Las propuestas de ESMA para el mercado monetario

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Firma: Bill Oxford (Unsplash).

La Autoridad Europea de Valores y Mercados ha presentado su propuesta de reformas para el marco regulatorio para los monetarios de la UE bajo el Reglamento de Fondos del Mercado Monetario (MMFR). En opinión de ESMA, las propuestas mejorarán la resiliencia de los monetarios al abordar, en particular, los problemas de liquidez y los efectos de umbral para los monetarios de valor liquidativo constante (CNAV).

Esta reforma nace de cómo resultado de las lecciones aprendidas de las importantes dificultades de liquidez que enfrentaron los monetarios la crisis del COVID en marzo de 2020. En ese momento, las tasas de reembolso de los inversores aumentaron en el lado del pasivo con el correspondiente deterioro de la liquidez de los instrumentos del mercado monetario en el lado del activo.

“En marzo de 2020, los monetarios se enfrentaron a dificultades provocadas por el aumento de las demandas de reembolso, mientras que los activos que poseían se volvieron más difíciles de vender. Nuestras propuestas, que son consistentes con las de la ESRB, tienen como objetivo garantizar que puedan cumplir con las solicitudes de reembolso de los inversores, y que esto seguirá siendo así también en el futuro” explican desde ESMA.

Principales propuestas para la regulación de los monetarios

El dictamen de ESMA incluye las siguientes medidas políticas clave destinadas a mejorar la resiliencia de los monetarios:

  • Abordar los efectos de umbral para los monetarios de valor liquidativo constante (CNAV) con:
  • Eliminación de la posibilidad de utilizar costos amortizados para monetarios de baja volatilidad NAV (LVNAV).
  • Desacoplar los umbrales regulatorios de las suspensiones, puertas y tarifas de reembolso para los monetarios LVNAV/CNAV.
  • Abordar los problemas relacionados con la liquidez al:
  • Garantizar la disponibilidad obligatoria de al menos una herramienta de gestión de liquidez para todos los monetarios.
  • Modificaciones de los coeficientes de activos líquidos diarios/activos líquidos semanales, así como del conjunto de activos admisibles, incluidos los activos de deuda pública, que pueden utilizarse para satisfacer estos coeficientes de liquidez.
  • Inclusión/Reforzamiento de la posibilidad de utilizar temporalmente colchones de liquidez en momentos de tensión.

Objetivo: final de año

Además de ello, ESMA propone reformas complementarias destinadas a mejorar la preparación de los monetarios para una crisis. Estos incluyen mejoras en los requisitos de presentación de informes y el marco de pruebas de estrés, así como la aclaración de los requisitos sobre el apoyo externo y nuevos requisitos de divulgación vinculados a la calificación de los monetarios. Las propuestas de ESMA ahora están en manos de la Comisión Europea. ESMA c