Desde BlackRock se parten de tres criterios a la hora de decidir en qué mercado bursátil listar. El primero es “que haya demanda concreta de clientes del ETF cotizado en esa bolsa concreta”; segundo, que “haya un requerimiento regulatorio que te obligue a cotizar en su mercado para poder distribuir”; y tercero, que el parqué en cuestión “tenga una infraestructura importante alrededor de tecnología, market makers, agentes autorizados, etc.”, describe su responsable de Ventas para Iberia, Javier García Díaz.

De este modo, cita como ejemplo los ETF UCITS listados en la bolsa de México, porque los inversores de este país solicitan que estén cotizados en su mercado, o los que lo hacen en la de Tel Aviv, porque el marco regulatorio lo obliga. Esto hace que “hoy tengamos muy marcadas las plazas en las que cotizamos, pero es algo que es vivo y está abierto a otras alternativas”, señala.

Las estrategias sobre las que centra sus esfuerzos innovadores la gestora estadounidense para ofrecer nuevas soluciones son dos: ETF de gestión activa y renta fija. En cuanto a la primera, “es un producto que en EE.UU. tiene un track record muy relevante y en Europa hemos arrancado este año”, indica el responsable de Ventas de BlackRock para Iberia. Y en renta fija se centra en “ETF con vencimiento definido, los llamados iBonds, que tienen las mismas características que un bono, pero con la liquidez adicional que aporta el fondo cotizado”.

Coincide en la regulación DWS como criterio para decidir dónde listar un ETF y añade la unificación de intereses. “Miramos que haya suficientes market makers o interés para unificar todas las órdenes en un solo mercado, pues es lo más eficiente”, explica Antonio Royo-Villanova, especialista en Gestión Pasiva de la firma alemana, añadiendo que “cuando tenemos más volumen cotizado en un solo mercado, al final se agregan más ordenes, las horquillas son más estrechas y ayuda al ecosistema del ETF”. En su caso, cita ejemplos en el mercado de Londres y Milán.

A nivel de innovación en producto, el especialista en Gestión Pasiva de DWS señala que “nos enfocamos en ofrecer soluciones que ayuden a los clientes. Por ejemplo, acabamos de sacar un ETF de small caps chinas, vehículo que no tiene todo el mundo y lo ofrecemos en réplica física y sintética, porque hay mercados donde la réplica sintética tiene mucho sentido y aporta rentabilidad, como puede ser en China y EE. UU.”.

En renta fija coincide en soluciones con vencimiento definido, en su caso, desde 2027 a 2034, “por lo que un inversor minorista puede hacerse su cartera de bonos con diferentes plazos”. Por último, “capturar las nuevas tendencias a largo plazo, como son las criptomonedas”.

Para Juan San Pío, responsable de Ventas para Iberia y Latinoamérica de Amundi ETF, Indexing & Smart Beta, la clave es “que en la rueda todo vaya acorde, que haya suficiente demanda para que haya creadores de mercado, y que pueda haber volumen”. En este sentido, alude al factor de la proximidad y los costes, señalando que “para el inversor minorista, seguramente el operar en bolsa local tenga unos costes operativos con sus entidades financieras más baratos”. Y, de esta manera, la rueda funcionaría. “La clave está en saber hasta qué punto el inversor minorista tomará el relevo a los institucionales, porque a día de hoy igual no tiene el peso suficiente para liderar el crecimiento en ETF, pero estamos convencidos de que, en el futuro, eso puede cambiar”.

Por otra parte, los esfuerzos de Amundi a la hora de ofrecer nuevas soluciones a los clientes se concentran en cubrir las necesidades de los inversores y, recientemente, en el tema de la sostenibilidad, un “pilar” para la gestora francesa. A nivel de innovación en producto, el responsable de Ventas para Iberia y Latinoamérica de ETF, Indexing & Smart Beta de la firma destaca, asimismo, una gama de ETF de renta fija de target maturity “que permita también beneficiarse de las inversiones directas en renta fija a través de la liquidez de un ETF”.

También se fija en ciertas megatendencias y temáticas que pueden ser interesantes tanto para el minorista como el institucional, así como “estar atentos a las demandas de los inversores, porque lo más importante es fijarse y ver qué necesidades tiene, que van cambiando según evolucione el mercado. Es un punto fundamental. No solo el ofrecer nosotros, sino estar pendientes y saber lo que necesitan”.

Los criterios de Invesco siguen la misma línea que los del resto de proveedores de ETF. Su responsable de ETF para Iberia, Latinoamérica y Estados Unidos Offshore, Laure Peyranne, sostiene la importancia de ofrecer fondos cotizados temáticos, resaltando que hace dos décadas la gestora americana fue pionera en el lanzamiento de fondos cotizados que replican índices no por capitalización bursátil, los conocidos smart beta, así como subirse al carro de las tendencias en criptodivisas.

Según Peyranne, “hay muchas temáticas que interesan a nuestros clientes y necesitamos poder satisfacer esa demanda con vehículos temáticos en torno a las nuevas tendencias como son la Inteligencia Artificial, ciberseguridad o defensa”.

Además, sostiene la responsable de ETF de Invesco para Iberia, Latinoamérica y Estados Unidos Offshore que “en renta fija queremos posicionarnos como un player que puede proponer no sólo las exposiciones core de las carteras, sino ir a ideas más innovadoras, como un ETF de AT1, de híbridos, estrategias más satélites” que, por otra parte, requieren “más educación financiera sobre el producto y responder a las necesidades de los clientes que necesiten más granularidad”.

Además de proximidad, visibilidad y costes, otro aspecto que “no se puede olvidar” a la hora de seleccionar parqué es que “los mercados son entidades reguladas”, recuerda Beatriz Alonso-Majagranzas, jefa de Mercados de BME. “Existen unas normas de contratación, de supervisión y control que hacen que un producto que se compre en bolsa tenga unas ciertas garantías”, no solo para el proveedor, sino también para el inversor. En este sentido, resalta la importancia de su protección y que no se vea “expulsado de este mercado”.

La apuesta que sigue BME para que haya más ETF listados en la bolsa española se rige por una combinación de dos aspectos: interés y liquidez. Para que haya disposición por parte de los proveedores, se deben dar “facilidades” en conectividad y acceso al mercado, apunta la jefa de Mercados. En ese allanamiento del camino, destaca el rol del regulador, la Comisión Nacional del Mercado de Valores. “Si el producto está registrado en la CNMV es casi automático listarlo en nuestro mercado”.

Y, por otra parte, contar con un volumen de “proveedores de liquidez” para estimular el interés por parte de los minoristas. “Tenemos unos mimbres buenos y ahora tenemos que conseguir que todo eso prospere y que tengamos más producto. Cuantos más, mejor, porque creará masa crítica y ese entorno de liquidez y de mercado más potente, que será más asequible para el inversor minorista”.

En cuanto a innovación en oferta de índices en la bolsa española, Alonso-Majagranzas muestra la disposición a ello por parte de BME, como demuestra los recientes lanzamientos de índices ASG como el IBEX Gender Equality Index o el IBEX ESG, pero “crear aquellos que tengan sentido y vayan a tener una demanda y que los emisores de productos consideren que es necesario para identificar a una parte del mercado”.