La Comisión Europea ha lanzado una encuesta sobre el uso de las calificaciones ASG en el mercado y la consideración de los factores de sostenibilidad en las agencias de calificación crediticia. El objetivo es identificar posibles deficiencias y valorar una mayor intervención legislativa. La consulta estará abierta hasta el 6 de junio.
Según desgranan desde FinReg360, la Comisión busca obtener información sobre:
- la comparabilidad y fiabilidad de los ratings ASG aportados por los proveedores de datos (incluyendo la transparencia en el método de cálculo y el uso de esta información por los inversores);
- la calidad de los datos ASG divulgados por las agencias de calificación crediticia para la construcción de su clasificación.
En opinión de FinReg, hay una serie de puntos más relevantes en la consulta.
Los que afectan a proveedores de datos y ratings ASG
La encuesta de la Comisión solicita a los inversores, gestores de activos y administradores de índices de referencia información sobre:
- El uso de las calificaciones ASG: tipo de rating utilizado, si es agregado o por pilares, si utilizan métodos propios, etc.
- La previsión de un crecimiento en la oferta y demanda de los rating ASG, incluyendo la identificación de los elementos clave que incentiven este crecimiento.
- Otros mecanismos para el análisis de los factores ASG (estrategias de exclusión, criterios de valoración cualitativos…) al margen del uso del rating ASG.
- El grado de confianza de los participantes y las deficiencias observadas.
- La correlación entre los rating ASG aportados por los proveedores de datos y la proporcionalidad de las comisiones abonadas por la prestación de sus servicios.
- La necesidad de una mayor intervención legislativa.
Hay que tomar esta nueva encuesta teniendo en cuenta los antecedentes en el mercado. En enero de 2021, la Comisión Europea publicó un estudio sobre los ratings ASG por el que se verificó la existencia de:
- falta de transparencia en las fuentes de información y en los métodos de cálculo;
- falta de comparabilidad y fiabilidad, y
- conflictos de intereses con otras actividades de los proveedores de datos.
En paralelo, ESMA publicó en marzo un documento de consulta sobre la necesidad de someter a los proveedores de datos ASG a un régimen de supervisión.
Lo que afecta a las agencias de calificación crediticia
Un punto importante que destacan desde FinReg es que, a diferencia de lo que sucede con los proveedores de datos ASG, el proceso de constitución del rating de las agencias dispone de un marco legal propio.
En cuanto a las agencias de rating, la Comisión busca información sobre:
- Si se usa el rating crediticio en las decisiones de inversión o, por el contrario, se obtiene por exigencias regulatorias.
- Si la información divulgada sobre los factores ASG para la constitución del rating es suficiente o, por el contrario, es necesario divulgar información adicional.
- Cuáles son los factores de sostenibilidad que consideran las agencias para la construcción del rating.
- Si la divulgación de los factores ASG se ha incrementado tras la aplicación de las directrices de la ESMA.
Por último, solicita la opinión sobre la posibilidad de una mayor intervención legislativa y, en particular, sobre los aspectos clave adicionales que se deberán regular.
Por recordar, en 2020 ESMA publicó las directrices sobre los requisitos de divulgación aplicables a estas calificaciones crediticias. Entre sus recomendaciones, recogen los criterios de divulgación sobre los factores ASG utilizados para la constitución del rating crediticio. No obstante, en el análisis que realizó sobre la aplicación de estas directrices, ESMA concluyó que los factores ASG estaban siendo divulgados de forma parcial y desigual.
