Natividad Sierra acumula 25 años de experiencia en la industria. Antes de incorporarse a Dunas Capital trabajó en Corpfin Capital.
Entre los referentes del mundo del private equity en nuestro país encontramos a Natividad Sierra, que acumula 25 años de experiencia en la industria. Antes de incorporarse a Dunas Capital como Managing Director y responsable de Relaciones con Inversores en activos alternativos, pasó gran parte de su carrera en Corpfin Capital, gestora española especializada en capital privado.
Dunas Capital ha ampliado su ámbito de responsabilidad más allá del private equity, ya que la estrategia de mercados privados de la firma alberga fondos fotovoltaicos, de aviación, de colegios y con impacto social. “También tenemos un equipo inmobiliario potente, actualmente enfocado en el desarrollo de parques logísticos y centros de datos, que previamente ha desarrollado otras estrategias en el ámbito inmobiliario como hoteles o residencial”, añade. Dunas Capital cuenta con un track record de ocho años en activos alternativos y un volumen bajo gestión de unos 300 millones de euros. “Desde 2017 hemos invertido en ocho verticales de activos alternativos infra-like, tanto a través de ECR como de entidades no reguladas”, explica.
Visión de la industria de mercados privados
Los activos alternativos son un sector en expansión, afirma Sierra. “En private equity, que es el subsector que mejor conozco, la tendencia en España es creciente, impulsada por las rentabilidades obtenidas en línea con otros países europeos como UK y superiores a los de Francia o Italia, con más actores nacionales profesionales y con experiencia, y por un mayor número de inversores internacionales con interés en invertir en España”, explica.
La inversión en nuestro país se ha multiplicado por cuatro en el periodo 2012-2022, alcanzando un pico de 9.200 millones de euros invertidos en 940 transacciones (datos a cierre de 2022). Este año el mercado se está recuperando tras un 2023 de caídas de la inversión debido al menor número de operaciones grandes lideradas por fondos internacionales. Ha pesado la incertidumbre generada por geopolítica, la ralentización económica y el coste de la financiación, afectando todo ello a las valoraciones.
Especialización, demanda y ampliación de la oferta
Sin embargo, valorar la evolución de los mercados privados exige tener una visión más amplia. Desde los últimos años vemos una mayor especialización de los fondos de private equity, venture capital e infraestructuras, pasando de fondos generalistas tradicionales a “verticales concretos como transición energética, tecnología en todas sus vertientes, y salud y biotecnología” y un gran incremento del mercado secundario a través de fondos de continuación, que permiten dar liquidez a los inversores. También se aprecia un crecimiento en la financiación alternativa, accesible también para pymes, en un contexto de políticas de crédito más restrictivas en la banca tradicional. Por otra parte, los aspectos ESG y la digitalización impregnan transversalmente a las inversiones en la mayoría de sectores.
Desde el punto de vista de la demanda, “cada vez es mayor el número de inversores institucionales y family offices con apetito por este activo” y los actores que ya invierten tienen espacio para incrementar los porcentajes dedicados a alternativos. Por otra parte, a partir de la publicación de la Ley Crea y Crece en 2022, el inversor minorista puede acceder a los activos alternativos ya que el ticket mínimo de inversión ha bajado de 100.000 a 10.000 euros, siempre que se cumplan ciertos requisitos. Y aunque “la gran mayoría de los fondos nos centramos en inversores con tickets mayores, existe una bolsa relevante de capital minorista interesado en invertir en activos privados”, apunta.
Un estudio de EY y Crescenta estima este mercado potencial en unos 43.000 millones de euros. Existe una masa de inversores minoristas que podrían acceder a estos mercados “a través de las instituciones más grandes que cuenten con la tecnología y capacidades necesarias, o a través de plataformas tecnológicas”.
Planes de Dunas Capital
De cara al próximo año, “tenemos previsto lanzar el segundo fondo de aviación, dedicado a la adquisición de estos activos que posteriormente son alquilados, generalmente mediante leasings operativos, a aerolíneas de primer nivel en todo el mundo”, explica. Y añade que es un activo nicho e innovador, en el que Dunas Capital Real Assets levantó el primer fondo en España en 2020. Uno de los aspectos destacados es que el “riesgo está acotado” “al tener los aviones en garantía y tratarse de un activo fungible clave para el desarrollo de la actividad de las aerolíneas del mundo. Además, es un activo que aporta diversificación al estar descorrelacionado de cualquier otra estrategia”.
En su pipeline también contemplan el lanzamiento de “alguna estrategia infra-like relacionada con transición energética”.
LEVEL20: del 12% al 20%
Su peso en la industria lo avala también su puesto de copresidenta de la organización Level20, una organización paneuropea cuya misión es incrementar el número de mujeres en posiciones de liderazgo senior en el sector del private equity. “La organización se fundó en el Reino Unido en 2015 y en 2018 se creó el capítulo de España con Maite Ballester como presidenta”, explica. Actualmente contamos con 5.700 miembros en Europa (283 en España) y hacemos programas de mentoring anuales para mujeres jóvenes profesionales, damos a conocer el sector en las universidades, organizamos eventos, conferencias y mesas redondas para facilitar el networking, así como advocacy (concienciación), research y análisis de la evolución de las mujeres en la industria”, añade.
Sierra destaca que desde que implantaron el programa de mentoring en España en 2020, 46 mujeres en equipos de inversión en private equity y venture capital han contado con un mentor que les ha apoyado en su desarrollo profesional. “Level20 está promoviendo la transformación del private equity y venture capital en cuanto a diversidad, contribuyendo significativamente a que la industria se replantee sus prácticas de contratación, promoción y retención de talento”, explica.
El objetivo de Level20 es que la diversidad en el sector de private equity y venture capital aumente. Para ello se marcan un objetivo concreto: que el nivel de posiciones senior en los equipos de inversión ocupadas por mujeres alcance el 20%, desde un 12% estimado actual.
