En un entorno económico global dónde la volatilidad y la incertidumbre parecen dominar, los gestores de inversiones deben adaptarse continuamente para capturar oportunidades. Jim Caron, CIO del grupo Portfolio Solutions, de Morgan Stanley, compartió sus reflexiones en una entrevista exclusiva con FundsPeople. Abarcó un amplio espectro de temas, ofreciendo una guía integral para navegar los desafíos y oportunidades que presentan los mercados financieros, tanto la renta fija como la variable y el oro, proporcionando un faro para los inversores que buscan optimizar sus carteras.
El debate sobre la fortaleza del dólar
Caron comienza la entrevista refutando la idea de un dólar significativamente más débil a corto plazo, a pesar de los elevados déficits fiscales de EE.UU. Según el experto, la fortaleza del dólar sigue siendo impulsada por el sólido rendimiento de los activos estadounidenses, en especial las acciones.
Aunque reconoce que un déficit fiscal elevado podría debilitar la moneda a largo plazo, cree que este efecto será moderado. Para los mercados emergentes, un dólar estable podría significar más margen de maniobra para los bancos centrales de estas economías, favoreciendo la inversión en deuda en moneda extranjera que en divisa local de mercados emergentes.
A pesar de que los diferenciales de rendimiento de la deuda emergente se han estrechado, sigue viendo potencial en esta clase de activos, aunque está esperando a que finalicen las elecciones presidenciales en EE.UU. antes de tomar decisiones más contundentes sobre aumentar su exposición a la deuda local emergente. Esta postura refleja un enfoque prudente.
Estrategias de inversión en renta fija
Caron señala un cambio significativo en el mercado de bonos: "El mercado alcista de bonos que comenzó en 1981 y terminó en 2021 ha llegado a su fin”. Esto tiene implicaciones importantes para la construcción de carteras. El experto sugiere que es importante buscar estrategias de asignación de activos dinámicas y activas que controlen los riesgos y ajusten activamente las ponderaciones entre renta fija y variable, diferenciándose de la trillada cartera 60/40.
Su enfoque de “barbell”, donde combina bonos de alto rendimiento con instrumentos de corta duración y alta calidad crediticia. Este enfoque permite obtener mayores rendimientos, al tiempo que reduce la sensibilidad a las tasas de interés.
Perspectiva sobre la renta variable
El experto mantiene un ligero sesgo hacia la sobreponderación en renta variable, con una preferencia por compañías de alta calidad financiera. Aunque sectores como tecnología y crecimiento siguen siendo relevantes, subraya que el futuro del crecimiento está en sectores como la salud, donde la inteligencia artificial (IA) puede transformar significativamente la eficiencia y liberar potencial de alfa. También es optimista sobre el sector de la infraestructura en Estados Unidos, impulsado por programas gubernamentales como el IRAy el CHIPS Act, que impulsarán la demanda de materiales y el desarrollo industrial.
Aboga por una diversificación profunda, ya que "es importante diversificar no solo entre clases de activos, sino también por factores”. Utilizan herramientas de análisis avanzadas para evaluar la exposición de las carteras a diversos riesgos y shocks potenciales. Pero también aboga por empresas de alta calidad con balances sólidos y capacidad para generar flujos de caja consistentes, especialmente en sectores defensivos.
En cuanto a la inversión regional, destaca Japón como su mercado favorito a largo plazo, aunque reconoce su volatilidad. "La mejora en la gobernanza corporativa, el apoyo de políticas de inversión y las exportaciones de bienes de capital posicionan a Japón como un actor clave en la reindustrialización global", especialmente en Europa y EE.UU. Sin embargo, advierte que su alta volatilidad requiere una exposición controlada en las carteras.
El oro en un contexto de incertidumbre
Destaca la importancia del oro en el contexto actual, ya que “el oro es un activo que se beneficia de la incertidumbre geopolítica y de las expectativas de recortes de tipos de interés por parte de la Reserva Federal”, explica.
Sugiere diversas aproximaciones o estrategias para invertir en oro, “a través de oro físico o ETF respaldados por oro físico, o través de acciones de compañías mineras”.