La consultora Bain & Company ha publicado recientemente un informe en el que pronostica que los activos bajo gestión (AUM) del mercado privado crecerán a una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) del 9%-10%. Es decir, más del doble que la tasa de avance de los mercados públicos.

Los alternativos alcanzarían, de ese modo, un volumen entre 60 y 65 billones de dólares en 2032, lo que representa el 30% de los AUM totales.

Crecimiento esperado de los activos de mercados mercados privados

La fotografía a 10 años justifica el esfuerzo de las entidades por posicionarse en mercados privados. En un entorno de presión sobre los márgenes, las comisiones de gestión de activos de mercados privados son una fuente de capital muy codiciada. En conjunto, el volumen por ingresos de comisiones avanzaría desde los 0,9 billones de dólares en 2022, hasta los 2 billones en 2032.

Fotografía en 2032

El private equity seguirá siendo la categoría más importante, seguida del crédito privado cuyo peso pasaría del 5% en 2022 hasta el 18%-20% (lo que supone un crecimiento anualizado del 10%-12%). Detrás del avance del private debt están, entre otros factores, la menor emisión de préstamos por parte de la banca tradicional.

La tercera categoría con mayor peso será infraestructuras, segmento para el que se espera un crecimiento mayor en la próxima década (CARG del 13%-15%). Detrás de este crecimiento hay una necesidad real de financiar proyectos a medida que los fondos públicos se restringen por el aumento de los déficits de los gobiernos.

Desde el punto de vista de la demanda, Bain & Company espera que la asignación por parte de los inversores institucionales a los mercados privados aumente un 10% anual entre 2022 y 2032. “Los fondos soberanos, endowments y los fondos de seguros buscan mayores rendimientos debido a la volatilidad de los mercados públicos y a la disminución de las rentabilidades”, señala el informe.

Sin embargo, la gran revolución llega por parte del inversor particular, cuyo peso en estos mercados podría pasar del 16% en 2022 al 22% en 2032. “Los particulares se sienten atraídos por el mercado de activos alternativos ante la perspectiva de diversificación y mayores rendimientos y están dispuestos a tolerar una menor liquidez”, apunta el informe.

Aumenta la participación de los inversores minoristas

Dos universos de inversión, el cliente institucional y el particular, para los que las gestoras tratan de adaptar su oferta. No vale el café para todos. Los institucionales buscan invertir en el “business as usual”, y a medida que aumentan su expertise y sofisticación, ajustan su asset allocation más alla de los fondos de fondos demandando estrategias de coinversiones, inversión en primarios, etc.

Los minoristas, en cambio, se encuentran, de forma general, en una etapa incipiente en su experiencia en mercados privados. Para satisfacer esta demanda, muchas gestoras han empezado a construir una oferta de productos que reduzca la iliquidez de los vehículos tradicionales y permitan reembolsos periódicos.

“Los particulares se sienten atraídos por el mercado de activos alternativos por las perspectivas de diversificación y mayor rentabilidad por lo que están dispuestos a tolerar una menor liquidez", afirma Cira Cuberes. "En respuesta a esta demanda, las principales empresas han lanzado ofertas innovadoras, como productos de liquidez intermitente para inversores minoristas”, añade.

Qué hace falta para adaptarse

A medida que los gestores de activos se preparan para convertirse en proveedores de servicios completos en todas las clases de activos, Bain & Company ha observado una convergencia de estrategias entre los proveedores de productos de activos tradicionales y los alternativos. Quienes dominen el mercado probablemente se basarán en dos tácticas:

• ofrecer un producto de nicho que atraiga a particulares con un elevado patrimonio neto y
• garantizar una producción a gran escala.

Si desean adaptarse y mantenerse por delante de sus competidores, los gestores de activos deben centrarse en cinco áreas:

• Definir dónde jugar y cómo ganar: las empresas deben comprender su punto de partida y objetivo final en mercados privados antes de realizar cualquier acción.
• Desarrollar nuevas capacidades de front-to-back-office: formación del personal de ventas, integración de especialistas en productos y rediseño de las operaciones para salvar las diferencias entre los sistemas de mercado público y privado.
• Educar a los inversores: han de ser capaces de comunicar a los inversores cómo pueden disponer de liquidez suficiente y de la capacidad de garantizar los activos privados.
• Adaptar las ventas y el marketing: nuevas plataformas digitales y otros canales de distribución para aumentar el conocimiento de la marca, recaudar fondos y ofrecer una gama más amplia de activos. Las gestoras contar con ventas expertos en desarrollar relaciones con gestores de patrimonios y explicar productos complejos a clientes minoristas.
• Mejorar las competencias de integración de fusiones y adquisiciones (M&A): la actividad en los mercados privados se ha acelerado desde 2020, con más de 40 transacciones en cada uno de los últimos tres años. Se necesitarán mejores habilidades de integración para combinar el talento, la cultura y las operaciones.