¿Cómo abordar las nuevas noticias –recuperación, retirada de estímulos- que ya están cotizando en el mercado? Desde La Française AM dan pistas sobre su posicionamiento estratégico. En lo referente a la recuperación europea, desde la firma están aplicando una estrategia de reponderación gradual de los sectores ‘value’ en el Viejo Continente, al asumir que “los signos de recuperación europea deberían beneficiar en primer término a los sectores llamados valor, más domésticos y sensibles a la situación europea”. En línea con esta visión, están posicionándose en sectores “más sensibles a la temática local”, como es el caso de compañías de telecomunicaciones y servicios públicos.
Según explican en su última carta mensual correspondiente al mes de octubre, en la firma también favorecen a los valores relacionados con equipamientos y automoción, aeronáutica, semiconductores, medios de comunicación y distribución de alimentos, así como a los del sector financiero. También a la banca, ya que consideran que es un sector "especialmente atractivo en términos de valoración y de tendencia para 2014 y 2015".
Respecto a la selección de valores, se fijan en aquellas compañías que encajen dentro de una de estas tres temáticas: valores de crecimiento a precio razonable, valores con componente value y valores de reestructuración u "opables".
Posicionamiento en renta fija
Más prudencia refleja el posicionamiento estratégico de la firma dentro del mercado de renta fija. “Mantenemos el pesimismo sobre el tramo a corto de la curva del bono de Estados Unidos, ya que se ha sobrereaccionado a la decisión de la Fed de no reducir el importe de sus compras de activos a partir de septiembre”. Por otra parte, se muestran neutros sobre los tipos de los swaps a 10 años en la zona euro, ya que "la disminución de las tasas interanuales de inflación y la debilidad de la distribución del crédito han compensado la mejoría constatada de la actividad”.
En lo que respecta a la deuda periférica, en La Française AM se muestran optimistas: “En ausencia de convulsiones políticas importantes, deberían seguir disfrutando de una mejor coyuntura, así como de un contexto de liquidez abundante”.
Dedican un comentario especial a los signos esperanzadores que está dando Portugal, cuyo PIB creció un 1,1% en el segundo trimestre a pesar de la fuerte crisis política que vivió el país y que golpeó a la deuda lusa. Se fijan en la mejora de la balanza comercial gracias al crecimiento del 3% en las exportaciones, así como en la caída del 0,5% de la tasa del paro en los últimos tres meses. No obstante, al seguir manteniéndose la deuda en niveles muy elevados (127% sobre el PIB) y vencer el plan de ayuda en curso en julio de 2014, no descartan la posibilidad de que el país vuelva a pedir apoyo a Europa.
