Las entidades internacionales con gestora española descartan una reorganización amplia de su gama

De las 103 gestoras que hay actualmente dadas de alta en la CNMV, 19 pertenecen a bancos internacionales. La llegada de UCITS IV el año pasado abrió la puerta a la posibilidad de fusionar fondos registrados en distintos países europeos y, recientemente, Tributos ha confirmado que, bajo determinadas circunstancias, dichas fusiones transfronterizas podrán realizarse bajo el marco de la neutralidad fiscal para los partícipes. Pese a estas nuevas facilidades, hasta ahora no se ha producido ninguna fusión que implique un producto español y las gestoras de entidades internacionales descartan, por ahora, reorganizar su gama nacional.

Entre las 19 gestoras pertenecientes a grupos internacionales se encuentran las de los bancos andorranos Banco Madrid, BPA, Crèdit Andorrà, las francesas Amundi y las pertenecientes a los bancos BNP Paribas y Crédit Agricole, las de los bancos suizos Credit Suisse, UBS, Mirabaud, Privat Bank y Lombard Odier Gestión, la del portugués Espírito Santo, la del británico Barclays, la del alemán Deutsche Bank y las de los estadounidenses JPMorgan y Merrill Lynch. Además, hay dos casos especiales: la de Lloyds Investments, que acaba de pasar a manos de Banco Sabadell, y N+1 SYZ Gestión, que pertenece en un 50% al suizo Banque SYZ y en un 50% a un grupo de socios y a N+1.

De estas entidades, dos no tienen fondos de inversión (Lombard Odier Gestión y Merrill Lynch Gestión) y, en general, suelen estar muy enfocadas a la gestión de sicav pues la mayoría de las entidades ofrece principalmente servicios de banca privada en España y, por ahora, para gestionar sicav, vehículo clave en ese negocio, es necesario contar con una gestora española. Este ha sido el caso, por ejemplo, de la andorrana Andbank que acaba de registrar SGIIC propia con el objetivo principal de poder gestionar sicav.

En gestión de fondos de inversión, las entidades internacionales con presencia en España han analizado las posibilidades que aporta la directiva UCITS IV en materia de fusión transfronteriza de productos pero, en general, no van a hacer uso de ellas. “Debido al sesgo local que queremos dar a nuestros productos, no tenemos en mente realizar fusiones con las gamas internacionales del grupo”, aseguran desde BNP Paribas Gestión de Inversiones, la gestora española del banco francés. En la misma línea, Nuria Trío, responsable de Amundi Iberia, explica que si bien se ha planteado la posibilidad de realizar fusiones transfronterizas, en el caso de la gama española no tenía sentido pues, desde 2007 tienen una gama diferencial que no replica fondos que haya en otros países en los que esté Amundi.

Y es que las entidades con gestora española se han especializado, por lo general, en gestionar pocos productos y de valor añadido, por lo general, de bolsa nacional y renta fija periférica, con lo que no tiene sentido su integración en otros productos. En Barclays Wealth Management, gestionan fondos, sicav y planes de pensiones y el banco británico ha decidido mantener la gestora local pues, según explicaba Miguel Morán, su director general, en una reciente entrevista publicada por Funds People “tiene todo el sentido por cercanía con el mercado y con el cliente”.

En la gestora española de BNP Paribas cuentan con un fondo de renta variable española y con varios fondos monetarios y de renta fija española y europea. Dentro de la gama local destacan los tres fondos de fondos CAAP (Core Asset Allocation Portfolio), destinados a sus clientes de banca privada. Para otro tipo de activos, como renta variable americana, japonesa, renta fija high yield, convertibles, etc. la gestión de los fondos del grupo se realiza en otros centros especializados.

Desde Amundi Iberia gestionan un Fondtesoro, varios mandatos y fondos de fondos que invierten en productos de la propia gestora que no son accesibles de manera directa a los clientes españoles y el Best Managers, que es un fondo que invierte en productos de terceros. La gestora gala cuenta con productos locales en Francia, Reino Unido, Italia, Luxemburgo, República Checa y Polonia. En los últimos meses ha reorganizado su gama europea utilizando la figura del master-feder pero Trío descarta que vaya a haber cambios en sus productos españoles.

En la gama de Espírito Santo Gestion destacan los fondepósitos y los fondos garantizados, ambos productos que solamente pueden ofrecerse si se cuenta con gestora local española. En la gestora de la entidad lusa, por ejemplo, los garantizados suponen el 28% de sus activos, mientras que en Barclays Wealth Management representan el 24% del patrimonio.

Una de las que gestoras de banco internacional que sí ha reorganizado su gama de fondos española recientemente ha sido Mirabaud. En su caso, en vez de optar por la fusión transfronteriza, registraron productos clónicos de los españoles en su sicav luxemburguesa y liquidaron los fondos de derecho español. Así lo hicieron, por ejemplo, con su fondo de bolsa española, el Mirabaud Spanish Equities y actualmente la gestora española tan sólo gestiona sicav y dos fondos de renta fija a corto plazo.

En definitiva, en los próximos meses se verán seguramente los primeros procesos de fusión transfronteriza que impliquen productos españoles pero todo apunta a que no será un proceso masivo y que las entidades internacionales mantendrán, por ahora, sus gestoras locales.