La estrategia de Inversis pasa por un escenario de recuperación ligado a la evolución de la campaña de vacunación frente al COVID-19. En Estados Unidos, no esperan cambios en la política de la Fed, que consideran continuará enfocada en sostener el crecimiento y empleo.
La administración de Joe Biden aboga por “políticas económicas centradas en el gasto, de corte muy clásico, que consisten en estimular la demanda y el consumo a través de subvenciones, ayudas y gasto público a las familias”, ha explicado Ignacio Muñoz Alonso, estratega Macro de Inversis.
Por su parte, Europa está más rezagada con respecto a crecimientos de beneficios. El principal riesgo que observan en la región es el crecimiento de la deuda pública. En opinión del experto, “los gobiernos deberán equilibrar la sostenibilidad de su deuda junto con el mantenimiento de la demanda y el empleo, evitando el riesgo de desempleo de largo plazo y la disminución de la recaudación”, ha señalado.
En el caso concreto de España, el desempleo es uno de los aspectos “más preocupantes”, ha advertido. Así, durante los próximos dos o tres trimestres, la economía española “va a continuar teniendo un desempeño peor que la media”, ha avisado el experto, señalando directamente a la dependencia de la economía española a aquellos sectores más damnificados durante la pandemia.
Estrategia
Para Inversis, los ejes de diversificación serán los sectores cíclicos mientras se consolida la recuperación y sesgo hacia carteras estratégicas.
Así, en su asignación de activos dan mayor peso a la bolsa americana, en torno a un 20% de la cartera de su cartera recomendada, frente a la renta variable europea, que pesa un 15%, porque consideran que su economía se recuperará más rápidamente que la europea. También prevén incrementa la exposición a emergentes.
Por sectores, prevén que el crecimiento del beneficio por acción sea superior a la media en energía, materiales e industria, mientras que sectores como el inmobiliario, las materias primas, el sanitario, financiero y tecnológico aumenten a menor ritmo.
Por el contrario, infraponderan la deuda frente a la renta variable. No ven valor en renta fija soberana y, por el contrario, han aumentado la inversión en high yield tanto en Europa como en Estados Unidos. Todo ello a costa de reducir la liquidez en cartera, ha explicado Muñoz Alonso.
Con respecto a activos alternativos, consideran que es un buen momento pero tener una apuesta moderada, en torno al 5% de las carteras. Por tipo de activos, sector inmobiliario, private equity o fondos especializados en estrategias muy concretas, como gestión de volatilidad, retorno absoluto, etc.
