Según el artículo 13 de la Instrucción 497 de la CVM, de 3 de junio de 2011, los agentes autónomos podían trabajar para más de una gestora solo cuando distribuían participaciones de fondos a inversores cualificados. La presión de la Anbima (Asociación Brasileña de Entidades de los Mercados Financieros y de Capitales) y el funcionamiento del propio mercado han obligado a la CVM a ampliar esta excepción. Con fecha del pasado 29 de diciembre, la CVM emitió una nueva instrucción, la 515, para permitir que, también en el caso de la distribución de fondos a particulares, el agente autónomo pueda contratar sus servicios con más de una gestora. Se mantiene, no obstante, la exclusividad de su relación profesional cuando intermedie con otros productos de bolsa.
Pese a que la CVM insiste en que la exclusividad del agente autónomo se justifica, entre otros, por su afán de proteger al pequeño ahorrador y establecer criterios de buenas prácticas en la comercialización de productos de inversión, termina por aceptar las quejas recibidas desde la industria de los fondos, tanto aisladamente como por medio de Anbima. Así, la CVM reconoce que “en el sector de los fondos de inversión, con un número relativamente pequeño de instituciones que actúan como administradores, la regla de la exclusividad podría provocar un efecto de concentración aún mayor”.
La nueva circular de la CVM está disponible en la web del supervisor