A sólo un mes para terminar este insólito 2016, varias gestoras internacionales han anunciado una avalancha de novedades. En noviembre se han visto además varios lanzamientos por partida doble, como ha hecho por ejemplo Groupama AM: la firma ha registrado el Groupama Cash Equivalent y el Groupama Convertibles. El primero es un producto a medio camino entre el monetario estándar y un fondo de renta fija a corto plazo. El equipo gestor sólo invierte en papel líquido y de calidad, con un énfasis importante en términos de diversificación y control del riesgo.
El Groupama Convertibles invierte en bonos convertibles emitidos en la eurozona. Lo gestiona Jean Fauconnier. Es un fondo conservador que busca beneficiarse del dinamismo de la renta variable europea, pero con un perfil de riesgo inferior (la delta se gestiona en un rango del 0 al 40%). Además de los bonos convertibles tradicionales, gestor y equipo expanden su universo de inversión a bonos replicados.
El segundo doble lanzamiento es de Muzinich. La firma contrató en verano a un equipo especializado en deuda sin grado de inversión procedente de ECM, capitaneado por Torben Ronberg. Sus expertos han desarrollado el Muzinich European Loans Fund y el Muzinich Senior Secured Fund. El primero invertirá de forma amplia en préstamos sindicados que tengan un tamaño de al menos 200 millones de euros. El segundo es un multiactivo con capacidad para invertir en préstamos garantizados sénior y deuda high yield sénior garantizada. Ambos productos están pensados primordialmente para satisfacer las necesidades de fondos de pensiones, aseguradoras y otros inversores institucionales.
En tercer lugar figura Wells Fargo AM, que ha lanzado el Wells Fargo Global Focused Equity Fund y el Wells Fargo US Small Cap Value Fund. El primer producto está gestionado por Dale A. Winner y presenta una cartera concentrada: puede invertir en valores de hasta 30 compañías que estén localizadas en al menos tres países, incluyendo EE.UU. El objetivo es generar una rentabilidad superior al MSCI All Country World mediante una selección bottom up basada en un proceso de análisis fundamental en profundidad.
El segundo fondo, en cambio, está al cargo del equipo de renta variable Stageline Value, liderado por Garth Nisbet y competado por Craig Pieringer y Jeff Goverman. En este caso, el universo de inversión son las empresas estadounidenses que tengan una capitalización inferior a 2.000 millones de dólares en el momento de compra. El análisis también es fundamental y bottom up, pero se basa en una filosofía value y contrarian, siendo la principal creencia de los gestores que se pueden encontrar en el mercado estadounidense compañías valoradas de forma ineficiente que tengan potencial alcista.
La boutique francesa Comgest ha anunciado el lanzamiento del Comgest Growth Greater Europe Opportunities y el Comgest Growth India. El primero tiene como objetivo la creación de una cartera con sesgo hacia la calidad, mediante la selección de valores que sean capaces de generar crecimiento de beneficios por encima de la media, que tengan una valoración atractiva y que tengan sede o desarrollen una parte predominante de su actividad en Europa continental. El segundo fondo invierte en renta variable india, seleccionando empresas con un potencial de crecimiento de largo plazo que tengan su sede en India o desarrollen en el país una parte importante de su negocio. Ambos productos están pensados para inversores con un horizonte de inversión de largo plazo.
Banque de Luxembourg Investments (BLI) acaba de anunciar la creación de un nuevo producto que estará al cargo del gestor Iván Bouillot, el BL- European Family Businesses Fund. Este producto, que tendrá una cartera compuesta típicamente por valores de 60 empresas familiares europeas, es la respuesta de la entidad al entorno de tipos de interés bajos y altas valoraciones como consecuencia de la búsqueda de rentabilidad. Las empresas que seleccione Bouillot para el fondo deben cumplir de forma estricta con los siguientes criterios: una ventaja competitiva clara, fuerte rentabilidad, una estrategia de negocio que genere valor y una valoración atractiva.
La razón por la que la selección se centra en negocios familiares tiene que ver con que este tipo de empresas “no están guiadas por los objetivos financieros de corto plazo. Debido al compromiso de la familia con la siguiente generación, la compañía desarrolla de forma natural una estrategia de largo plazo con un deseo subyacente de continuidad y resistencia a lo largo del tiempo”, explica el gestor. La firma define como empresa familiar a aquella en la que al menos el 25% de sus acciones es propiedad de la persona o la familia que fundó la compañía o adquirió su capital. También se tiene presente que la familia tenga un rol activo dentro de la empresa, como miembros del comité directivo o gestores, y que exista el deseo de preservar la empresa como parte del patrimonio familiar.
Notz Stucki ha registrado en España el DGC Franck Muller Luxury Fund en colaboración con Franck Muller Group, fabricante relojero suizo con una red de distribución activa en más de 65 países. Genthod Global Wealth Management, división de inversión del Grupo Franck Muller, es el asesor del fondo, y Notz Stucki la compañía promotora que lleva a cabo el análisis cuantitativo.
El objetivo del fondo es invertir en el sector del lujo a través de una cartera concentrada en unos 30 valores de alta convicción. Los equipos de Franck Muller se encargan de analizar las tendencias del mercado de lujo, beneficiándose de su integración en el sector (coste de materias primas, posicionamiento de la competencia, evoluciones geográficas, efectos de moda, y otros factores de la industria). A continuación los equipos de Notz Stucki analizan las empresas del universo, prestando particular atención a los elementos de valoración, los flujos de caja, la calidad del balance y las perspectivas de crecimiento. Como resultado, el fondo se diferencia en su selección de otros competidores, al estar expuesto a subsectores en expansión como la cosmética, el ocio, los viajes o los vinos.
Otros enfoques
Los últimos dos fondos que han llegado a España en noviembre se enmarcan en territorio alternativo. La propuesta de Pictet AM es el Pictet Total Return-Atlas, un fondo de renta variable long/short global y market neutral, que cuenta con valoración y liquidez diaria. Se trata del séptimo fondo que compone la gama de alternativos UCITS de la gestora suiza. El PTR-Atlas se gestiona desde Ginebra – para aprovechar los recursos globales de la firma-, y está al cargo de un equipo dirigido por Matthieu Fleck y completado por James Wigley, Philip Wilson y Adrien de Susanne d’Epinay.. Estos profesionales identifican para el fondo temas estructurales y expresan su visión mediante la combinación de posiciones al alza y a la baja, neutralizando la sensibilidad a variaciones en el mercado. También pueden aprovechar las ideas oportunistas que surjan en el corto plazo.
Finalmente, Principal ha lanzado un fondo que invierte en activos inmobiliarios estadounidenses, el Principal Real Estate Debt Fund. La cartera invierte principalmente y de forma diversificada en hipotecas comerciales titulizadas de EE.UU., que son activos de deuda estructurada que generalmente suelen estar garantizadas por paquetes diversificados de primeras hipotecas o propiedades inmobiliarias de uso comercial.
