Los fondos alternativos recomendados por las gestoras internacionales para 2025

Para la categoría de alternativos, Luis Megías, responsable de BlackRock para España, Portugal y Andorra, destaca su plataforma de ELTIFs 2.0, que para la firma representa un avance transformador para los inversores europeos interesados en acceder a oportunidades de inversión en mercados privados en private equity, infraestructuras, real estate, crédito privado y multi-alternativo.

Con estrategias en formato evergreen (fondos sin fecha de vencimiento definido), este marco actualizado permite una exposición a largo plazo a activos privados, eliminando la rigidez de las estructuras tradicionales de fondos cerrados. Equilibra liquidez y rendimiento al ofrecer opciones de suscripción y reembolso periódicas (mensuales, trimestrales) mientras preserva la prima de iliquidez inherente a los activos no cotizados, explica Megías. “ELTIF 2.0 amplía las posibilidades de diversificación en términos de geografías, sectores y tipos de proyectos, y alinea los procedimientos de idoneidad con los estándares de MiFID II, facilitando el acceso a los mercados privados”, afirma. En su opinión, la ampliación del universo de inversión a nivel mundial potencia aún más el potencial de crecimiento y retorno, posicionando a ELTIF 2.0 como un pilar clave de la inversión alternativa en 2025.

La propuesta de Marta Marín, consejera delegada de Amundi Iberia para 2025 es el Amundi Chenavari Credit Fund, un fondo long/short de crédito europeo, con un enfoque dinámico y flexible que busca adaptarse rápidamente a los diferentes contextos de mercado para generar alfa buscando mantener a su vez una volatilidad bajo control.

Su proceso de inversión es fundamental y tiene dos fases, una top-down, donde se analiza el contexto macroeconómico y las condiciones técnicas del mercado de crédito europeo para definir la sensibilidad a crédito y a tipos de interés; y otra bottom-up donde busca identificar las oportunidades individuales. “Este innovador enfoque de inversión, junto con un sólido marco de control de riesgo, le ha permitido históricamente generar alfa y mantener un perfil de riesgo moderado con un interesante binomio riesgo/rendimiento”, cuenta Marín.

Como fuente de diversificación, destaca su limitada correlación con los activos tradicionales y su capacidad de superar contextos difíciles de mercado con solvencia. Así, cabe destacar su comportamiento y volatilidad durante la pandemia del COVID o en 2022, un año complicado para la renta fija debido a la rápida subida de tipos y las ampliaciones de los spreads de crédito.

Este fondo pertenece a la plataforma Amundi Alternatives y está gestionado por Chenavari Investment Managers, expertos en crédito europeo con más de 15 años de historia.

También repite propuesta con respecto al año pasado y el anterior Javier Dorado, director general de J.P.Morgan AM para España y Portugal. Para 2025 destaca de nuevo el JPMorgan Investment Funds - Global Macro Opportunities Fund.

Este fondo con Rating FundsPeople tiene como objetivo capitalizar las tendencias macroeconómicas para generar un retorno absoluto atractivo. Es un fondo de retorno absoluto con un objetivo de rentabilidad de batir al mercado monetario por un 7% con una volatilidad menor al 10% en el medio plazo. Persigue obtener rentabilidades positivas en distintos entornos de mercado. Puede invertir en una amplia variedad de activos de renta fija y variable, así como derivados para implementar estrategias tradicionales y/o sofisticadas que reflejan la visión macroeconómica del equipo. Ha sido capaz de capturar los mercados alcistas así como obtener rentabilidades positivas en entornos bajistas.

En alternativos la selección de Mariano Arenillas, responsable de DWS Iberia, es el DWS Invest ESG Next Generation Infrastructure, parte de su potente plataforma de inversión en infraestructuras, basada en Chicago, con 17 profesionales liderados por Manoj Patel.

