La CNMV da luz verde a la oferta fraguada tras la prohibición del pasivo extratipado

En los últimos dos días, la Comisión Nacional del Mercado de Valores ha autorizado los folletos de una decena de fondos de inversión en España, una cifra atípica para una sola semana. Pero éste no ha sido un fin de semana cualquiera porque esos fondos que han nacido son aquellos que las gestoras empezaron a fraguar a finales de enero o principios de febrero, poco después de que el Banco de España decidiera penalizar a las entidades que paguen extratipos en sus depósitos.

Todo un pistoletazo de salida para las gestoras españolas que, en un contexto de mercado también favorable, se lanzaron a ofrecer al inversor alternativas conservadoras y con retornos por encima del entre 1,75% y 2,25% de los depósitos. En los nuevos fondos, las rentabilidades objetivo o garantizadas oscilan entre el 2,45% de Unifond 2016-IV y el 4,25% del Sabadell BS Rentabilidad Objetivo 3. De los diez fondos nuevos recientemente registrados, la mitad son productos de renta fija (incluyendo dos carteras mixtas para dar un extra de rentabilidad al inversor de BMN Gestión), dos son carteras de deuda pero con objetivo de rentabilidad –en forma de IIC de gestión pasiva– y los tres restantes son fondos garantizados –dos de rendimiento fijo y uno variable–.  

“Todas estas categorías tienen un mismo objetivo: ofrecer al cliente en formato fondo lo que ahora no pueden ofrecer los depósitos”, comenta Valero Penón, director general de la gestora de Ibercaja, donde el fondo es un producto estratégico y que confía en que las suscripciones se asentarán en el sector este año. “Hasta diciembre el cliente tenía depósitos con retornos del 3% y 4%, pero desde enero esas cifras se han reducido. Si quiere seguir en depósitos tendrá que aceptar sus limitaciones y, si no, acudirá a los fondos. Por eso las gestoras hemos reaccionado en la misma línea desde mediados de enero”, explica. 

En el caso de los dos nuevos fondos de Ibercaja, Ibercaja Renta Fija 2016-2 e Ibercaja Comunidades Autónomas 2017, pretende ofrecer esos retornos superiores a los depósitos con carteras de deuda pública y de comunidades autónomas que se cerrarán en unas semanas o meses. Por eso, su rentabilidad vendrá determinada por el momento de entrada del cliente, pero Penón calcula retornos de entre el 2,5% y el 3% en el primer fondo y de entre el 3% y el 3,5% en el segundo.

Eso sí, Penón advierte de que, para ofrecer una rentabilidad atractiva, es necesario ampliar los plazos de inversión en un contexto de reducción de las rentabilidades en deuda pública, nutriente principal de las carteras. Con todo, los plazos que dominan en los nuevos fondos lanzados oscilan entre los tres y cuatro años -con excepción del fondo de BBVA, con vencimiento a ocho años-, para no asustar al inversor con vencimientos demasiado dilatados. Es el caso también del nuevo fondo de Caja Ingenieros Gestión, Caja Ingenieros 2016 2E Garantizado, con un vencimiento menor a cuatro años y una TAE del 2,7%. “Tenemos que ofrecer alternativas a los depósitos a través de fondos con vencimientos atractivos y competitivos”, dice Xavier Fábregas, director general de la gestora.

Para el experto, las entidades están aprovechando ese diferencial de rentabilidad del fondo frente al depósito, mientras dure. “No sabemos si la situación seguirár”, dice.

Desde febrero

“Tras el término de comercialización de nuestros fondos garantizados a finales de año decidimos aprovechar la nueva coyuntura para seguir con la oferta, y dar respuesta a una demanda de clientes que no querían renunciar a la rentabilidad de los depósitos, pero en formato fondo”, dicen en Unigest, que acaban de lanzar Unifond 2016-IV, un garantizado de rendimiento fijo fraguado en el mes de febrero. “La propia evolución del mercado también ha propiciado esta avalancha de fondos con un perfil de riesgo bajo y que baten a los depósitos, lo que facilitará a las redes la captación en fondos de inversión”, comentan en la gestora de Unicaja.

La mayoría de las gestoras que ahora han visto aprobados sus fondos los llevaron al supervisor a mediados de febrero, con lo que empezaron a fraguar sus fondos a finales de enero o principios de febrero, cuando el escenario favorable al vehículo fondo empezaba a estar claro. La CNMV suele tardar entre dos o tres semanas en dar el visto bueno a folletos de carteras sencillas como fondos garantizados o de renta fija, según las entidades.