La confirmación de las negociaciones entre CaixaBank y Bankia para crear el mayor banco en España ha puesto sobre la mesa el debate sobre la concentración bancaria. Las gestoras españolas valoran positivamente esta operación, observando sinergias entre ambas entidades. Además, pronostican que podría ser la primera de más operaciones.
“Con este movimiento parece que se empieza a hacer realidad un escenario con el que venía especulando el mercado desde hace tiempo. Después del periodo de consolidación protagonizado por las cajas de ahorro, se venía esperando una nueva fase de concentración en el sector ya desde hace tiempo pero que no llegaba a materializarse”, explica Gonzalo Lardiés, gestor del Sigma IH Equity Europe y el SIGMA IH Equity Spain, de Andbank. De cara a futuro, Lardiés espera que este proceso de consolidación continúe aunque entiende que “todo este tipo de operaciones son más complicadas debido a la dificultad del entorno actual. Los reguladores europeos también empujan en este sentido y parece que desde su parte serían partidarios de facilitar este proceso”, arguye.
Para los gestores de Cobas AM, la fusión de Bankia con Caixabank tiene sentido: “Mejorará su posición competitiva (menores costes, mayor cuota) y, por tanto, su rentabilidad, muy presionada ahora por tipos bajos. Además, la fusión permitiría aprovechar orgánicamente el exceso de capital propio de ambos bancos (especialmente en Bankia), al que hoy apenas se le saca rentabilidad”, justifican.
“La unión de ambas entidades crea un banco con una cuota de créditos del 25% y del 40% en medios de pago, y que mejoraría los niveles de RoTE de este año (2% de Bankia o 5% de Caixabank), reduciendo los riesgos políticos que pesaban sobre Bankia, al tiempo que facilitaría una futura salida del Estado, al reducir su participación al 15% desde el 60% en Bankia”, continúa Francisco Sainz, CIO de Imantia Capital. Sin embargo, Sainz considera que quedan algunas dudas, como la contabilización del badwill o de los costes de reestructuración, así como el coste social de la operación.
En cualquier caso, considera que esta operación puede ser el detonante para ver otras operaciones en España, incluyendo a Sabadell, Liberbank o Unicaja, entre otras.
A nivel oficinas, La Caixa tiene 4.460 y Bankia 2.267. Unidas superan el número de oficinas del Banco Santander (3.222). “Los negocios de ambas entidades son complementarios, con un mayor peso de crédito hipotecario en Bankia y mayor exposición a crédito a empresas y consumo de CaixaBank. Estos negocios dan poco margen debido a los tipos en negativo. En cambio, los negocios de gestión de activos y seguros son mucho más rentables y escalables en sus costes, y en estos negocios además de sinergias pueden continuar su crecimiento”, opina Jacobo Blanquer, consejero delegado de Tressis Gestión SGIIC.
Por su parte, Javier Galán, gestor de fondos y responsable de renta variable europea de Renta 4 Gestora, también ve positivo este movimiento y, sobre todo, cree que tendrá positivas implicaciones para los accionistas del sector en los próximos meses/años. Sin embargo, alerta de que “lamentablemente, el sector está inmerso en una tendencia estructural de desintermediación y pérdida de poder de fijación de precios (tipos) con elevada competencia y dificultad para diferenciarse del resto de servicios y productos que venden los bancos”.
"La lógica de base para esta fusión Caixa-Bankia es alcanzar una mejor eficiencia a nivel de costes operativos y de estructura, con el efecto de aumentar los márgenes y la rentabilidad para el accionista", apunta Kevin Koh, responsable de asignación de acitvos de Finizens.
Por otra parte, el anuncio de la fusión ha servido, dice José Ramón Iturriaga, socio y gestor de fondos en Abante, para que “la bolsa española vuelva al radar del inversor internacional. Son muchos los valores en la bolsa española que cotizan al precio del picón, por lo que puede que este anuncio sirva para que los grandes inversores los miren con otros ojos”, remata.
