Joachim Fels (PIMCO): “El periodo de inflación y volatilidad bajas con crecimiento moderado es historia”

Joachim Fels octubre 2021, Joachim Fels (PIMCO): “El periodo de inflación y volatilidad bajas con crecimiento moderado es historia”
-

La crisis de los suministros unido al repunte en los precios de la energía ha disparado las tasads de inflación hasta niveles no vistos en mucho tiempo. Y al tiempo que la mayoría de los expertos coincide en señalar como transitorio este pico de la inflación, lo hace también en señalar que los bajos niveles de inflación vistos en los ñultimos años tampoco van a volver.

Uno de esos expertos es Joachim Fels, asesor económico global de PIMCO. "Venimos de un new normal de inflación baja, crecimiento moderado y baja volatilidad y ese periodo es ya historia", ha afirmado en la presentación de la decimocuarta edición de las perspectivas seculares de PIMCO, un outlook que se realiza a cinco años vista.

Según explica Fels, durante el próximo lustro los inversores tendrán que hacer frente a una mayor volatilidad del mercado, a un crecimiento menos homogéneo y una mayor inflación. Y lo harán en un contexto marcado por tres grandes transformaciones: la verde, la digital y la social. "El camino a una economía de cero emisiones va a tener muchos baches" advierte, al tiempo que subraya que uno de uno de esos baches, como es el repunte en los precios de la energía, se está ya viendo.

De hecho, defiende que el impacto de este alza en la economía será de entre el 0,5 y el 1% del PIB. Eso sí, cree que ese impacto a la baja será temporal. "Creo que la crisis de semiconductores y la energía ha hecho caer la expectativa de crecimiento pero creo que es algo temporal y que se irá recuperando a medida que avance 2022", confía.

De hecho, considera "exagerado" el debate que se está produciendo en las últimas semanas en torno a una estanflación, ya que recuerda que incluso con un menor crecimiento, economías como la EE.UU. o Europa siguen creciendo por encima de su tendencia. No obstante, advierte, que a diferencia del crecimiento sincronizado que se ha visto en el anterior ciclo, en éste habrá una mayor divergencia entre regiones.

Riesgos a la baja y al alza

Junto a la verde, Fels cita otra gran transformación que moverá a los mercados los próximos años: la digital, que ha pandemia no ha hecho sino acelerar. Precisamente es esta transformación, junto a al aumento de la deuda, lo que puede mantener controlada la inflación. "Un repunte en la productividad que está relacionada con la mayor inversión de las compañías en tecnología y eso perdurará los próximos años",afirma.

Sin embargo, también subraya que hay una tendencia que sí puede seguir impactando al alza en los precios: la desglobalización, que se ha encargado de potenciar la reciente crisis de suministros con los semiconductores como protagonistas. "Las compañías están tratando hacerse cada vez más fuertes en lo que se refiere a la cadena de suministros, están buscando una mayor diversificación y tratando de traer sus cadenas de producción más cerca de su casa", afirma.