¿Es el inmobiliario realmente un sector refugio en tiempos de incertidumbre?

Entrevista a Alejandro Adán, Socio, Real Estate

Existen determinados escenarios macroeconómicos, como pueden ser un entorno inflacionista o una recesión, en los que el inmobiliario ha demostrado tener un comportamiento sólido frente a activos financieros convencionales, como son la bolsa o la renta fija.

Es conveniente que hagamos hincapié en la propia naturaleza de esta tipología de activos. Pertenece a los denominados “real assets” o activos reales, que, junto con otros, como las infraestructuras, los recursos naturales y las materias primas, se caracterizan por ser tangibles, comercializables y cuyo valor es intrínseco a su propia naturaleza.

Si bien es cierto que su componente de iliquidez podría leerse como un elemento de riesgo a la hora de invertir, incluirlos en una cartera de inversión ofrece la posibilidad tanto de mejorar la rentabilidad de dicha cartera, como de dotarla de una mayor resiliencia: el inmobiliario contribuye a amortiguar pérdidas de valor en tiempos de alta volatilidad, como consecuencia de su baja correlación (e incluso descorrelación) con los activos financieros tradicionales.

La realidad es que transcurrida una crisis o un periodo de turbulencias económicas, los inmuebles seguirán estando allí, en mejor o peor estado como consecuencia del paso de tiempo. Esto no significa que el valor de los inmuebles permanezca inalterable. De hecho, históricamente hemos observado ciclos alcistas y bajistas, incluso burbujas y colapsos, pero también hemos visto como valoraciones penalizadas suelen recuperarse con el tiempo. No olvidemos que el inmobiliario es una estrategia de inversión de medio o largo plazo, y la evidencia nos muestra que inversores que han podido evitar vender en momentos bajistas, suelen haber sido recompensados en el largo plazo.

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