Para Silvia Senra, Director en BlackRock, esta tendencia representa una gran oportunidad para los proveedores de ETF. “Es imposible conseguir la liquidez que ofrecen los ETF en el mercado, así que el inversor obtiene diversificación, bajo coste, building blocks y liquidez”, asegura, al tiempo que califica a España como uno de los mercados más avanzados en cuanto a la adopción de ETF de renta fija.

“Me encuentro con muchos inversores institucionales que, por ejemplo, invierten en las curvas de tipos europeas o estadounidense a través de ETF porque es más sencillo y un único ticker ofrece exposición a un conjunto diversificado de bonos grado de inversión en euros o en dólares, que también son extremadamente líquidos. Estos inversores usan cada vez más los ETF como building blocks en una cartera multiactivos, por ejemplo, y para aportar liquidez a los fondos referenciados a esta clase de activos”, comenta Senra.

En UBS AM también han observado esta tendencia. “Estamos viendo una fortísima demanda, sobre todo en crédito investment grade, tanto estadounidense como europeo”, apunta Nina Petrini, Country Head de la gestora suiza en España, Portugal y Andorra. “Obviamente, la duración es muy importante y creo que los inversores institucionales españoles son muy sofisticados a la hora de centrarse en esta clase de activo”.

Laure Peyranne cree que la pandemia supuso un antes y un después para los ETF de renta fija. “Algunos clientes empezaron a cambiar de mentalidad después de la pandemia, ya que la crisis de liquidez que sufrimos fue una auténtica prueba de resistencia para los ETF”, argumenta la responsable de ETF para Iberia, Latinoamérica y EE. UU. Offshore de Invesco. “En aquel momento era imposible obtener liquidez directamente en algunos bonos o en fondos activos y los ETF eran los únicos que seguían proporcionando liquidez. De hecho, se usaron como herramienta de descubrimiento de precios en el mercado. Creo que esto marcó un punto de inflexión e hizo que más inversores se interesasen por los ETF de renta fija”.

Otra de las tendencias que observa Antonio Royo-Villanova, especialista en Gestión Pasiva en Xtrackers (DWS), son los ETF de efectivo y los ETF de vencimiento fijo, “quizás más enfocados en cliente minorista que institucional, ya que los clientes retail no pueden acceder a determinados bonos corporativos porque no tienen KIID, pero, de esta forma, disponen de estos vehículos para anclar un rendimiento sin tener que preocuparse en exceso de cómo se comportarán los tipos de interés y los diferenciales de crédito”.

En este sentido, Silvia Senra observa que “con el lanzamiento de los productos de efectivo y a vencimiento, tanto fijo como rolling, los ETF de renta fija se han abierto a los inversores minoristas”. La profesional subraya que “el crecimiento en este tipo de estrategias está viniendo principalmente del segmento retail”, aunque reconoce que “el mercado retail europeo aún va un poco por detrás del mercado retail estadounidense” en cuanto a la adopción de ETF de renta fija.

Un aspecto que, en opinión de Royo-Villanova, podría dificultar la adopción de estas estrategias entre los inversores minoristas españoles en la menor cultura del ahorro a largo plazo en comparación con otros países europeos. “En Alemania, por ejemplo, el mercado minorista es enorme, porque no tienen un sistema público de pensiones como el español, lo que obliga a los alemanes a ahorrar desde muy jóvenes para su jubilación”.

Aquí entra en juego el nivel de educación financiera de los inversores. “Hay clientes minoristas que compran ETF de renta fija de vencimiento fijo sin entender realmente cómo funcionan y se sorprenden cuando, por ejemplo, el rendimiento es negativo”, comenta Laure Peyranne. “En este sentido, es fundamental educar al cliente para que tenga muy claro en qué está invirtiendo".

De vuelta al segmento institucional, Tim Edwards identifica otra tendencia importante en renta fija, como es que el ecosistema de los índices se esté ampliando más allá de los fondos indexados y los ETF para incluir, por ejemplo, futuros sobre índices de renta fija –que existen desde hace tiempo, pero que han empezado a despegar recientemente–, contratos de derivados cotizados, etc. “Estamos pasando de un mercado OTC tradicional, basado en swaps, a un mercado más transparente y de negociación pública, lo que facilita el descubrimiento de precios”, argumenta el profesional de S&P Dow Jones Indices.

“La idea es darles a los gestores de renta fija más herramientas para gestionar sus carteras”, añade Silvia Senra. “España es uno de los mercados más activos en opciones sobre ETF y está empezando a destacar también en futuros. Los inversores institucionales españoles son muy sofisticados y necesitan este tipo de herramientas para gestionar sus carteras, sobre todo cuando aumenta la volatilidad, como ahora”, concluye.