El equipo de renta variable paneuropea de Invesco en Henley opina que, ante el actual entorno macroeconómico, el crecimiento de los beneficios no se presenta fácil.
En su informe de diciembre sobre perspectivas de renta variable europea, Invesco apunta a que en general, se espera una desaceleración económica de la eurozona en 2012 y un crecimiento económico menor de lo esperado en el resto de países desarrollados. Además, los márgenes de beneficios están cerca de máximos históricos y los indicadores principales, como el incremento de los costes unitarios de mano de obra, apuntan hacia una reducción de esos márgenes. Aunque la tendencia entre los analistas es de una revisión a la baja, muchos siguen previendo mejoras en los márgenes. Este entorno refuerza la necesidad de un sólido proceso de inversión bottom-up que permita que los gestores seleccionar las empresas mejor posicionadas para afrontar este entorno.
Es probable que las empresas defensivas con modelos de negocio predecibles ganen muchos puntos en este proceso, pero un detallado análisis bottom-up debería incluir también a aquellas empresas cíclicas que podrían beneficiarse de las mejoras estructurales.
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