III Estudio sobre el uso de los ETF por parte de los inversores institucionales en España

Existe pleno consenso en el nivel de satisfacción que los inversores institucionales españoles otorgan a los ETF. Esta es la primera conclusión, y la más categórica, de la III encuesta sobre el uso de los ETF por parte de los inversores institucionales españoles realizado por FundsPeople. El sondeo ha sido realizado entre 40 inversores institucionales que han sido consultados sobre el uso del producto, su mercado y el abanico de posibilidades a la hora de invertir en estas estrategias.

En los años anteriores, aunque siempre muy mayoritario, no todos expresaban que el nivel de satisfacción era bueno o muy bueno. En este 2022, el producto consigue el beneplácito de todos los encuestados.

La gestión pasiva suma en España 67.400 millones de euros, casi el 20% del patrimonio total de las gestoras extranjeras en nuestro país, según cifras del ranking de FundsPeople de grupos globales con más de 500 millones de euros en IIC internacionales en España. Su uso está cada vez más generalizado y su rol en la cartera adquiere mayor peso. El 67% de los encuestados declara que lleva utilizando ETF más de tres años. Y un 63% de los inversores reconoce que la ponderación de los fondos cotizados supera el 10% de la cartera, mientras que hace escasos dos años ese porcentaje era del 30%.

El modo en el que utilizan los ETF sigue el mismo patrón que en el estudio anterior. Un 67% de los encuestados los emplea para obtener exposición pasiva en el núcleo; seguido de ajustes tácticos en un 48% de los casos; y un 44% como alternativa a derivados y acceso a mercados nicho.

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No obstante, el uso de los ETF en cartera es bastante dinámico, ya que un 44% afirma que mantiene estos productos como máximo un año. Aumenta el tiempo de los inversores en ETF y es significativo el porcentaje que reconoce mantenerlos más de dos años. En el primer estudio este porcentaje era del 20%, en el segundo llegó al 24%, y en este ejercicio un tercio de los encuestados afirma mantenerlos más de 24 meses.

Lo que más valoran el inversor institucional de los ETF

Si bien la liquidez sigue siendo un atributo importante (67%); en 2022 los bajos costes de gestión (70%) se posicionan como la cualidad más valorada. En los sondeos anteriores siempre había tenido un peso relevante, pero nunca había llegado a ser el rasgo más destacado por parte de los encuestados. El tercer aspecto que más se valora en los ETF es su transparencia (59%). Sin embargo, a la hora de seleccionar el producto concreto, la liquidez es el aspecto más determinante (70%), seguido de los costes de gestión (52%), y de los activos bajo gestión, el tracking difference y la divisa. Estos tres últimos aspectos han sido seleccionados como determinante por el 41% de los encuestados. Eso sí, en el momento de comparar dos ETF, el factor fundamental para la mayoría de los inversores (56%) es la rentabilidad obtenida frente a otros productos similares.

De cara a establecer una estrategia para los próximos meses, la mayoría de los encuestados se decanta por incrementar su exposición a través de ETF en renta variable. Sobre todo si hablamos de bolsa americana (41%), emergente (37%) y europea (26%). Si el año pasado un dato relevante era que un 50% de los encuestados incrementaría el uso de ETF a la hora de invertir en materias primas y recursos naturales, en este nuevo estudio ese porcentaje crece y llega al 67%.

Selección del proveedor

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Una parte fundamental a la hora de invertir en ETF es la selección del proveedor. En este caso el conocimiento que tengan del producto es fundamental para el 40% de los encuestados. Un dato llamativo en este estudio es que la página web se cuela como el segundo factor más importante (32%). En tercera posición sitúan como determinante para el proceso de selección las actualizaciones regulares sobre el producto (20%).

Sin embargo, en línea con los resultados del año pasado, lo que más valoran de un proveedor es mayoritariamente el track record y la experiencia en la industria de ETF (60%), seguido del patrimonio gestionado (36%) y el servicio posventa (32%).

Concentración

La concentración que está experimentado el sector parece que no está siendo bien vista por los inversores institucionales, ya que el 52% cree que le perjudica. Un porcentaje incluso mayor que el registrado el año pasado (45%). No obstante, un 72% afirma no haber reemplazado ningún ETF de su cartera como consecuencia de este nuevo escenario.

En cuanto a tendencias, la inversión sostenible bajo el paraguas de los ETF todavía no atrae a tantos inversores institucionales como lo hace la gestión activa. El 58% invierte en productos ASG a través de esta última, mientras un 42% lo hace de forma pasiva. Sin embargo, casi el 80% de los inversores sí que muestran interés por los ETF con filosofía ASG. La mayoría (63%) tiene intención de incrementar su peso en ETF sostenibles en los próximos meses, sobre todo, en renta variable (73%). No obstante, esto no quiere decir que vayan a rotar sus posiciones actuales en índices genéricos a productos similares ASG. Tres cuartas partes no lo tienen en mente.

Como ya se observaba en el estudio anterior, los ETF temáticos siguen centrando la atención de los inversores institucionales en nuestro país. Un 96% dice estar interesado en esta gama y la mayoría tiene intención de incrementar su exposición en los próximos 12 meses.

Por último, se observa un creciente interés por los ETF de renta fija. Si el año pasado el 32% afirmaba que incrementaría el peso de estos vehículos, en esta encuesta el porcentaje se amplía hasta el 42%. El uso de estos productos es principalmente para asignación táctica y gestión de la liquidez (42%, en ambos casos). En definitiva, cada vez es mayor la confianza que depositan los inversores institucionales en los ETF, incluso en momentos tan volátiles como los que hemos presenciado en esta primera mitad de 2022. Solo un 4% ha manifestado su malestar por el comportamiento de este producto durante este periodo de alta volatilidad.

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Informe completo de la III Encuesta sobre el uso de los ETF por parte del inversor institucional