La manera de invertir de las aseguradoras españolas es muy diferente a la que se ve en otros inversores institucionales. Ellas tienen sus propias particularidades ya que es importante que inviertan sus carteras en activos que no incurran en demasiados riesgos para poder luego hacer frente a los compromisos de pagos que exige su negocio.
En los últimos años de tipos al 0% han tenido muy complicado construir sus carteras minimizando los riesgos ya que ese contexto obligaba a asumir riesgo en aras de obtener de rentabilidades positivas. Ahora el contexto es totalmente diferente gracias a las subidas de tipos y la vuelta de la rentabilidad a la renta fija, y diferentes son también los riesgos a los que se enfrentan.
De ello se habló en el II Congreso de CFO y Directores de inversión en el sector asegurador organizado por ICEA y patrocinado por Amundi. "El primer desafío al que nos enfrentamos es la capacidad para gestionar las carteras ya que tenemos poco margen de maniobra para ir incrementando la rentabilidad", afirmó Francisco Javier Lendines, director general de Mapfre AM. No obstante, reconoce que el riesgo ha empezado a generar retornos sobre todo en renta fija. "Se trabaja mejor con tipos al 3% que al 0%", afirma.
En aras precisamente de buscar esa rentabilidad que raramente se encontraba en activos tradicionales, en los últimos años las aseguradoras recurrieron a activos alternativos privados, y ahora se muestran un tanto preocupadas por la evolución futuro que tendrán de los mismos. "La volatilidad que se ha visto con los mercados líquidos no ha venido acompañada de una valoración a la baja de los activos privados y eso implica que el peso de estos mercados en los balances sea mayor que el de hace un año y también mayor a nuestro objetivo", afirma Juan Aznar, presidente ejecutivo de Mutuactivos.
Y es que si bien ese peso sigue siendo bajo (calcula en torno a un 2/3%), existe el temor de que se tuvieran que llevar a cabo desinversiones antes de plazo en acudiendo a mercados secundarios y asumiendo quizá minusvalías por esas desinversiones. "Hay que intentar no reaccionar de forma precipitada en la inversión alternativa pero es verdad que nos preocupa que aún no hayamos visto revisiones a la baja en las valoraciones", coincide Lendines.
Sin perder de vista a la regulación
Ambos expertos coincidieron además en señalar el aumento de la regulación como otro gran reto al que se enfrenta el sector. Tanto la regulación financiera como la que se refiere a la manera de invertir, con la sostenibilidad como gran protagonista. "Hay conciencia a la hora de invertir de forma responsable pero implica una gran carga de trabajo que además se produce con ausencia de datos homogéneos", afirma Lendines. Aznar se mostró algo más crítico ya que considera que "nos enfrentamos a una voluntad política de una normativa muy compleja que despierta grandes dudas en el sector". Y afirma que "nuestra misión como gestores no es tanto que cumplir con el tic verde sino convencer a los clientes con evidencias de que lo sostenible es rentable".
