La inversión de los hogares de la UE en fondos de inversión sufrió ante el apetito por deuda pública

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Firma: McCutcheon (Pexels)

El Fact Book 2024 de EFAMA toca, entre otros temas, la composición de las carteras financieras, en el que se observar algunas importantes diferencias en las carteras de los inversores entre los diferentes países, que ha experimentado cambios significativos en los últimos años.

Entre los principales tipos de inversores que incluye el Fact Book son hogares, aseguradoras, fondos de pensiones, fondos a largo plazo y otros intermediarios financieros, aunque éstos últimos representan menos del 16%.

Los hogares de la UE tienen cerca de un tercio de los fondos

En cuanto a los hogares europeos, los segundos mayores tenedores de fondos de la Unión Europa, alcanzan una cuota al cierre del 2023 del 25,9%, porcentaje que ha ido aumentando marginalmente desde el 2019, aunque es menor que hace 10 años, cuando era casi del 28%.

Sin embargo, los que mayor caída de cuota de tenencia de fondos son justamente las aseguradoras y fondos de pensiones, que en 2013 tenían el 37,2% de cuota y ahora es del 32.3%. Además que fue el segmento responsable de la caída en suscripciones netas en 2022, que no pudieron ser compensada por los otros inversores.

Los que ganaron en cuota fueron los fondos de largo plazo, pasando del 18,1% en 2013 al 24,5% a finales del 2023, debido a una mayor asignación de parte de sus activos a otros fondos de inversión. Sin embargo, este tipo de tenedores dependen cada vez más de ETF y fondos indexados para ajustar su exposición geográfica o sectorial.

En cuanto a los países del sur de Europa, España junto con Italia muestran una alta cuota de hogares como los principales tenedores de fondos, del 63% y 56% respectivamente. Sin embargo, en Italia y Portugal los fondos de pensiones y aseguradoras tiene una mayor cuota (28% y 24% respectivamente) que en España (11%). 

Caso aparte es Finlandia, ya que uno de los mayores tenedores de fondos es el propio gobierno, con una cuota de casi el 50%.

¿En qué invierten los hogares europeos?

Si bien, los depósitos siguen siendo una parte importante de los activos financieros de los hogares europeos, habiéndose mantenido por arriba del 40% desde el 2013, se observa que la inversión en seguros es la segunda fuente de diversificación, seguida de fondos de pensiones y fondos de inversión. Sin embargo, desde 2020 que fue cuando los hogares de la UE ahorraron una cifra récord de 836 billones de euros en depósitos, el aumento neto de los depósitos ha disminuido cada año desde entonces, hasta solo el 25% de las entradas totales, que es el porcentaje más bajo de los últimos cinco años.

Por países, aquellos con el mayor porcentaje de las carteras en depósitos (más del 70%) están Grecia, Chipre, Polonia, Portugal, Bulgaria y Eslovenia. Mientras que los de menor porcentaje son Suecia y Dinamarca, con el 20%.

Por otro lado, las entradas en fondos alcanzaron un máximo en 2021 tras un fuerte 2020, y a pesar de que los flujos se mantienen positivos, han decrecido tanto en 2022 como en 2023, hasta los 73 billones explicado por la fuerte competencia de la deuda gubernamental, ya que hemos visto como los hogares se han volcado a la compra de estos títulos tanto en Italia, Bélgica o Hungría: