Hablar de la industria de depositaría en España es hablar de especialización. Muestra de ello es la concentración que ha experimentado el sector en los últimos años, muy ligada a la mayor eficiencia, con el uso de las nuevas tecnologías, y a la necesidad de aprovechar las crecientes economías de escala en el negocio.

Por sexto año FundsPeople presenta su Ranking de Depositaría en España, que incluye los datos de depositaría y custodia en fondos de inversión, sicavs, planes de pensiones individuales, planes de empleo y Entidades de Previsión Social Voluntaria (EPSV) a cierre de 2022. A finales de diciembre del pasado año, el sector movía 466.862 millones de euros. Es un 7% menos que el año anterior, cuando la cifra alcanzó los 503.000 millones de euros. Una bajada patrimonial que ha estado condicionada por la incertidumbre que dominó el comportamiento de los mercados durante 2022, que generó por consiguiente también una reducción del volumen de activos en fondos, sicavs, pensiones y EPSV.

Si se desglosa la cifra por tipo de vehículos, del total de activos bajo depositaría, 315.635 millones de euros corresponden a fondos de inversión tradicionales; 110.869 millones a fondos de pensiones (entre planes individuales y de empleo); 24.594 millones a EPSV; y 15.764 millones a sicavs.

En todas las categorías el volumen de activos ha disminuido con respecto al año pasado de forma moderada al ritmo de las caídas de los mercados, excepto en un caso. El patrimonio depositado en sicavs se ha desplomado un 40% en un año. En el ranking de 2022 (datos de cierre de 2021), cuando aún no se habían establecido los nuevos requisitos para que estas sociedades pudieran seguir tributando en el Impuesto sobre Sociedades al 1%, había 26.388 millones de euros procedentes de la depositaría de estas sociedades. Algo que también se refleja en otro dato: al terminar el año pasado apenas quedaban 953 vehículos registrados como sociedades de inversión de capital variable frente a los 2.307 que había al cierre de 2021, un 59% menos.

A nivel sectorial, la concentración sigue siendo muy elevada. Solo entre las cinco mayores entidades aglutinan el 92% del volumen total de activos. Este porcentaje lleva creciendo desde hace tiempo, pero en los últimos tres años se ha acelerado el ritmo de concentración al calor de las numerosos operaciones corporativas que se han sucedido.

Alta concentración

Esta progresiva reducción del número de actores en la industria se refleja en el siguiente dato: hoy hay una veintena de entidades depositarias de IIC frente a las 76 que había hace 15 años, según los datos de la CNMV. Un cambio sustancial. Entre los tres mayores depositarios tienen una cuota del 77% frente al 44% de 2007.

Lo que no cambia son los grandes protagonistas de la industria. Cecabank afianza su primera posición en el ranking, con un volumen de activos de 200.981 millones de euros entre fondos, pensiones, sicavs y EPSV (ver tabla pág. 62). Adicionalmente, cuenta con 314 millones de euros en fondos de inversión libre y 626 millones de euros en entidades de capital riesgo (ECR).

En segunda posición le sigue Caceis, con 85.405 millones de euros en depositaría de vehículos tradicionales y alrededor de1.646 millones en FIL y fondos de private equity. Mientras, BBVA se sitúa en tercera posición con un volumen de 75.687 millones de euros en depositaría de productos tradicionales y 1.973 millones en ECR. Securities Services BNP Paribas es el cuarto gran actor, con 48.949 millones de euros en depositaría (el grueso lo tiene en fondos de inversión). Pero la entidad cuenta, además, con un volumen importante en fondos alternativos y capital riesgo, 16.758 millones.

Una amplia brecha diferencia a la quinta entidad depositaria en el ranking: Bankinter. Tiene un patrimonio en depositaría de 19.323 millones de euros. De momento, es la única compañía de tamaño mediano que todavía se resiste a vender su actividad y también, como en el caso de BBVA, la realiza dentro del propio grupo.

Estas cinco firmas acaparan el 92% de los activos en depositaría. Los otros 15 actores se reparten el 8% del patrimonio restante. Entre ellos, este año hay un nombre nuevo en el ranking: Singular Bank. Se dio de alta como entidad depositaria en agosto de 2022 como parte del proceso de integración del negocio de UBS en España, que compró en julio del año pasado (por tanto, sustituye a UBS en la clasificación de años atrás). La entidad de origen suizo era banco depositario de 23 fondos de inversión y 105 sicavs españolas, de los cuales se ha autorizado en los últimos meses el traspaso de solo 60 vehículos (muchas sicavs están en proceso de liquidación).

Análisis por entidades

Otra manera de analizar esta clasificación es por el número de entidades con las que trabaja cada depositario (ver tabla). Según los datos de Morningstar, Caceis se sitúa en primera posición al trabajar con 54 gestoras, escalando un puesto con respecto al año pasado. Muy de cerca le sigue Securities Services BNP Paribas, con 49 gestoras, que desciende una posición. El podio lo cierra Inversis, que aparece en tercer puesto al trabajar con 41.

Por su parte, Cecabank ofrece su servicio a 33 firmas; Bankinter, a 19; y BBVA, a seis. El resto de depositarios trabaja con menos de 10 gestoras.