Con el Phileas L/S Europe, la firma independiente quiere replicar su éxito en Francia con inversores españoles de banca privada e institucionales que busquen soluciones defensivas.
Los huérfanos de rentabilidad que ha dejado la renta fija buscan refugio en nuevas soluciones de inversión. En España hay apetito por estrategias alternativas y las gestoras internacionales lo saben. De ahí que las últimas firmas en desembarcar en terreno nacional lleguen con una oferta especializada en esta clase de activos. Phileas Asset Management es uno de los nombres más recientes en registrar su producto por primera vez en España. “Queremos capitalizar el éxito que hemos tenido en el mercado francés con inversores de banca privada e institucionales españoles que busquen soluciones defensivas”, explican desde la firma.
La firma independiente originaria de Francia, fundada en 2010, está especializada en la gestión de renta variable, con especial enfoque en una estrategia long/short. Su buque insignia, el Phileas L/S Europe, es un alternativo market neutral que busca ofrecer retornos absolutos con una baja volatilidad (del 3% aproximadamente) con poca o ninguna correlación a los índices europeos. De momento la beta desde su lanzamiento se mantiene casi en cero.
Proceso de inversión
El fondo UCITS sigue una estrategia market neutral con una baja exposición neta y un sesgo sectorial limitado, según explica la gestora. Estrategia que aplican al universo de large y mid caps europeo, con especial foco en 12 sectores. Por ejemplo, no invierten en nichos de financieros, materias primas o farmacéutico. “Es un proceso de inversión discrecional y basado en un análisis financiero y estratégico propio”, explican.
La parte larga lo forman unas 30 posiciones. La parte corta se compone únicamente con acciones –es decir, no con futuros de índices- de entre esos mismos sectores y se orienta a cumplir el objetivo de mitigar los riesgos idiosincráticos al lograr una amplia diversificación. Así, hay dos o tres más posiciones en la parte corta que la larga.
Este último punto es clave, ya que tener un exposición neta negativa a los mercados explica su rendimiento positivo en 2018, cuando la clase I del fondo subió un 3,7%. La rentabilidad anualizada a 3 y 5 años es del 0,68% y del 1,49%, respectivamente.
Además de este long/short, la gestora cuenta con el fondo Phileas Equity Europe, un fondo de gestión activa que es “esencialmente la pata larga del otro fondo”, explican desde la gestora. A los mandos de ambos están Ludovic Labal and Cyril Bertrand, co fundadores de la firma, quienes han formado equipo los últimos diez años. Labal fue gestor de renta variable en Lazard Frères Gestion, donde llegó a ser responsable del equipo de Mid Cap, y luego parte del departamento de trading de renta variable de Exane, donde gestionó la cartera long/short market neutral de renta variable europea de la firma. Fue en este último puesto donde coincidió en 2009 con Bertrand, quien previamente asesoró clientes institucionales en inversiones de renta variable europea durante 12 años.
Para el equipo, el rendimiento económico de una compañía es el principal motor de su desempeño en bolsa. Así, su objetivo es analizar este rendimiento y determinar su valoración justa que tenga en cuenta un margen de seguridad significativo. Es un enfoque que se basa en un “conocimiento profundo” de las compañías que cubren. Las decisiones se toman en base a un análisis y modelos de valoración propios. De ellos nace una cartera construida en base a fuertes convicciones y un marco estricto de gestión de riesgo.