Este fondo de renta variable fue lanzado en mayo de 2020 como solución a la demanda de invertir en activos tangibles que, impulsados por las tendencias de crecimiento estructural, pueden impactar y determinar nuestra sociedad y economía en un futuro próximo. Esta estrategia adopta las características defensivas de los activos reales cotizados. Busca compañías que:

• Generen flujos de caja robustos y predecibles en mercados bajistas.
• Posean altas barreras de entrada debido a la gran inversión inicial de sus activos.
• Ofrezcan bajo solapamiento con la renta variable tradicional.

Las tendencias de crecimiento estructural de las infraestructuras exigen nuevas soluciones que ofrecen oportunidades de inversión. Por ello, el fondo se centra en tres temáticas: digitalización, descarbonización y electrificación.

“Creemos que este universo de inversión va a seguir aumentando y que representa oportunidades atractivas con un fuerte potencial de crecimiento. Al estar fuertemente vinculados a las tendencias de crecimiento estructural de descarbonización y digitalización, las empresas del fondo deberían beneficiarse a medio y largo plazo de las diversas iniciativas políticas mundiales que promueven el desarrollo de infraestructuras y las inversiones para descarbonizar y garantizar una amplia cobertura de Internet. Dada la dinámica que traen consigo esas tendencias, también esperamos que se sumen nuevas empresas al universo de inversión, lo que generará oportunidades estratégicas y tácticas adicionales”, argumenta Arenillas.

Laure Peyranne, Head of ETF Iberia, LatAm & US Offshore de Invesco, propone mirar hacia una clase de activo realmente alternativo: el oro. “El oro es considerado tradicionalmente como un activo refugio, comportándose mejor que otros activos en periodos de incertidumbre”, recuerda.

Además, es un activo que generalmente lo hace mejor cuando las rentabilidades de los bonos se moderan y se reduce el crecimiento, lo que suele suceder en un ciclo de desaceleración económica, como el que el mercado descuenta para 2025, argumenta. Las principales razones que han impulsado el valor del oro en los últimos tiempos - los descensos de los tipos de interés, las compras de los bancos centrales y los riesgos geopolíticos a nivel global- siguen vigentes de cara al año que viene. "Goldman Sachs espera que la onza de oro supere la cota histórica de los 3.000 dólares en los próximos 12 meses",añade.

Una de las formas más eficientes para invertir en oro es a través de un ETC por su transparencia, facilidad y bajo coste. El Invesco Physical Gold ETC es el más grande de Europa y también el más barato, con un coste anual de solo 12 puntos básicos. Sus activos están garantizados por lingotes de oro físico almacenados en cámaras acorazadas en Londres y todos los lingotes cumplen con las directrices de inversión responsable de la industria.

Desde Goldman Sachs Asset Management vuelven a recomendar su fondo flagship GS Absolute Return Tracker. Es un fondo multiestrategia con el objetivo de aportar diversificación y que ha sido pionero en el campo de la replicación de hedge funds, comenta Lucía Catalán, directora general para Iberia de Goldman Sachs AM, y que está gestionado por el equipo Cuantitativo de Goldman Sachs desde el año 2007.

Su objetivo es dar exposición al universo de la industria alternativa en formato UCITS con liquidez diaria, con transparencia total en el posicionamiento y menores costes. El objetivo es evaluar los cuatro grandes estilos – equity long/short, event driven, relative value y macro – con el fin analizar la rentabilidad y el posicionamiento de cada uno de ellos e identificar sus fuentes de retorno para luego implementarlas a través de instrumentos líquidos.

“No es un fondo de fondos, sino un fondo que replica la industria alternativa”, recuerda. El resultado final es una cartera muy diversificada y con una rentabilidad diferenciada de clases de activo tradicionales, que a su vez evita el riesgo idiosincrático de invertir en managers específicos. Tiene una correlación histórica con la renta fija cercana a cero.

