Tras las caídas de los últimos meses, un 25% de las firmas encuestadas tiene pensado aumentar el peso a bonos y se dispara al 38% aquellas que tienen intención de entrar en materias primas.
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El primer semestre ha traído consigo muchos sobresaltos para los mercados, que han tenido que hacer frente no solo a las múltiples oleadas del COVID, sino también al conflicto de Rusia y Ucrania y a un nuevo contexto macroeconómico, con un cambio en las políticas de los bancos centrales ante las perspectivas de inflación al alza. Al final, esto se ha traducido en un aumento de la volatilidad ante el cual las gestoras de pensiones han decidido incrementar su posición de caja.
Así lo refleja el Barómetro de las Pensiones Privadas en España, realizado en el mes de mayo por Fondos Directo, en colaboración con Amundi y AXA Investment Managers. En concreto, los niveles de liquidez han aumentado desde el 5,8% hasta el 7,3%. Supone una décima más que el nivel alcanzado en la primavera del año 2020, justo hace dos años y en medio del inicio de la pandemia del COVID.
Esta predisposición cauta se refleja también en otros datos. Por ejemplo, la exposición media a renta variable se ve reducida de forma significativa en algo más de dos puntos respecto al semestre anterior, hasta el 37,4%. Sin embargo, la asignación a renta fija aumenta ligeramente, del 48,2% al 49,5%. De hecho, un 25% de los encuestados tienen pensado incrementar su exposición a bonos durante los próximos tres meses.
Fuente: Fondos Directo
Dentro de la renta fija, por regiones hay un claro aumento de gestores que deciden incrementar su exposición a deuda de la eurozona. En concreto, ha pasado del 6% al 25% quienes desean hacerlo en el próximo trimestre; reduciéndose del 35% al 6% los que tienen pensado reducirla.
Fuente: Fondos Directo
Más alternativos
Pero también se observa un notable apetito por los activos alternativos. Según estos datos, en la asignación de activos para el próximo trimestre, un 13% de las gestoras tiene pensado aumentar su peso a éstos. Desde Fondos Directo consideran que "lo más llamativo es cómo las materias primas, que ha sido un activo tradicionalmente con muy poco predicamento dentro del panel de gestoras, ganan bastante atractivo". En concreto, un 38% del panel declara que aumentará su exposición a las commodities en los próximos meses versus sólo un 12% el semestre anterior.
Fuente: Fondos Directo
Por otro lado, la visión macro es negativa. Así, la mayoría observa una probabilidad de recesión alta y piensan que el conflicto en Ucrania no va a afectar a la política monetaria restrictiva de la Reserva Federal y el Banco Central Europeo. En cuanto al estilo de inversión, un 81% de las gestoras participantes creen que el estilo de inversión Value va a hacerlo mejor que el Growth en este entorno macro de subidas de tipos de interés.
