las divisas emergentes también deberían mostrar un comportamiento razonable en el corto plazo gracias al apoyo de un entorno más favorable para los activos de renta fija y una mejora en los flujos de entrada hacia fondos específicos de deuda emergente. “Las divisas emergentes también deberían beneficiarse de una mejora esperada en las condiciones económicas de las economías emergentes durante 2014. A nuestro juicio, el principal riesgo está relacionado con un cambio significativo en el tono de la Fed acerca del comienzo del “tapering”. Un importante endurecimiento de las condiciones globales de liquidez podría crear retos significativos para los países con grandes desequilibrios externos, como Turquía y Sudáfrica”.
El crecimiento económico de China también plantea riesgos para los países emergentes en general. “La debilidad en los datos sobre actividad económica en China podría tener gran impacto en los precios de los productos básicos y en las perspectivas de crecimiento económico de otros importantes países emergentes. En nuestra asignación táctica de activos sobreponderamos tanto las divisas como la duración en las carteras. En cuanto a divisas, preferimos tener exposición a divisas de países con sólidos fundamentales frente a países con grandes desequilibrios externos”. En tipos locales, en la gestora prefieren la parte corta de la curva, que ha descontado un excesivo ajuste monetario, y cubren parcialmente la parte larga con posiciones cortas en futuros de tipos Estados Unidos”.