Para que los clientes en España se familiaricen con los activos privados, una buena opción inicial puede ser la inversión en inmuebles, sector que entienden bien, propone Gonzalo Rengifo, director general de Pictet AM en Iberia y Latinoamérica.  “Efectivamente, algunos fondos de inversión inmobiliaria son capaces de proporcionar un rendimiento estable mediante rentas indexadas al IPC y apreciación de capital.  Además, el mercado inmobiliario europeo está evolucionando y un nuevo enfoque en edificios más sostenibles e inteligentes genera oportunidades de inversión”, argumenta.

Dentro de este ámbito, la estrategia Pictet Real Estate Capital Elevation Core Plus ofrece un rendimiento estable mediante alquileres provenientes de activos residenciales, oficinas y centros logísticos de alta calidad en las principales ciudades de Europa occidental, incluyendo el Reino Unido. La apreciación de capital se logra mediante mejoras en los activos, con enfoque en la sostenibilidad. Este fondo está disponible como vehículo ELTIF, asegurando su operabilidad dentro del marco europeo.

El crédito estructurado es una de las grandes apuestas de M&G en mercados privados para el año que entra. Concretamente, Alicia García Santos, responsable de M&G para España, Portugal y Andorra, destaca la flexibilidad que ofrece una estrategia de liquidez diaria como es el M&G Investment Grade ABS Fund.

El fondo, gestionado por el equipo de ABS de M&G -con más de 25 años de experiencia en la clase de activo- se ha lanzado en formato UCITS con 200 millones de euros de capital procedente de planes de pensiones y family offices. La estrategia se centra en identificar oportunidades en instrumentos defensivos de alta calidad respaldados por activos como hipotecas residenciales y préstamos al consumo a nivel global.

“Esta exposición a activos subyacentes granulares y defensivos, su baja correlación con otras clases de activos y unas rentabilidades atractivas en comparación con los bonos corporativos y gubernamentales hacen del crédito estructurado una apuesta interesante”, afirma la directiva. El rendimiento de los ABS se ha mantenido sólido durante los últimos años en un contexto de tipos de interés más altos, aumento de la inflación y presiones de financiación tanto para los consumidores como para las empresas. La caída de la inflación, las expectativas de que el desempleo siga siendo bajo y el crecimiento saludable de los salarios pueden seguir respaldando un historial sólido para la clase de activo de cara al futuro. “Este fondo es además un punto de entrada más natural para los inversores wholesale que pueden haber pasado por alto los ABS debido a la complejidad y el riesgo percibidos, pero que se sienten atraídos por su alta resistencia crediticia y su atractivo valor”, explica.

“En 2024, hemos visto fuertes subidas en la renta variable, con índices marcando máximos históricos, pero también episodios de mucha volatilidad alimentada, entre otras cosas, por una alta incertidumbre geopolítica (guerras, elecciones, cambios en las políticas monetarias…)”, resume Leonardo Fernández, director general para Iberia de Schroders. En 2025 ve probable que la volatilidad continúe y piensa que las herramientas de diversificación tradicionales pueden no ser tan efectivas como lo han sido en el pasado.

En este entorno, defiende que un fondo de inversión long/short de acciones puede ser una estrategia altamente efectiva para gestionar el riesgo, aportar estabilidad a la cartera y obtener interesantes rentabilidades, suba o baje el mercado general. En este sentido, el fondo Schroder GAIA Egerton que destaca lleva a cabo una estrategia de inversión flexible, posicionándose largo o corto en valores de renta variable global, incluyendo mercados emergentes.

En alternativos, el Nordea 1 – Global Real Estate Fund que subraya Laura Donzella, responsable de Ventas para Iberia de Nordea AM, se perfila como una opción atractiva para los inversores que buscan exposición al sector inmobiliario global a través de REITs cotizados públicamente. “Este fondo ofrece una vía para diversificar las carteras tradicionales, aprovechando las oportunidades que surgen en un entorno de tipos de interés a la baja. Puede ser una opción alternativa para posicionarse estratégicamente de cara al nuevo ciclo de bajada de tipos”, explica.

