Elena Hita

Tras años de tipos de interés bajos, estamos ante lo que BlackRock llama el “fin de la gran moderación” y que, en el segmento de inversión alternativa, implica personalización de producto, adaptación, innovación y ser más selectivos.

“Si nos dirigimos al cliente institucional, tenemos que focalizarnos en infraestructuras como evergreen o, en la concepción del producto, ser conscientes de la tipología que necesita cada inversor. Por el contrario, si nos vamos al cliente minorista, hay que asumir que es más complicado vender y que hay que ser más selectivos e intentar adaptarnos en innovación en cuanto a producto entorno a estructuras desarrolladas como los ELTIF o con acuerdos con partners locales”, explica Tania Salvat, responsable del negocio institucional para BlackRock en Iberia, en el I Think Tank Alterforum organizado por FundsPeople para tratar la inversión en mercados privados.

"Las carteras se tienen que construir de una manera diferente"

Además de la importancia de ser selectivos, la visión a largo plazo, la relevancia de estar invertidos en distintas añadas y el efecto denominador son las características que marcan la inversión alternativa en el actual entorno para la gestora estadounidense. Esto, sumado a que “los inversores tienen menos presupuesto para invertir en mercados privados” supone, en opinión de Salvat, “una oportunidad en reasignación de activos en clientes instituciones españoles, cuyo peso en mercados privados es bajo comparado con otros países”. En concreto, según BlackRock, en España la base de inversión es del 5% en aseguradoras versus un 10% en Italia o 19% en Alemania.

Salvat cita como ejemplo el hecho de que el sector asegurador está invirtiendo en real estate de manera directa, lo que representa una vía de “oportunidad de reasignar esos activos a otras clases de assets que quizás tengan más sentido en la fase actual”.

Perfil conservador

Y este entorno macroeconómico de incertidumbre y de subidas de tipos de interés para frenar el alza de la inflación “define que tenemos un nuevo paradigma de inversión y que las carteras se tienen que construir de una manera diferente, poniendo en valor el papel de largo plazo y diversificador de los mercados privados”, comenta afirmando que el mercado tiene una necesidad y demanda nuevos vehículos de inversión, lo que sirve de palanca para que se desarrolle el mercado.

Sin embargo, reconoce que, en España tanto el cliente institucional como el minorista tienen un perfil conservador que se comprueba en el elevado porcentaje de depósitos bancarios entre el particular y de renta fija de gobierno español, entre aseguradoras y fondos de pensiones. Sin embargo, espoleados por el nuevo ciclo económico, “a la narrativa de la cartera 60/40, ya no le queda mucho más recorrido”, y estos perfiles deben virar hacia otros instrumentos alternativos. Para ello, la educación financiera es fundamental para hacer ver a estos inversores las bondades, pero también los riesgos de iliquidez de este segmento.

Crédito privado e infraestructura sostenible

Entre los activos del mercado privado con potencial alza en esta fase del ciclo económico, Salvat destaca el crédito privado en institucional, “con retornos de entre el 10% y 12%”, y “en menor medida, infraestructuras por su intersección con la sostenibilidad”, puntualiza.

Pone de relieve los 125 trillones de dólares de inversión que se requieren para cumplir con los compromisos Net Zero en 2050, según cálculos de la Agencia Internacional de la Energía, citados por la directiva. “Los programas de transición hacia el objetivo de neutralidad climática hacen que casi todos los clientes institucionales estén inmersos en ellos, lo que en consecuencia hace inherente esa necesidad de inversión a largo plazo”, también como “diversificador con una inflación alta”, apostilla.