"Las acciones de calidad suelen estar entre las que menos rentabilidad por dividendo registran"

“Ya ha empezado. Y, además, la rotación desde los valores que ofrecen menos rentabilidad por dividendo a los que generan más coincide con la recuperación económica de la eurozona y la subida de los tipos de interés, dos elementos que respaldan la preferencia por los ‘campeones’ de la rentabilidad por dividendo”.

En un reciente informe, los estrategas de renta variable europea de Deutsche Bank AG/London califican esta rotación de “crucial para muchos inversores que mantienen un sesgo hacia la calidad porque creen que el crecimiento económico se mantendrá débil mientras dure el proceso de desapalancamiento, ya que los valores de calidad suelen estar entre los que menos rentabilidad por dividendo registran”.

Los expertos explican que, pese a la idea generalizada de que las acciones de mayor rentabilidad por dividendo se han comportado bien durante la crisis y que han actuado como refugio frente al entorno de bajos tipos de interés lo cierto es que “estos valores han sufrido rebajas de dividendos porque muchos los consideraban insostenibles. Además, las acciones de estilo ‘valor’ se han comportado peor que las de ‘crecimiento’, algo muy poco habitual. No es de extrañar que los inversores estén confundidos”.

Las subidas de tipos también preocupan a muchos inversores que no saben cómo se comportarán las acciones de dividendo. Los estrategas de Deutsche Bank no lo dudan: “esta situación puede suponer una amenaza para los valores que ofrecen una menor rentabilidad por dividendo pero los datos demuestran que, cuando suben los tipos, el segmento que mejor se comporta es el de alta rentabilidad, probablemente porque las subidas de tipos suelen responder a una mejora del crecimiento económico que hace que los dividendos que antes parecían insostenibles vuelvan a ser sostenibles”.

Los expertos apuestan por telecomunicaciones y utilities, “sectores que este año han registrado una mejora notable del momentum de beneficios”, así como por el sector financiero y el de gas y petróleo.