El fondo, bastante conocido en España, ofrece una cartera de alta convicción de 50-60 títulos, centrándose en promotores y propietarios de alta calidad de sectores que ofrecen oportunidades innovadoras dentro del mundo inmobiliario (hablamos de construcción de centros de datos, atención sanitaria a los mayores, residencias estudiantiles…).

Duff & Phelps es el socio especialista de Nordea para la gestión de esta estrategia, un equipo de expertos de la industria con más de 20 años a su espalda teniendo un proceso de inversión riguroso y experiencia global sobre el terreno. “Sin duda un buen punto a destacar para navegar el complejo panorama inmobiliario global. La estrategia tiene un historial consistente de rentabilidad y flexibilidad para adaptarse a los cambios del mercado lo convierten en una opción atractiva para 2025”, comenta.

UBS Asset Management creen que, para la inversión en alternativos en 2025, la estrategia UBS (Irl) Investor Selection - Global Equity Long Short Fund (EUR) es adecuada, debido principalmente a su capacidad para generar rentabilidad en diferentes condiciones del mercado. El fondo que propone Jaime Raga, senior CRM para Iberia de UBS Asset Management, busca aprovechar las oportunidades en los mercados alcistas y bajistas a nivel global, gracias a las recomendaciones, tanto positivas como negativas, del amplio equipo de analistas de UBS AM a nivel global. Típicamente, el fondo tiene una exposición bruta entre 150-250%, una exposición neta entre 10-30% y una beta media del 0.3.

El fondo, con Rating FundsPeople en 2024 por su consistencia, busca generar rentabilidades ajustadas al riesgo atractivas sin descuidar la preservación de capital, con una volatilidad por debajo del 10% (5,8% desde el lanzamiento). Esta estrategia se lanzó en 2012 y, en su largo track record, solamente ha registrado 1 año con rentabilidad negativa (2018).

La respuesta política coordinada de los bancos centrales decididos a frenar las presiones inflacionistas puso fin a la era de tipos de interés cercanos a cero. “Se trata de un cambio drástico de entorno para los inversores long/short que ha creado un entorno mucho más rico en oportunidades alfa, abriendo la posibilidad de lograr mejores niveles de rentabilidad de las inversiones en relación con los últimos años, sin aumentar el riesgo y la volatilidad”, apunta Martina Álvarez, directora de Ventas para Iberia de Janus Henderson.

“Los responsables políticos siguen teniendo claro que los tipos de interés elevados serán necesarios durante un periodo más largo de lo que muchos esperan. Esto supone la vuelta a un entorno de mayores niveles de dispersión entre los distintos valores”, vaticina. En este contexto, repite propuesta con respecto al año pasado y vuelve a destacar el Janus Henderson Absolute Return.

El Janus Henderson Absolute Return, con Rating FundsPeople, permite aprovechar esa dispersión de rentabilidades, encontrando oportunidades tanto en la parte larga como en la corta de la cartera. La estrategia cuenta con más de 20 años de historia. Desde que los bancos centrales han dejado atrás las políticas monetarias de tipo 0, el fondo ha sido capaz de duplicar la rentabilidad de la liquidez con un nivel de volatilidad muy controlado. En un entorno cambiante, es fundamental contar con estrategias que descorrelacionen y ofrezcan fuentes de Alpha alternativas.

En un entorno de recorte de tipos en Europa, Ralph Elder, director general para Iberia y Latinoamérica de BNY Investments, cree que llegará un momento en que un porcentaje de la enorme cantidad de dinero en fondos de liquidez y del mercado monetario tendrá que encontrar un nuevo hogar. La renta fija tradicional, por su parte, ha tenido más volatilidad en los dos últimos años que la renta variable y, por tanto, puede tener más dificultades para responder a esa necesidad. “Algunas estrategias más flexibles están ofreciendo rentabilidades no correlacionadas, interesantes y con una volatilidad controlada”, apunta. En su caso, destacaría para 2025 el BNY Mellon Absolute Return Bond.

