Hace un par de meses BlackRock hacía público el 13º Informe Global del sector asegurador. Una guía fundamental para “ver qué están pensando los inversores institucionales”, señala Tania Salvat, Head of Institutional Business de la gestora en España, Portugal y Andorra.

La exposición al riesgo no se prevé que cambie en los dos próximos años: el 74% de las aseguradoras encuestadas quiere mantener el perfil de riesgo. Sin embargo, sí cambia el mix de producto.

Un punto clave para Salvat, es que se trata de una encuesta que “representa la voz de los ejecutivos sénior de las principales aseguradoras a nivel mundial”. En total, recoge la opinión de 410 profesionales que identifican los temas clave del sector asegurador para los siguientes 12-24 meses. “Sirve para ir de lo global a lo local”, señala Salvat, ya que de los 410 ejecutivos que respondieron (y que aglutinan 27 billones de dólares de activos bajo gestión), 15 corresponden a firmas españolas (que representan a su vez 700.000 millones de dólares).

El titular del informe este año es Resiliencia a través del cambio: agilidad para el éxito, “lo que pone en evidencia la necesidad de ser ágiles en un entorno marcado por la incertidumbre”, apunta Salvat. La encuesta se realizó en un periodo marcado por dos factores: la inflación y su impacto en los tipos de interés, y las tensiones geopolíticas a nivel global. Variables que marcan la percepción de los distintos riesgos por parte de las aseguradoras.

Desde el punto de vista macroeconómico, hay un consenso entre las aseguradoras al señalar el aumento de las tensiones geopolíticas y la fragmentación (61%) como el segundo mayor riesgo después de la creciente carga regulatoria (68%) a la que se tienen que enfrentar. “Se está regulando con el mismo baremo que a los bancos cuando en la crisis de 2008 las aseguradoras no experimentaron ningún problema”, afirma Salvat, quien traslada una preocupación compartida por las principales entidades españolas.

¿Aterrizaje del mercado?

Por el contrario, no existe un consenso global sobre las perspectivas del mercado y la respuesta difiere según geografías. Mientras que el 86% de los encuestados de EMEA y el 87% de los de Norteamérica, prevén un soft landing, en Asia-Pacífico, el 76% de los encuestados no prevé un aterrizaje y esperan que los tipos que la economía siga resistiendo. En América Latina, sin embargo, un mayor porcentaje que espera un aterrizaje brusco en comparación con otras regiones.

Inversión

Con unos tipos de interés mundiales más altos que hace tres años, el informe señala que los rendimientos de las inversiones para las carteras han mejorado por lo que las aseguradoras están aprovechando las oportunidades en los mercados públicos y privados.

La exposición al riesgo no se prevé que cambie en los dos próximos años: el 74% de las aseguradoras encuestadas quiere mantener el perfil de riesgo. Sin embargo, sí cambia el mix de producto. Aunque “la renta fija seguirá siendo el activo por excelencia, dado su potencial para proporcionar flujos de ingresos estables y predecibles, por tercer año consecutivo las aseguradoras esperan aumentar su asignación a mercados privados. Para el periodo 2024-2026, “el 91% de las aseguradoras que participaron el informe manifestaron un crecimiento de la asignación a mercados privados”, destaca Tania Salvat.

“Es una respuesta unánime entre regiones que se traslada también a España. el 87% de las entidades dicen que van aumentar la asignación a mercados privados. Cambia eso sí el nivel de llegada”.

Deuda privada

Dentro de los mercados privados, las aseguradoras se centran cada vez más en la deuda privada. Según el informe, este tema va más allá del simple hecho de aumentar la asignación a producto alternativo y enlaza directamente con el futuro de las finanzas: se está produciendo un desplazamiento de los préstamos bancarios a los no bancarios impulsado por la competencia por la financiación (depósitos) y el aumento de la regulación. Esto está generando nuevas oportunidades de inversión para las aseguradoras.

Esta expansión encaja con los objetivos de las aseguradoras de adecuar activos a largo plazo con pasivos a largo plazo y lograr un alfa en su inversión. Las aseguradoras encuestadas manifiestan su propensión a aumentar su exposición a deuda privada oportunística (41%), las colocaciones privadas o private placements (40%), direct lending (39%) y deuda de infraestructuras (34%).

Transición energética e infraestructuras

Otra de las áreas de inversión relevantes que destaca el informe es la transición hacia una economía con bajas emisiones de carbono. Una temática importante para este sector, puesto que las aseguradoras han sido una palanca importante para financiar la brecha de financiación de transición energética. En ese sentido, “el 99% de las encuestadas ya ha establecido algún tipo de objetivo de transición en sus carteras de inversión y las infraestructuras son una vía para hacerlo”, apunta Salvat. “Estas compañías ya venían financiando las infraestructuras, pero ahora lo hacen también con un propósito”.

Para respaldar su estrategia de transición hacia una economía con bajas emisiones de carbono, las infraestructuras de energía limpia, como la eólica y la solar son el área temática preferida, junto con las tecnologías de transición (baterías y el almacenamiento de energía).

Las aseguradoras también se están convirtiendo en una fuerza impulsora de las iniciativas de financiación de la transición energética, colaborando con gestoras de activos para aportar soluciones de financiación mixta a este déficit de financiación.