En un momento crítico para la industria de fondos, el trabajo de los selectores se mira con lupa. Al igual que otros sectores, su trabajo se ha visto afectado por el confinamiento y ha exigido un cambio en sus dinámicas de trabajo habituales.
Los principales selectores de España señalan para FundsPeople que variaciones ha traído esta crisis en su forma de trabajar y qué tipo de comunicación mantienen en la actualidad con las gestoras.
Por otro lado, ofrecen su visión general de cada activo y repasan los puntos básicos de su metodología para seleccionar un fondo. En esta ocasión, Borja Picón, analista de Fondos en Inversis, continúa la serie de entrevistas La Hora de los Selectores.
1. ¿Cómo ha cambiado el entorno actual tu forma de trabajar? ¿Qué echáis de menos de su forma de trabajar habitual? ¿se ha alterado en algo su forma de seleccionar fondos?
Parece mentira que ya llevemos casi tres meses trabajando desde casa, pero la adaptación ha sido rápida, gracias principalmente al equipo de IT de Inversis que ha logrado en poco tiempo que todos los empleados estemos teletrabajando, con todas las herramientas necesarias que solíamos usar en la oficina en nuestro trabajo día a día. Por ahora continuamos trabajando en remoto con acceso total a todas y cada una de las herramientas internas y externas, por lo que la forma de trabajar no ha cambiado mucho. Quizá el mayor cambio está en la comunicación, tanto con PMs o Pruduct specialist como con los propios compañeros. Al final, trabajar desde casa tiene sus pros y sus contras, el principal inconveniente quizá, como selector, es que pierdes la sensibilidad cuando te reúnes con los gestores o product specialist (esas sensaciones que te trasmite un gestor cuando te reúnes cara a cara con él). No obstante, en parte se ha podido cubrir con continuas calls o webinars, aunque, como podéis imaginar, no es lo mismo. La comunicación con el equipo es diaria, a través de calls, además, usamos Microsoft teams, Skype o Zoom. Gracias a ello podemos seguir hablando y discutiendo sobre el mercado, los fondos o las propuestas o ideas de inversión para nuestros clientes.
Durante estos meses de alta volatilidad e incertidumbre, en el departamento de selección de fondos y ETF de Inversis nos hemos centrado más en el seguimiento, monitorización y control de los fondos que tenemos seleccionados y recomendados, haciendo un seguimiento exhaustivo sobre temas tan importantes como la liquidez, los flujos, las dispersiones en rentabilidad…siempre pensando en dar un servicio óptimo a cada uno de nuestros clientes
2. ¿Se sienten suficientemente informados por las gestoras? ¿Hay un exceso de información? ¿Cómo se criba toda la información que llega?
La verdad es que las gestoras han estado a la altura de las circunstancias, ya que, por ejemplo, cuando hemos pedido información de algún fondo la respuesta de las gestoras ha sido rápida, efectiva y con una transparencia y honestidad ejemplares; y en muchos casos teniendo esa información en pocas horas. También con el fin de mantener informados a los clientes del comportamiento de los fondos, las gestoras no han parado de hacer call con los gestores de los diferentes activos y eso ha facilitado mucho nuestro trabajo. Una forma de hacer criba ha sido centrarnos principalmente, como he comentado anteriormente, en los fondos seleccionados y recomendados a nuestros clientes.
3. Puntos básicos de su metodología para seleccionar fondos: qué filtros y herramientas utilizas, cuándo comprar y vender un fondo...
La consistencia y replicabilidad son los dos pilares fundamentales en nuestro proceso de selección, tanto para la parte cuantitativa como para la cualitativa. Para nuestro análisis cuantitativo seleccionamos aquellos ratios que mejor explican el comportamiento de un fondo (rentabilidad, Sharpe, Sortino, Omega, etc.) para diferentes periodos temporales, esto se resume en un scoring cuantitativo que hemos desarrollado internamente como equipo.
En el análisis cualitativo, el departamento de selección de fondos y ETF de Inversis aplica una metodología de selección basada en las cuatro P (people, philosophy, process y performance), lo que buscamos es comprender en su totalidad la estrategia de gestión (estilo, capitalización, etc,), la generación y el intercambio de ideas, la construcción de la cartera , entender la manera en que gestionan los riesgos, conocer el equipo de análisis y gestión … el objetivo de esta parte es poder llegar a comprender las fuentes de rentabilidad históricas y así poder diferenciar los equipos de gestión más hábiles y que menos han dependido de la suerte.
El seguimiento de un fondo es tan importante como su selección. Una parte importante del seguimiento es conocer y entender las apuestas que hay en las carteras de cada fondo. Esto nos permite recomendar a cada cliente, el producto que mejor se adecua a sus expectativas y situación.
Además, el seguimiento de los fondos te permite detectar posibles cambios estructurales que provocarán que la estrategia no se comporté como esperabas. Estos cambios son los principales motivos por los que decidimos sacar un fondo de una cartera o focus list, mucho más importante para nosotros que un periodo de rentabilidad inferior a la de su índice de referencia.
4. Visión de mercado y de los activos: puntos de interés a considerar
Según nuestro especialista macro, esperamos una cierta recuperación de la demanda perdida a partir de la segunda mitad del año y una vuelta a la normalidad ya en 2021. De esa manera, la recomendación sería la de no liquidar activos y mantenerse invertidos, ajustando las carteras a los índices de referencia.
En renta variable, recomendamos rebalancear las carteras a medida que se normalicen los mercados y tengamos mayor visibilidad de la evolución de la pandemia, sobre todo en EE.UU. Estamos neutrales con preferencia por EEUU, como consecuencia de las políticas implementadas por la FED en el último mes.
En renta fija, preferencia por la deuda corporativa high yield, principalmente europea, excluyendo el sector energético, ya que los niveles de default que están descontado el mercado son muy altos. En deuda soberana, estamos neutrales dados los niveles actuales y el aumento de los déficits fiscales. Vemos más riesgo de volatilidad en periféricos por la situación fiscal más comprometida.
