La restructuración corporativa ayuda al giro positivo del ciclo de beneficios

A pesar de que el escenario central macro para 2010 desilusiona para los que defienden una recuperación en forma de “V”, el equipo de Invesco de renta variable europea de Henley es positivo en cuanto a la renta variable a medio plazo y continúa opinando que ciertos valores europeos ofrecen unas valoraciones atractivas. La combinación de mayores recortes de costes y la necesidad de reconstruir inventarios deberían ayudar a mantener este principio de tendencia positiva en el ciclo de beneficios empresariales en Europa. Esto, sumado al hecho que la renta variable continua siendo un activo impopular, hace que el equipo confíe en el futuro de esta clase de activo.La reestructuración corporativa ha ayudado a dar un giro positivo del ciclo de beneficio. El número de compañías con crecimientos de beneficios empresariales ha empezado a superar a la caída de beneficios en compañías europeas, por primera vez en varios trimestres.Este retorno de los inversores a los que fueron los ganadores del último ciclo ha supuesto que ciertos sectores, como bancos y bienes de capital, estén descontando una recuperación en “V” de la economía en el 2010. Las valoraciones en muchas de estas compañías están ya en niveles anteriores a la quiebra de Lehman, implicando que estos 12 meses de crisis no han sido más que un intervalo doloroso entre dos periodos de rentabilidades extremas.Por otra parte, sectores como el de telecomunicaciones o el farmacéutico se han quedado rezagados. Mirando al 2010, su estrategia es sobreponderar aquellas áreas del mercado que estiman que se encuentran infravaloradas, mientras evitando o infraponderan aquellas áreas en las que las valoraciones están descontando un escenario sin ninguna nube en el horizonte.