La búsqueda de rentabilidad dentro del universo de la renta fija ha llevado a Rajeev de Mello, responsable de renta fija asiática de Schroders, a analizar qué oportunidades pueden encontrar los inversores dentro de este universo de inversión en particular. De Mello destaca que "la diversidad que ofrece el mercado de bonos asiáticos resulta muy atractiva, pero los inversores deben ser selectivos".
Por 'diversidad' el experto se refiere, en primer lugar, al distinto rumbo de las políticas monetarias de los países asiáticos. Al contrario que en Europa o Estados Unidos, muchos habían estado sumidos en un ciclo de subidas de tipos durante los últimos años. Esto está cambiando: "Ahora que estamos en un punto en el que se están favoreciendo los recortes de tipos en algunas zonas de Asia, creo que podemos encontrar valor. China ha estado siguiendo una política más restrictiva hasta febrero pero el gobierno ha empezado a recortar los tipos. Esto es positivo para los bonos y vemos una oportunidad similar en la India o en Indonesia", explica el responsable.
De Mello contrapone esta fuente de oportunidades a los problemas que puedan generarse en economías como las de Hong Kong, Taiwán o Singapur, más pequeñas, abiertas y, sobre todo, mucho más ligadas a la política monetaria de Estados Unidos, aunque con diferentes mecanismos, más o menos formales, en cada una de ellas. "En los tres casos, estas economías importan la política monetaria de EE.UU. Nuestra preocupación es que cuando los tipos de interés estadounidenses comiencen a subir, se producirá un impacto negativo en estos mercados de bonos". El experto va más lejos, al afirmar que "con los rendimientos en Taiwán, Hong Kong y Singapur ya cerca o por debajo de los del mundo desarrollado, hay poco atractivo en mantener estos bonos puramente por sus rentabilidades".
Pese a estas distinciones, el responsable de renta fija asiática explica que la visión en general del equipo es que se está viendo una recuperación del mercado de bonos asiáticos, que se vería especialmente favorecida por una recuperación más sostenida en EE.UU. “Una vez que veamos una recuperación más sostenible del gasto de capital en EE.UU., creemos que las exportaciones asiáticas empezarán realmente a acelerarse, dado el elevado grado de exposición de Asia al ciclo global”, explica De Mello, para a continuación concluir: "Ya vemos señales de mejora, pero estas esperanzas se han desvanecido en otras ocasiones, así que somos optimistas pero con cautela".
