El Lazard Patrimoine se podría definir como la síntesis de todo el expertise de la francesa Lazard Frères Gestión. El equipo gestor líder se encarga del análisis macroeconómico y financiero y determina la asignación de activos en consecuencia. A partir de ahí, la selección de acciones y bonos se delega a sus equipos de gestión especializados, quienes seleccionarán los mejores activos. “Aunque la decisión más importante para una cartera de activos múltiples es la asignación de activos, creemos que algo de alfa puede complementar el rendimiento neto de la cartera”, explican.
El equipo de inversión, liderado por Julien-Pierre Nouen, responsable de Estudios Económicos e Inversión Multiactivo y miembro del equipo de inversión del fondo, realiza la asignación de activos en base al análisis fundamental del entorno macro y del mercado y utilizará coberturas macro y posiciones tácticas para aumentar el rendimiento. El proceso de inversión también se sirve de un mecanismo sistemático de reducción de riesgos que reducirá las exposiciones a todos los riesgos (renta variable, crédito, tasa de interés, divisas) cuando los mercados se vuelvan volátiles.
Este fondo con Sello FundsPeople 2020 por su calificación de Consistente está dirigido a aquellos inversores que quieren beneficiarse del potencial de apreciación de capital de los activos de riesgo, pero con una menor volatilidad. Así, la exposición a renta variable puede suponer desde el 0 al 40% de la cartera.
Actualización de la cartera
“Nuestro mayor acierto en el año fue recortar un tercio la exposición a renta variable cuando el Covid-19 comenzó a proliferarse fuera de China. Y nuestro mayor error fue no hacerlo por mucho más y volver a incrementar gradualmente la exposición tras lo que pensábamos que era una corrección lo suficientemente profunda”, se sincera Nouen.
Ante el repunte pronunciado de la volatilidad, el gestor afirma que el mecanismo de reducción sistemática del riesgo ha cumplido con su papel al reducir toda la exposición a riesgo en las carteras. Tras ese movimiento a la defensiva, a principios de abril fue gradualmente recuperando ese riesgo en cartera. “Creemos que dichos activos deberían hacerlo bien tras lo que ha sido la caída más violenta en precios de las últimas décadas”, asegura.
Nouen ve una recesión económica, pero una exógena, no endógena con balances que reparar y excesos que relajar. Siente que las medidas tomadas por los gobiernos y los bancos centrales ayudarán a resistir el choque y que las medidas de estímulo deberían ayudar a que la economía crezca rápidamente una vez que se hayan eliminado las medidas de bloqueo. “Tal flexibilización de políticas tardará un tiempo en eliminarse y debería apuntalar una recuperación sólida”, afirma.
