La 'oportunidad emergente': el método de Franklin Templeton para generar ideas de inversión

“Examinar los mercados emergentes como si fueran todos iguales es como pintar el planeta de un solo color”. Esta afirmación pertenece al equipo de expertos en mercados emergentes de Franklin Templeton Investments, una de las gestoras pioneras en la inversión en esta clase de activo, dado que comenzaron a explorar el potencial de las naciones en vías de desarrollo hace 25 años. “Cada país emergente posee sus propias características fundamentales de mercado y motores de crecimiento. Los sectores y las empresas de mayor rendimiento presentan distintos grados de madurez y entrañan riesgos diferentes”, añaden desde la firma.

El método de evaluación que emplean en Franklin Templeton para detectar las mejores ideas de inversión recibe la etiqueta “oportunidad emergente”: “No estudiamos estos mercados como una mera cesta de valores, sino que los evaluamos basándonos en sus grados de evolución”, explican. A continuación, se exponen cuatro ejemplos de oportunidad emergente donde la gestora está invirtiendo y cuyas divergencias entre ellos demuestra por qué es tan necesario no tomar a estos mercados como un todo y analizar cuidadosamente las oportunidades y los riesgos que presentan en cada caso.

Países más allá de los BRIC

Por países, las dos naciones donde ahora están detectando más oportunidades se encuentran decididamente fuera de la esfera de influencia de los BRIC; se trata de Vietnam y México.

En el caso del país asiático, se puede hablar de una historia de recuperación: debido a la crisis financiera mundial, tuvo que lidiar con la inflación, el desplome del valor de su moneda –el dong vietnamita-, y los préstamos bancarios fallidos. Sin embargo, la combinación de una serie de reformas estatales junto con la acción del banco central vietnamita consiguió atenuar la inflación y reavivar el crecimiento. Es por ello que desde la firma concluyen que “las exportaciones de Vietnam, el crédito y la economía en general están repuntando, y vuelve a ser uno de los países más prometedores de Asia”.

El caso de México es similar: debilitado por la caída de la demanda estadounidense y el menor crecimiento interior, ahora el país ha regresado a la senda de la recuperación de la mano de dos motores de crecimiento: el regreso de las manufacturas, favorecidas por los crecientes costes laborales en China, y las importantes reformas acometidas por el Gobierno. Desde Franklin Templeton hacen notar que México es ahora uno de los mercados de la región con mayor crecimiento, con un PIB en torno al 4% en los últimos tres años.

Sectores: dos ideas que siguen funcionando

Los otros dos ejemplos de oportunidades emergentes que aportan en la firma son ideas sectoriales; particularmente, se refieren en términos generales a los atractivos que encierran los sectores de consumo y tecnología, aunque con una serie de puntualizaciones que el inversor ha de tener en cuenta.

Así, dentro del consumo – una idea muy explotada por las gestoras de fondos en los últimos años-, el primer comentario de los expertos de Franklin Templeton es que “aunque la explosión de la población de la clase media está impulsando el consumo en países emergentes, la historia de crecimiento difiere considerablemente de un mercado a otro”. Constatan por un lado que “las poblaciones masivas de nuevos ricos residentes en el Sudeste Asiático están impulsando la demanda de marcas de primera calidad y productos de lujo” mientras que, por otro, algunas de las mejores oportunidades en India e Indonesia se encuentran en el sector de automoción, “en el cual millones de personas adquieren su primer coche o motocicleta”.

También presentan diferencias notables los sectores clave en torno a la tecnología y sus motores de crecimiento en función de la región emergente en la que se opere. “Incluso dentro de una región como Asia, el sector tecnológico dominante varía ampliamente de un país a otro”, subrayan los expertos. Por ejemplo, desde la gestora han detectado una nueva tendencia dentro de China: “Las fábricas chinas se concentran cada vez más en la fabricación avanzada en su empeño por producir artículos electrónicos de la misma calidad que los fabricados en Corea del Sur o Taiwán”. También aportan una observación sobre la India: pese a que sigue siendo el líder indiscutible en el ámbito de la externalización de TI, indican que “su liderazgo en el área de atención al cliente está siendo cuestionado por países con costes más bajos como Filipinas”.