Sólo el 37% de los 100 fondos lanzados en 2014 tres años siguieron captando flujos en 2017. La máquina de innovación debe seguir engrasada para satisfacer las cambiantes necesidades de los selectores, así como la trituradora en la que depositar los productos que ya no sirven.
La industria europea de gestión de activos está atravesando un momento dulce, con un volumen patrimonial que ha superado los ocho billones de euros. Desde la corrección sufrida por el sector en términos de activos durante la crisis financiera, que hizo que el volumen retrocediese por debajo de los tres billones de euros, la tendencia alcista ha sido imparable. Tal y como explican Chris Chancellor, socio de MackayWilliams, y Mark McFee, editor financiero en la consultora británica, “prácticamente la mitad de este crecimiento viene explicado por los flujos de entrada y la otra mitad por el efecto mercado” (fuente del gráfico: Broadrige).
Sin embargo, esta tendencia no ha afectado por igual a todas las clases de activos. Algunos han tirado más que otros de este crecimiento. En lo que respecta a las ventas netas, por ejemplo, el crecimiento ha venido por el lado de los fondos de renta fija. Han sido los productos que han liderado las captaciones en la industria de fondos europea en la última década, con entradas netas de 866.000 millones. Le siguen los mixtos, con 755.000 millones en entradas netas, y las estrategias de renta variable, con 323.000 millones (fuente del gráfico: Broadridge).
Y de cara al futuro… ¿qué? ¿Son los últimos diez años un buen predictor de lo que puede pasar en la industria en los próximos años? Según Chancellor, “el entorno va a seguir siendo el mismo y las condiciones no cambiarán, con unos tipos de interés bajos y una demografía que está cambiando por el fenómeno del envejecimiento de la población. Pueden ocurrir eventos, pero si las soluciones de inversión siguen haciéndolo bien y respondiendo a las necesidades de los clientes la tendencia que hemos visto en los últimos años podría continuar y conducir el volumen de activos por encima de los 12 billones de euros en 2021”, afirma.
La clave, para la industria, será la de estar preparados para disponer del producto adecuado, sobre todo teniendo en cuenta que se están produciendo cambios radicales en las necesidades de los clientes. Entre las nuevas necesidades que en MackayWillians detectan por parte de los selectores de fondos citan tres muy específicas: productos de inversión socialmente responsable, fondos de robótica y building blocks, es decir, estrategias que pueden ser adquiridadas por un selector de fondos o un inversor para construir una cartera (pueden ser un fondo de bonos europeo, un fondo de bolsa europea, un fondo inmobiliario…). “Son las categorías de producto por los que los selectores europeos están preguntando, donde existe una menor competencia, donde las gestoras tienen un mayor margen para crecer y donde estamos viendo entradas netas”, señalan desde la consultora.
Esto obligará a las entidades a dos cosas. En primer lugar, a seguir innovando. “El 45% de los activos que gestiona la industria europea está en fondos lanzados en la última década. Es un nivel de activos extraordinario”, indica McFee. El PIMCO Income, el Standard Life Global Absolute Return Strategies (GARS), el JPM Global Income y el Invesco Global Targeted Returns son los cuatro fondos que más éxito comercial han tenido en Europa en los últimos cinco años. Sin embargo, ni siquiera PIMCO, Aberdeen Standard Investments, J.P.Morgan AM e Invesco se pueden dormir en los laureles.
La máquina de creación de producto debe estar bien engrasada porque, aunque los fondos nuevos pueden funcionar, no lo harán para siempre. Ni siquiera los productos que han dado con la tecla y han sabido cubrir mejor las necesidades de los clientes están exentas del riesgo de ser olvidados. “Si analizas los 100 fondos que más ventas netas registraron en 2014 en Europa, el número de productos que han conseguido mantenerse con entradas netas se ha ido reduciendo año tras año. En 2017, sólo 37 registran entradas de dinero. Los ganadores no se mantendrán siempre siendo los ganadores”, revela McFee (fuente del gráfico: MackayWilliams con datos de Broadridge).
En segundo lugar, esto también forzará a las gestoras a optimizar su oferta de producto. “Limpiar el armario es crítico. La consolidación en las gamas de producto está siendo un fenómeno muy importante en la industria. En los últimos tres años, las entidades han cerrado o fusionado muchas estrategias. Donde más se ha producido en los fondos de capital protegido (protected funds), clase de producto muy popular en países como Alemania o Francia, donde han desaparecido 750 productos. También en los garantizados, donde se han cerrado o fusionado 721. Sin embargo, incluso en categorías que han registrado fuertes entradas netas en este periodo, como los mixtos o los fondos de renta variable global, ha habido consolidación de gama (428 y 317, respectivamente)”, indica McFee (fuente del gráfico: MackayWilliams con datos de Broadridge).
