La gestora ha aumentado su patrimonio un 9%
Gesconsult ha conseguido cerrar el semestre con un aumento patrimonial del 9,3% frente a la caída del 9,2% del sector. Este buen dato se debe, en parte, a la gestión de su fondo de renta variable que se centra en valores españoles y, hasta un 35%, en europeos.
Los gestores de la boutique, recientemente adquirida por Banco Caminos, están convencidos de que el momento actual es idóneo para la renta variable, ya que creen que “las cuentas de resultados serán las que pongan todo en su sitio y ahora hay precios que no volveremos a ver en muchos años”. En su opinión, el Ibex35 está descontando actualmente una caída de los beneficios de las empresas del 20%, cosa que creen que no se va a producir gracias, entre otros aspectos, a la alta diversificación geográfica de las empresas del selectivo y, recuerdan que “la economía española no es el Ibex 35”. Consideran que se están aplicando primas de riesgo a empresas que no se lo merecen, con lo que mantienen sus convicciones a la hora de seleccionar valores.
Así, prefieren invertir en empresas con bajo endeudamiento, en sectores que no tengan alta dependencia de los presupuestos públicos, ni que estén regulados. Compañías con presencia internacional (preferiblemente en dólares o economías dolarizadas y emergentes), que tengan poca presencia en el ciclo económico español y que tengan estabilidad accionarial. “Al seleccionar valores somos fieles a nuestro criterio. La situación macroeconómica ha mejorado en los últimos meses pero con más motivo seguimos recomendado lo mismo que hace tres meses. Incluso más, ya que ahora los precios son aún más atractivos”, explica Lola Jaquotot, gestora de renta variable de Gesconsult.
Con estas premisas, los 10 valores que destacan desde la gestora son:
Santander: los responsables de Gesconsult señalan la alta diversificación geográfica del banco español como su mayor atractivo. Destacan especialmente su fuerte posición en Latinoamérica, en concreto en Brasil, y creen que el dinamismo del banco a la hora de emprender nuevos proyectos y movimientos corporativos es muy atractivo. Además, señalan que la rentabilidad por dividendo alcanza el 6,9% frente al 3,4% de la banca europea.
Técnicas Reunidas: La empresa de ingeniería española es una de las grandes apuestas históricas de Gesconsult. Los gestores destacan la alta cartera de pedidos de esta empresa que, además, han aumentado considerablemente su carácter internacional, de manera que actualmente sólo el 22% de los ingresos provienen de España, mientras que Oriente Próximo representa el 46%.
Telefónica: Al igual que en el caso de Santander, los gestores de Gesconsult destacan de Telefónica su presencia en Brasil. Creen que la operación con Vivo saldrá adelante, lo que le ofrecerá a la española “el perfil de crecimiento que necesita”.
Acerinox: También es la alta diversificación geográfica el mayor atractivo que encuentran en Gesconsult a Acerinox. En este caso, especialmente su exposición a Estados Unidos y al alto peso del dólar en su cuenta de resultados (45% de su EBITDA).
Viscofan: en esta empresa, el principal catalizador de cara a su presentación de resultados es el tipo de cambio dólar/euro.
EuroPac: desde Gesconsult comentan que el mercado del cartón está experimentando una fuerte recuperación y esta compañía tiene el 75% de sus ingresos fuera del mercado español y tiene una buena previsión de resultados, con crecimientos del EBITDA estimados para 2010 del 119%.
Total: en un escenario de recuperación económica global, las perspectivas de demanda de las materias primas y del petróleo son positivas. Total además presenta los márgenes más elevados del sector, tiene un balance saneado, bajo nivel de deuda y una elevada rentabilidad por dividendo del 5,9%.
LVMH: los expertos de Gesconsult se muestran muy positivos en el sector del lujo en general por su alta exposición a emergentes, ya que se estima que el 50% de la demanda de bienes de lujo mundial se origine en los BRIC en 2025.
Axa: Su elevada exposición a Estados Unidos y su presencia en mercados con potencial de crecimiento como Asia son las principales características de la aseguradora. También le beneficia su exposición al negocio de vida.
BME: Por tratarse de una de las compañías con los márgenes operativos más elevados del sector europeo, por ser una gran generadora de caja que le permite retribuir de forma satisfactoria a sus accionistas (con una rentabilidad por dividendo esperada del 8,4% para 2010) y que cotiza a ratios atractivos (un PER esperado de 10,8 veces para este año) y por tratarse de una compañía cuyos resultados se benefician directamente de la recuperación en las bolsas.
