Así al menos se desprende de las reacciones que la nacionalización de YPF ha provocado entre las gestoras, firmas de inversión acostumbradas a buscar siempre los mejores lugares en los que poder destinar el dinero de sus clientes. En términos generales creen que, de cara al futuro, la decisión de Argentina mermará significativamente la inversión extranjera en el país.
La decisión del Gobierno suramericano ha sentado muy mal entre las gestoras, incluso entre las internacionales. Nathan Griffiths, analista de energía de mercados emergentes en ING Investment Management, se muestra contundente en sus declaraciones a Funds People. “Creo que la medida adoptada por el Gobierno argentino es catastrófica para la inversión en el país dado el mensaje que lanza para aquellos que tuviesen la voluntad de tomar posiciones en la región”, asegura. En su opinión, “Argentina ya era considerado un país de alto riesgo para la mayoría de los fondos centrados en Latinoamérica y, ahora, el peso que tendrá este mercado en las carteras será todavía menor”.
El experto cree que el atractivo de su economía se ha visto claramente reducido con el anuncio de expropiación. La pérdida de credibilidad es evidente, algo que según Griffiths se ha venido produciendo desde la llegada de Kirchner al poder. “Con esta acción, muchas compañías extranjeras que estaban estudiando la posibilidad de invertir en el país a raíz del descubrimiento de los yacimientos de petróleo darán marcha atrás y, por lo tanto, no se resolverán los problemas energéticos que sufre el país, sino que se agravarán aún más”.
De manera unánime los expertos creen que la falta de seguridad jurídica hará caer la inversión extranjera en el país tanto a corto como a medio y largo plazo. En lo que respecta a la gestión de fondos, por ejemplo, el analista de ING IM cree que el mercado argentino sólo puede resultar atractivo para inversores con alta tolerancia al riesgo. En esta línea, Gonzalo Rengifo, director general de Pictet Asset Management en Iberia y Latinoamérica, se muestra bastante elocuente al afirmar que “Argentina sigue sin formar parte de los países de interés en la región”.
Rengifo recuerda, en declaraciones a Funds People, que el país no forma parte del MSCI Emerging Markets y, en consecuencia, su firma tiende a limitar la exposición a su mercado bursátil a casos muy específicos. “De hecho, la salud económica del país viene siendo causa de preocupación, con una inflación desbocada y unas políticas populistas del Gobierno de Kirchner cada vez más costosas que han deteriorado la situación fiscal”. De este modo, ¿por qué apostar por un país con estas señas de identidad cuando la región es una mina que está llena de oportundiades que ofrecen una mayor seguridad al inversor?
“Entendemos que hay que centrarse en lo que denominamos el G-5 de la región: Brasil, México, Chile, Colombia y Perú, economías que siguen teniendo buenas perspectivas a medio plazo. En estos países, el riesgo se ha reducido mucho respecto a su propia historia y a las regiones desarrolladas, con Brasil representando la mitad del PIB regional gracias al gran consumo interno”, señala el director general de Pictet AM en Iberia y Latinoamérica.
La apuesta reconocida por la gestora suiza es, en términos generales, la implementada por la mayoría de los fondos que invierten en la región. Brasil centra el peso en las carteras. El resto se lo reparten México y, en menor medida, Colombia, Chile y Perú. La presencia de activos ligados a los mercados de Venezuela, Bolivia o Argentina es, en caso de existir, residual. Por eso, no es de extrañar que muchos gestores aseguren que la nacionalización de YPF no tendrá impacto en sus carteras.
Maarten-Jan Bakkum, estratega de mercados emergentes en ING IM, asegura que los fondos de la gestora tienen una exposición muy limitada a Argentina. “Por lo tanto, el impacto directo que ha tenido la noticia es muy pequeño, mientras que el indirecto también debería serlo ya que la influencia económica y política del país andino en la región es ninguna”. En este sentido, este experto cree que “desde hace tiempo Argentina sigue su propio camino, que no va alineada con la tendencia mostrada por la mayoría de los países de la región”.
Saber cuáles son los riesgos y las preocupaciones que genera invertir en cada país es clave para que la inversión sea exitosa. El siguiente gráfico publicado en el informe de Panorama de la Inversión Española en Latinoamérica 2012 que elabora el Instituto de Empresa, muestra la percepción de las empresas españolas respecto a la inversión en cada país latinoamericano, un resultado que es fruto de las respuestas de las 32 compañías con mayor facturación que tienen presencia en la región
Aunque la nacionalización de YPF no ha tenido un efecto muy significativo en las carteras de los fondos que invierten en Latinoamérica, sí lo ha tenido sobre los que mantienen una exposición a Repsol. En el caso de las firmas españolas, los gestores de fondos de bolsa nacional han tenido que decidir qué hacer con sus posiciones en la petrolera que preside Antonio Brufau.