Las implicaciones de la democratización de los datos y la habilitación de la tecnología en la nube son enormes, pero cómo estructurar la exposición desde el punto de vista de la inversión.
Identificamos distintas oportunidades en toda la cadena de valor de la nube, que divide en tres capas la tecnología de la nube.
1. Facilitadores
Los facilitadores proporcionan los mecanismos que permiten la existencia de la nube. Y es que ya estamos inmersos en la transición a la nube. A medida que vaya avanzando la migración y la adopción, habrá una mayor demanda de los componentes que impulsan estos procesos. Y a medida que la nube vaya admitiendo cálculos y análisis más complejos, habrá una mayor demanda de componentes de mayor rendimiento.
En el siguiente capítulo analizaremos en profundidad el papel de los semiconductores. Ahora nos detenemos en los componentes. ¿En qué sentido? A medida que la nube vaya ampliando su funcionalidad, los distintos sectores y mercados generalizarán el uso de un mayor número de dispositivos conectados a la nube, lo que, a su vez, aumentará la demanda de componentes, sensores, conectividad y capacidad de almacenamiento.
El subsector de los componentes presenta ciertas áreas interesantes. En cada una de ellas, el conocimiento técnico especializado ayuda a entender cada submercado y la dinámica concreta de crecimiento.
2. Soluciones
Tras analizar los componentes de hardware a partir de los cuales se construye la plataforma de la nube, la siguiente etapa examina las compañías que ofrecen la tecnología de la nube como solución a los usuarios. Los proveedores de soluciones permiten a los usuarios acceder a los análisis y las plataformas de datos.
Dividimos las soluciones en dos categorías:
Proveedores de infraestructura
En esta categoría se incluyen compañías conocidas, como los servicios en la nube AWS de Amazon, con un 33% del mercado, Microsoft Azure, con una cuota de mercado del 20%, y Google Cloud Platform, con el 9%1.
Estas empresas han logrado una presencia dominante. Aunque la pandemia de COVID ha acelerado el cambio a la nube, las compañías dominantes aún tienen un amplio margen potencial de crecimiento a largo plazo.
También hay oportunidades de crecimiento regional. En China, Alibaba y Tencent cuentan actualmente con una cuota de mercado global solo del 6% y el 2%, respectivamente2.
Sin embargo, la adopción de servicios en la nube en el país va por detrás de otras regiones, lo que hace que su trayectoria de crecimiento sea mucho más pronunciada, ya que la intención del gobierno es ir ampliando dicha adopción hasta alcanzar al resto de mercados.
Proveedores de software
Si las infraestructuras se caracterizan por su naturaleza oligopolística, el software difícilmente podría ofrecer un mayor contraste. Hay más de 20.000 compañías de software como servicio2 en todo el mundo, pero menos del 1% presentan una valoración superior a 1.000 millones de dólares3.
La propia naturaleza de la nube, como plataforma de análisis y difusión, es la piedra angular del modelo de negocio del software como servicio y sustenta su alta rentabilidad. La falta de infraestructura física y el bajo coste marginal de los suscriptores adicionales son la clave de los elevados márgenes del sector.
El potencial de mejora de los rendimientos en esta área hace que, sin embargo, estemos ante un mercado muy concurrido. Se trata de un sector dinámico e interesante, pero también pone de manifiesto la necesidad de llevar a cabo un exhaustivo análisis fundamental destinado a identificar las mejores oportunidades.
Hay dos formas fundamentales de captar una cuota de mercado significativa en el sector del software. Una de ellas es la especialización en un sector concreto y el servicio integral en todo el mercado. La otra es ofrecer un paquete de productos que sirvan a los clientes en una amplia variedad de sectores.
3. Los beneficiarios
Son los que aprovechan la nube para revolucionar el sector y crear un fuerte potencial de crecimiento. La gran variedad de aplicaciones de la tecnología de la nube es lo que va a permitir que esta tecnología se convierta en el elemento fundamental de la futura economía mundial.
