En un momento crítico para la industria de fondos, el trabajo de los selectores se mira con lupa. Al igual que otros sectores, su trabajo se ha visto afectado por el confinamiento y ha exigido un cambio en sus dinámicas de trabajo habituales.
Los principales selectores de España señalan para FundsPeople que variaciones ha traído esta crisis en su forma de trabajar y qué tipo de comunicación mantienen en la actualidad con las gestoras.
Por otro lado, ofrecen su visión general de cada activo y repasan los puntos básicos de su metodología para seleccionar un fondo. En esta ocasión, Ismael García Puente, selector de fondos y gestor de inversiones de Mapfre Gestión Patrimonial, continúa esta serie de entrevistas, continúa la serie de entrevistas La Hora de los Selectores.
1. ¿Cómo ha cambiado el entorno actual tu forma de trabajar? ¿Qué echáis de menos de su forma de trabajar habitual? ¿se ha alterado en algo su forma de seleccionar fondos?
Casi sin tiempo para prepararnos, pasamos de un escritorio de oficina con todo lo necesario para realizar nuestro trabajo a un escritorio remoto en casa y la experiencia, al menos en el caso de MAPFRE, ha sido muy positiva. Este ha sido el gran cambio para todos los profesionales del sector y ha hecho realidad lo que no hace mucho tiempo era una utopía en algunas empresas: el teletrabajo. Lejos de lo que pueda parecer, la cercanía no ha desaparecido. Gracias al sinfín de nuevas aplicaciones que hemos ido descubriendo, la comunicación con diferentes gestoras ha aumentado en muchos casos lo que nos ha permitido consolidar nuestra relación con ellas en un momento difícil de mercado. Si en algo ha cambiado nuestra labor como selectores ha sido la necesidad de sintetizar mayor flujo de información en poco tiempo y, en nuestro caso, aumentar la accesibilidad y cercanía con nuestra red de agentes.
2. ¿Se sienten suficientemente informados por las gestoras? ¿Hay un exceso de información? ¿Cómo se criba todo lo que llega?
El esfuerzo de las gestoras por proporcionar mayor información ha sido descomunal, especialmente en lo referente a las implicaciones de la crisis sanitaria en los diferentes tipos de activos. Una parte importante de nuestro trabajo es recabar toda esa información que nos llega y plasmarla en decisiones de inversión tras un previo análisis de los fondos. En este sentido, la accesibilidad de los equipos gestores a través de webinars ha facilitado mucho nuestra labor. Y ahí es donde hemos sido más pragmáticos e incisivos, centrando toda nuestra atención en la información relevante para las carteras de los fondos.
3. Puntos básicos de su metodología para seleccionar fondos: qué filtros y herramientas utilizas, cuándo comprar y vender un fondo...
Lo habitual es contar con un proceso de selección compuesto por un análisis cuantitativo y cualitativo y así es como trabajamos. Sin embargo, somos un poco diferentes en este sentido dado que para nosotros, el análisis cuantitativo tiene que refrendar las virtudes que hayamos percibido del análisis cualitativo. Es en base a la experiencia y al conocimiento que tenemos de los fondos disponibles lo que nos permite tener este enfoque. Para ello contamos con un Comité Global de Fondos compuesto por cuatro personas en el que cada uno aporta sus ideas de inversión y los parámetros observados en cada uno de los fondos que analizamos. Por mencionar algunas ratios, primamos especialmente todos aquellos que nos ayuden a seleccionar fondos que destaquen en mercados volátiles.
4. Visión de mercado y de los activos: puntos de interés a considerar
a. ¿Cómo se ha monitorizado la liquidez de los fondos de renta fija?
Llevábamos tiempo muy defensivos en la parte de renta fija de las carteras lo que sinceramente, nos restó rentabilidad durante los últimos años en los que el precio de los bonos no ha hecho más que subir. Sin embargo, este posicionamiento nos ayudó a capear mejor la elevada volatilidad durante el mes de marzo al tener un importante peso de las carteras en activos muy líquidos como los covered bonds o títulos a muy corto plazo. Obviamente, otros fondos no fueron inmunes a la crisis de liquidez y tuvimos que asegurarnos que el nivel de reembolsos sufridos no estaba perjudicando a nuestros clientes. Nuevamente, la información y la transparencia facilitada nos ayudó a seguir confiando en los fondos que más problemas tuvieron.
b. Alternativos: ¿han dado la talla en esta crisis?
Nunca es bueno generalizar y mucho menos en una categoría tan amplia y diversa como la de fondos alternativos. Lo que uno espera de este tipo de estrategias es que aporten descorrelación para hacer más robustas las carteras y en muchos casos, esto no se ha dado aunque ha habido gratas excepciones. No creo que todo se deba a una falta de alfa ya que las distorsiones alcanzas en los mercados financieros han hecho que la descorrelación brille por su ausencia.
c. Renta variable: ¿dónde veis mayor potencial?
Hemos realizado dos movimientos significativos en las últimas semanas. Por un lado, hemos aumentado nuestro peso en renta variable norteamericana: es allí donde encontramos un mix de empresas que consideramos parten de una mejor situación para superar la crisis al contar con mayor número de compañías de calidad y de crecimiento que continuarán con su buen momentum. Además, la respuesta fiscal y monetaria en Estados Unidos se ha hecho de una forma coordinada lo que sumado a la flexibilidad de su economía nos hace pensar que podría recuperar antes los niveles precrisis. El segundo de los cambios tiene que ver solo con las carteras más arriesgadas donde hemos aumentado la exposición a compañías asiáticas por medio de un fondo con un claro sesgo hacia empresas chinas. En Europa, seguimos apostando por aquellas compañías con un ADN puramente ESG.
d. Tendencias: ISR, temáticos, private equity.... ¿cómo estáis siguiendo cada una de ellas?
Como siempre, muy atentos al desarrollo de todas ellas y a las posibles oportunidades que se puedan presentar.
