COLABORACIÓN de Andrea Carnelli Dompé, CEO y cofundador de Tamarix.

"Necesitamos un modelo de planificación y liquidez que realmente funcione".

Este es el clamor de muchos Limited Partners (LP) que intentan navegar por la complejidad de los mercados privados como Private Equity, Venture Capital, Private Debt, Real Estate e Infraestructura. Sin un modelo bien estructurado para los flujos de caja y NAV de fondos privados, todo tu programa de mercados privados está en riesgo.

Un modelo mal diseñado puede llevar a:

• Objetivos de NAV y liquidez no alcanzados
• Subestimar o sobreestimar riesgos
• Convertir la planificación en pura conjetura

Pero aquí está la verdad: construir un modelo confiable no sucede de la noche a la mañana. Requiere un enfoque metódico. ¿Cuáles son los pasos para crear un modelo de liquidez y planificación que funcione?

Paso 1: Define tus objetivos

La base de cualquier modelo robusto reside en definir objetivos claros. Comienza respondiendo las preguntas clave que el ejercicio de previsión debería responder:

• ¿Buscas alcanzar un objetivo específico de NAV?
• ¿Cuánta liquidez necesitarás?
• ¿Cómo puedes mezclar mejor las estrategias privadas para alcanzar tu perfil objetivo de rentabilidad y riesgo?

Estas preguntas te ayudan a alinear tu modelo con los objetivos más amplios de tu programa de mercados privados, asegurando que cada decisión esté impulsada por un propósito en lugar de conjeturas.

Paso 2: Recopila datos de la cartera

Un modelo es tan bueno como los datos en los que se basa. Para configurar tu modelo de liquidez y planificación de fondos privados, recopila una instantánea completa y actualizada de tu cartera.

Para cada fondo, la información necesaria es:

• Características del fondo. Atributos del fondo como GP, etapa y subetapa, vintage, edad y fecha de terminación son críticos para entender el comportamiento del fondo. Estas características a menudo explican gran parte de la variación en el rendimiento, haciendo esencial su seguimiento para un modelado efectivo.
• Cuentas de capital. Las previsiones deben alinearse con las condiciones iniciales del fondo, incluyendo el compromiso total, cantidades desembolsadas y distribuidas hasta la fecha, así como el último NAV y compromisos no financiados.

Tener una comprensión clara del estado actual de tu cartera es crítico antes de construir proyecciones.

Paso 3: Configura el modelo

Para construir una base sólida para tu modelo de planificación, considera aprovechar marcos establecidos como el Modelo Yale. Aplicar el modelo a tu cartera requiere un sistema que pueda:

• Importar los últimos datos del portfolio, asegurando que todos los fondos estén incluidos y sus características y estados de cuenta de capital estén actualizados.
• Permitir supuestos sobre inversiones futuras en fondos, que son críticos para evaluaciones de planificación y liquidez.
• Permitir la calibración de previsiones, ya sea top-down (basado en estrategias de fondos) o bottom-up (fondo por fondo).
• Generar previsiones de flujos de caja y NAV en la frecuencia deseada (por ejemplo, trimestral) y para el horizonte elegido, asegurando consistencia en los resultados.

Una configuración bien estructurada te ayuda a modelar patrones de flujo de caja y evolución del NAV eficientemente, eliminando la necesidad de reinventar la rueda cada vez. Para carteras más simples o necesidades básicas de modelado, una hoja de cálculo puede ser suficiente. Sin embargo, para carteras más grandes o cuando se ejecutan múltiples escenarios, podría ser necesario una solución de software especializada.

Paso 4: Crear escenarios

El análisis de escenarios es crucial para evaluar la resiliencia de tu modelo. Tus escenarios deberían alinearse con los objetivos descritos en el Paso 1 y abordar lo siguiente:

• Variedad de Escenarios. Asegúrate de que tus escenarios reflejen tus objetivos estratégicos. ¿Estás enfocado en un único escenario "base", o necesitas explorar escenarios "optimistas" y "pesimistas"?
• Datos Históricos vs. Prospectivos. Encuentra un equilibrio entre tendencias de rendimiento pasado y expectativas para condiciones futuras del mercado - o considéralos como escenarios separados
• Anulaciones Top-Down vs. Bottom-Up. Para fondos más jóvenes o compromisos futuros, los supuestos top-down basados en clase de activos pueden ser suficientes. Sin embargo, para fondos más antiguos o aquellos que se desvían de las tendencias más amplias, es esencial incorporar perspectivas específicas a nivel de fondo.

Probar una variedad de escenarios asegura que tu modelo permanezca flexible y robusto, incluso en condiciones cambiantes del mercado.

Paso 5: Reevaluar y refinar

Un buen modelo nunca es estático. Revisa y actualiza regularmente para reflejar:

• Nuevos datos del portfolio a medida que estén disponibles
• Desviaciones de los supuestos iniciales
• Evolución de las condiciones del mercado y objetivos

Este proceso iterativo mantendrá tu modelo de liquidez y planificación relevante y efectivo a lo largo del tiempo.