La agencia de valores Finaccess Value ha comenzado el curso presentando sus perspectivas de inversión para lo que resta de año. Tras un verano un tanto convulso marcado por la fuerte caída de mercado vista a principios de agosto, y con la expectativa de que la Fed se una al BCE en su política de bajada de tipos, los expertos de Finaccess desgranan las luces y sombras a las que se enfrenta el mercado de aquí a finales de año.
Entre las luces, destacan sobre todo la economía y también la política monetaria que se espera que desarrollen los bancos centrales en un contexto de inflación contenida y crecimiento económico bajo pero estable. "Aunque las probabilidades de recesión han crecido en Europa y EE.UU, siguen estando en niveles aceptables", explica Alfonso de Gregorio, co director de inversiones de la agencia. En concreto, destaca los buenos datos que se están viendo tanto en el ISM manufacturero en EE.UU. como, sobre todo, en el ISM de servicios.
Bancos centrales unificados
En cuanto a la política monetaria, David Ardura, codirector de inversión, valora positivamente que la Fed parece haber logrado su objetivo de enfriar la economía lo que justifica ese recorte de tipos que se espera lleve a cabo la Reserva Federal en su próxima reunión del mes de septiembre. "El recorte de 25 pb lo veremos en septiembre y el mercado descuenta 75pb entre septiembre y noviembre", explica. Su expectativa para el BCE es que se produzcan dos nuevos recortes de aquí a finales de año. "Es importante que las políticas monetarias se unifiquen como va a pasar a partir de ahora. Habrá que ver más que la inflación, los datos de crecimiento para determinar futuras bajadas".
También en el lado de las luces, Lola Jaquotot, gestora de renta variable, destaca los buenos resultados empresariales que se están publicando y, sobre todo, las buenas expectativas que sigue habiendo en cuanto a los márgenes empresariales. "Mientras los beneficios no se desplomen las bolsas seguirán teniendo soporte", afirma. No obstante, pone de relieve la fuerte disparidad que sigue habiendo entre mercados y también entre sectores, por lo que invita a ser selectivos.
¿Es momento de dejar atrás a la renta fija?
¿Quiere eso decir que es momento de tomar posiciones de riesgo en detrimento de la renta fija? No, al menos no todavía. Si bien es cierto que la alta liquidez del mercado puede actuar como un pilar en el que se sustente la inversión en bolsa, aún quedan meses para empezar a ver ese trasvase. "En los próximos meses se seguirán comprando fondos monetarios pero ese boom se va a acabar y hay mucho flujo que debería tender a activos de riesgo, incluida la renta variable", explica.
En cuanto a las sombras, estos expertos destacan sobre todo la incertidumbre y volatilidad que siempre implica tener una cita electoral como la que tendrá lugar en noviembre con las elecciones de EE.UU, el bajo crecimiento de Alemania, el impacto de las subidas de los tipos de interés en la deuda y en los impagos, la economía china o las "excesivas" expectativas que se siguen viendo en el sector tecnológico.
En este contexto, la recomendación que hacen desde Finaccess Value es llevar a cabo una estrategia barbell en la parte de renta fija, "usando el carry de los plazos cortos (0/3 AÑOS) para financiar las posiciones de duración en deuda soberana", explica Ardura. En renta variable, apostar por compañías que han perdido el favor del mercado en los últimos meses. Cita así el caso de las eléctricas, las compañías de energía o las concesionarias de automóviles.