Compañías de software: más allá de la inestabilidad a corto plazo
Las compañías estadounidenses de software en la nube, que alcanzaron máximos históricos durante la pandemia, han virado hacia una dolorosa espiral bajista. ¿A qué se debe esta caída tan repentina? A las subidas de tipos. Estas subidas suelen afectar en mayor medida a las compañías de rápido crecimiento como las de software en la nube, también conocido como software como servicio (Saas), que al mercado en general. Unos tipos de interés más altos reducen el valor actual de las elevadas cifras de beneficios que dichas compañías prevén generar en el futuro. Los inversores también podrían pensar que muchas de estas compañías han crecido demasiado rápido. Después de diez años de crecimiento, que se ha visto además acelerado por la pandemia, ¿podría ser que esta tendencia hubiera llegado ya a su fin?
Abróchense los cinturones: volatilidad en el sector del software
Los episodios de intensa volatilidad no son nada nuevo para las compañías de software. En los últimos años, estas compañías han registrado acusadas caídas entre el 20% y el 35% cada 18 meses aproximadamente, así que los inversores han de tener nervios de acero y mucha paciencia.
La ciberseguridad y la próxima oleada de crecimiento
Una de las tendencias que está impulsando la oportunidad de inversión en el sector del software es la creciente necesidad de una mayor y mejor ciberseguridad. La transición a la nube del trabajo y los datos ha aumentado el potencial de amenazas a la seguridad, tendencia que se ha visto agravada por la aceleración hacia el futuro digital que ha traído consigo la pandemia.
Solo en 2021, se produjeron importantes ciberataques, como el perpetrado en abril por la banda de hackers rusos REvil y el sufrido en mayo por Colonial Pipeline, mientras que en diciembre una grave vulnerabilidad del software Log4j puso en peligro a más del 89% de los entornos informáticos de todo el mundo.
La transición a la nube ha acelerado el cambio hacia un nuevo enfoque de ciberseguridad conocido como arquitectura de «confianza cero». Tradicionalmente, las compañías mantenían sus datos y aplicaciones en centros de datos centrales que solían contar con un único punto de entrada protegido por un cortafuegos, lo que se conocía como arquitectura de «seguridad perimetral».
La arquitectura de confianza cero sustituye este centro único de datos con una serie de servidores, usuarios finales, cargas de trabajo en la nube y una red que los conecta, y exige la gestión y autentificación del usuario para todos los servicios y para toda la información a la que se accede.
Nuevas compañías contra los Goliats de las bases de datos
Menos visible que la ciberseguridad, pero igualmente disruptivo, es el mercado del software de bases de datos. Todas las aplicaciones que se crean necesitan una base de datos subyacente para funcionar. Según el analista estadounidense David Penner, a medida que se vaya expandiendo el mundo del software, se irá expandiendo también el mercado de las bases de datos.
Los clientes tienden a mantener a su proveedor de bases de datos durante años, o incluso décadas, ya que una vez que las bases de datos se integran en los procesos de la empresa, son difíciles de cambiar. El mercado de las bases de datos es «rígido», pero además se muestra algo inactivo. Los proveedores tradicionales de bases de datos muestran una lenta capacidad de adaptación, lo que les ha convertido en el objetivo de las nuevas empresas de la competencia.
El crecimiento de las nuevas compañías de software en la nube no siempre se produce a expensas de las grandes compañías tradicionales. Una nueva generación de compañías está ofreciendo una gama más amplia de servicios a particulares y pequeñas empresas de todo el mundo.
Conclusión: hay que aprovechar las caídas para posicionar las carteras de forma selectiva
- 1. Información a julio 2021. Fuente: Synergy Research Group
- 2. Información a 31 marzo 2021. Fuente: Crunchbase
- 3. El número total de compañías de software como servicio valoradas en más de 1.000 millones de dólares asciende a 140. Información a 31 marzo 2021. Fuente: Capital IQ