El un fondo gestionado por Insight Investment. La estrategia se lanzó en 2006 y el fondo en la gama BNY en 2012. Cuenta con una cartera global diversificada de las mejores ideas de renta fija de Insight. Puede invertir en una amplia gama de activos: deuda de gobiernos, deuda corporativa, divisas, deuda emergente, bonos de inflación…

Tiene un objetivo de euribor 3m + 3% con baja volatilidad o correlación con los mercados de renta fija. Tiene flexibilidad para tomar posiciones largas y cortas que permitan una visión de mercado que es no direccional, usando derivados donde sea apropiado.

La estrategia no está posicionada para beneficiarse de un escenario económico concreto y busca generar valor a través de 5 fuentes de retorno: asignación a mercado, duración y curva, crédito y sector, selección de emisores, divisa.

En alternativos, Jaime Botella, Sales Manager de Natixis IM, destaca el DNCA Credit Convictions, una estrategia de crédito flexible, diseñada para adaptarse a las fluctuaciones del mercado y maximizar el rendimiento. El objetivo principal del equipo es obtener la mayor rentabilidad posible en diferentes entornos de mercado, lo que implica una gestión activa y cuidadosa de las inversiones. Para lograr este objetivo, el equipo utiliza una variedad de instrumentos financieros, incluyendo bonos corporativos, futuros y credit default swaps (CDS). “Esta diversidad en las herramientas de inversión permite al equipo ajustar su enfoque según las condiciones cambiantes del mercado”, explica Botella.

En cuanto al nivel de riesgo, la estrategia se enmarca dentro de una categoría moderada. La volatilidad de la cartera suele rondar el 3,5%, lo que indica un enfoque equilibrado entre la búsqueda de rendimiento y la gestión del riesgo. Esta volatilidad se considera adecuada para los inversores que buscan oportunidades en el mercado de crédito sin exponerse a riesgos excesivos.

Los motores de rentabilidad de la estrategia son dos. En primer lugar, se construye una cartera de bonos que incluye un mínimo del 51% en bonos de inversión grado. Además, se asigna un porcentaje de aproximadamente el 30% en bonos high yield, lo que permite aprovechar las oportunidades en este segmento de mercado. También se incluyen bonos subordinados, AT1 (Additional Tier 1) e híbridos corporativos, lo que diversifica aún más la cartera. En promedio, la cartera debe ser predominantemente IG, y se establece una restricción que impide inversiones en bonos con calificación CCC, lo que refuerza el enfoque prudente del equipo.

El segundo motor de rentabilidad radica en la gestión de la duración a través de futuros, con una duración que varía de -2 a +7. Además, el equipo gestiona el riesgo de crédito mediante el uso de CDS, lo que les permite protegerse contra posibles incumplimientos. La gestión del riesgo es fundamental para el equipo, que puede llegar a cubrir un porcentaje elevado de la cartera en momentos de pánico en el mercado.

El equipo de DNCA CREDIT CONVICTIONS cuenta con una dilatada experiencia en gestión y se unió a DNCA el año pasado.

En Columbia Threadneedle con especialistas en el sector de las compañías inmobiliarias cotizadas. Por eso, al igual que en 2024, el CT Real Estate Equity Market Neutral es la propuesta de Rubén García Paez, responsable de Iberia y Latinoamérica de Columbia Threadneedle, para el nuevo año. El fondo, con Rating FundsPeople, es una estrategia de rentabilidad absoluta y market neutral, centrada principalmente en valores inmobiliarios europeos con una asignación máxima del 20% a valores de real estate estadounidenses.

Su objetivo es capitalizar las ineficiencias estructurales del sector inmobiliario a través de una estrategia de inversión fundamental, de investigación intensiva, larga/corta, de comercio de pares (pair trades) o de grupo de pares. La estrategia apuesta por compañías cotizadas cuyas estrategias no tienen exposición a mercado bursátil, sino que dependen del gestor y de la calidad de los activos, en inglés se llaman market neutral.