Informe “Zen and The Art of Mutual Fund Maintenance” de Lipper
Las comisiones anuales de los fondos europeos transfronterizos continúan creciendo para los inversores minoristas, pero están cayendo para los institucionales según el informe de Lipper FMI “Zen and The Art of Mutual Fund Maintenance”, que confirma que, con todo, existe un “efecto en cadena para los niveles de comisiones y las gestoras han de construir buenas relaciones con los distribuidores”.
Frente a otros mercados, en la industria de fondos hay que plantearse en primer lugar si a los inversores les influye el precio y en segundo, el grado de influencia directa que tienen los consumidores en su determinación. El informe concluye que “no existen pruebas que muestren en Europa que una proporción significativa de inversores minoristas se ven influenciados por los niveles de comisiones, pero los inversores institucionales son más proclives a presionar, además de que el tamaño de sus inversiones les otorga mayor poder para lograrlo. En segundo lugar, no puede obviarse que el mercado está intermediado por los distribuidores.
Según Lipper, por todo ello es razonable que los inversores retail inviertan en productos de gestión pasiva, como fondos cotizados. En Reino Unido, “esa actitud podría venir acompañada por una visión más favorable en fondos "closed-ended", que generalmente no pagan comisiones anuales a los distribuidores y tienen menos gastos operativos que los "open-ended". Si esto es cierto, incluso entre los inversores más sensibles al coste la mayoría de proveedores de fondos no sentirían una gran presión para bajar las comisiones en fondos de gestión activa, aunque podrían verse beneficiados de tener al menos un productos que replique algún índice en su arsenal”.
En esta industira, "el poder lo tienen los distribuidores y los compradores de fondos profesionales". En la industria, las barreras de entrada son bajas y los costes mayores que implian fondos más pequeños que proceden de firmas de menor tamaño pueden llegar a los inversores. Como resultado, los proveedores de productos proliferan. Pero los fondos de gestión activa no pueden acomodarse pues los inversores esperan una futura rentabilidad a un precio legítimo.
Cambios de futuro
“La forma en que los fondos son distribuidos en Europa ha jugado un importante papel en el crecimiento de los niveles de comisiones de fondos para los inversores minoristas. La evolución de los productos activos frente a los pasivos, el crecimiento de los fondos de inversión alternativa UCITS III y las futuras oportunidades con UCITS IV..., todo ello sugiere que la discusión sobre las comisiones está ganando interés. Pero ello traerá cambios seísmicos para las dinámicas de los distribuidores y de las gestoras”, afirma Ed Moisson, autor del informe.
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