Los principales impulsores del alfa en este fondo de gestión activa que concentra su cartera en deuda de EE-UU son la asignación sectorial y la selección de valores. Así lo indican sus gestores, al tiempo que especifican que esa selección de títulos se hace combinando el estilo de bottom-up con el de top-down. Y, ¿qué está haciendo en la actualidad?
"Nos hemos posicionado para una eventual recuperación de las economías globales y americana, con un claro sesgo favorable al crecimiento de la cartera, favoreciendo activos como los préstamos bancarios, el crédito High Yield y emergente frente a sectores más sensibles a tipos de interés", afirman. Y al igual que el resto de los fondos de esta comparativa, da una importancia especial a la gestión de la duración, que ha ido reduciendo así como su exposición a los sectores más ligados al Gobierno.
¿Quiere eso decir que temen un cambio en la política monetaria de la Fed? Su respuesta es no, al menos hasta 2022 pero sí reconoce que hay que tener ahora más cautela que en el pasado ya que aunque "el crecimiento de los ingresos y los beneficios empresariales debería ser fuerte durante este periodo, observamos que el apalancamiento está acercándose a niveles récord", apuntan. De hecho, el principal riesgo que asume este gestor en la actualidad tiene que ver con que se cumplan o no las expectativas de crecimiento económico y, por ende, de los beneficios empresariales. "El sesgo de la cartera es claramente cíclico por lo que, si no se produce la recuperación que estamos esperando, y el ciclo económico vuelve a estancarse por más tiempo, parte de la cartera podría sufrir", afirman.
