Los fondos de bolsa española más rentables en los últimos tres años

7699388604_0d8fa18fb9
Gonmi. Flickr. Creative Commons

La renta variable española no está entre los activos favoritos de los inversores actualmente y los gestores reconocen que es complicado llevar las riendas de productos centrados en este activo debido a la alta volatilidad que existe en el mercado en los últimos tiempos y la poca visibilidad que hay para la gestión. No obstante, hay fondos de inversión de bolsa española que consiguen batir al mercado. Funds People ha puesto la lupa en la cartera de los fondos con mejor rentabilidad a tres años de esta categoría de Inverco, tomando como base los datos de cierre de junio, los últimos disponibles en la CNMV. Además, pese a que no está incluído en esta categoría de Inverco, también se analiza el fondo Bestinver Bolsa, así como el Fidelity Iberia Fund.

Aviva Espabolsa: Gestionado por Iván Martín, el fondo de Aviva Gestión es el más rentable de bolsa española a tres años, con una rentabilidad del 2,43%. Cuenta con dos fondos clónicos que, en total, tienen 54 millones de euros. Mantiene un 3,8% del fondo en liquidez y un 5,4% en renta fija española, mientras que el 89,6% está invertido en acciones españolas, con Miquel y Costas como primera posición. Según el último informe trimestral, las operaciones más significativas durante el segundo trimestre han sido la venta de Mapfre, por el riesgo financiero referente a la complicada situación la crisis de deuda soberana, y compra de más acciones de Ebro, por sus excelentes fundamentales aprovechando la reciente caída del valor.

"Continuamos manteniendo en cartera compañías con fuerte generación de caja, alta rentabilidad por dividendo y un nivel de deuda muy reducido", aseguran y añaden que tienen "una posición sobreponderada en renta variable, ya que pensando que la prima de riesgo está en máximos, las valoraciones que estamos viendo, especialmente en España, son históricamente bajas y que las compañías están descontando un escenario excesivamente negativo", explican. Este fondo tiene una calificación de Oro por Morningstar.

Aviva Espabolsa
Valor Porcentaje peso en cartera Valor de mercado
Miquel y Costas 7,8 3,6

Amadeus

7,2

3,3

CAF 6,4 2,9
Viscofán 5,6 2,6
DIA 5,1 2,3
Fuente: CNMV. Datos a junio de 2012. Valor en millones de euros

 

BPA Fondo Ibérico Acciones: Gestionado por Gonzalo Lardiés, el fondo de Banco Madrid Gestión de Activos registra una rentabilidad a tres años del 0,96%. El fondo invierte tanto en acciones españolas como portuguesas, si bien a estas dedica tan sólo el 7% de la cartera, con Portugal Telecom como su principal apuesta lusa. Tiene un 3,4% en renta fija española y a lo largo del segundo trimestre redujo su nivel de liquidez del 16,8% que tenía en marzo al 5,2% de junio.

Según explica el gestor en el folleto trimestral, esta reducción tan significativa se debe a que "las valoraciones siguen totalmente en un segundo plano y es únicamente el riesgo país lo que se cotiza en los mercados. Sin embargo, mirando solo los ratios a los que cotizan muchas compañías merece la pena aprovechar los precios que han alcanzado muchas de ellas para tomar posiciones. No se trata de asumir un mayor riesgo asociado al ciclo, sino solamente incrementar posiciones en aquellos valores con un marcado sesgo defensivo pero que se ven muy afectados por la situación del riesgo país".

El fondo tiene 14,6 millones de euros de patrimonio y recientemente ha absorbido el Premium Bolsa España.
 

BPA Fondo Ibérico Acciones
Valor Porcentaje peso en cartera Valor de mercado
Repsol YPF 8,35 1,2
Red Eléctrica

7,44

1,0
Telefónica 5,80 0,8
Pescanova 5,69 0,8
Ebro Foods 4,80 0,7
Fuente: CNMV. Datos a junio de 2012. Valor en millones de euros

 

BMN Bolsa Española: Gestionado por Quim Abril, el fondo de BMN Gestión registra una rentabilidad a tres años del 0,08% y tiene un patrimonio de 7 millones de euros. El fondo mantiene un 11% en liquidez, cuatro puntos menos que en el trimestre anterior y tiene la cartera concentrada en 19 valores. Utiliza puntualmente opciones sobre el Mini Ibex 35 como cobertura.

Según explicaba recientemente Abril, "todas las compañías que tenemos en cartera cumplen con nuestra filosofía de inversión Q&GARP (Calidad y Crecimiento a precios razonables)"
 

BMN Bolsa Española
Valor Porcentaje peso en cartera Valor de mercado
CAF 6,9 0,5
Amadeus Global 6,6 0,5
Vidrala 6,4 0,4
Santander 6,1 0,4
Técnicas Reunidas 5,0 0,3
Fuente: CNMV. Datos a junio de 2012. Valor en millones de euros

 

Caja Ingenieros Iberian Equity: Gestionado por Francisco Gradaille, el fondo tiene 6,7 millones de euros de patrimonio y a tres años desciende un 0,4%. A cierre de junio, tenía un 6,5% de la cartera en liquidez e invierte el 77,9% en posiciones españolas y un 14,8% en empresas internacionales, con la cervecera brasileña Ambev como la principal posición de su cartera exterior. Por folleto, el fondo podrá alcanzar una exposición de hasta un 15% en valores de entidades radicadas en Latinoamérica, cuya cotización se realice en mercados organizados tanto de esa región como de Europa o Estados Unidos. La cartera interior del fondo se reparte en un 67,5% en acciones y un 10,4% en una posición de renta fija española.

Así pues, los valores nacionales representan un 67,4% del fondo, con Inditex como principal posición. "Priman las valoraciones con respecto a las consideraciones macroeconómicas y cada una de las posiciones está en el fondo tras un análisis muy exhaustivo de los balances y las cuentas de resultados de las compañías", explicaba Gradaille a comienzos de año.
 

Caja Ingenieros Iberian Equity
Valor Porcentaje peso en cartera Valor de mercado
Inditex 3,8 0,2
Prosegur 3,4 0,2
CAF 3,3 0,2
Viscofán 3,1 0,2
Vidrala 3 0,2
Fuente: CNMV. Datos a junio de 2012. Valor en millones de euros

 

FonCaixa Bolsa Gestión España: Con 36,7 millones de euros en activos bajo gestión, el fondo de InverCaixa es de los mayores de la categoría de renta variable nacional de Inverco. A tres años retrocede un 1%. Está referenciado al Ibex 35 y, de hecho, su cartera está fuertemente concentrada en los principales nombres de la Bolsa española. A cierre de junio, tenía un 11,7% en liquidez  y el resto se reparte entre 20 nombres con especial presencia de Santander, Telefónica y BBVA.

FonCaixa Gestión España
Valor Porcentaje peso en cartera Valor de mercado
Santander 19,4 8,1
Telefónica 15,4 6,4
BBVA 14,8 6,2
Iberdrola 11,2 4,7
Inditex 7,4 3,1
Fuente: CNMV. Datos a junio de 2012. Valor en millones de euros

 

EDM Inversión: Joan Grau gestiona desde hace más de 20 años el EDM Inversión. En su proceso de gestión combinan, según explicó Grau en una conferencia organizada en Madrid por Morningstar, el análisis cuantitativo como el de “juicio”, esto es, la parte más cualitativa de los procesos de selección de compañías, en la que conocer a los responsables de las empresas es fundamental. “Exigimos entender el negocio, que la empresa tenga buen management y que el precio sea atractivo, y evitamos modas, sobrevaloraciones y compañías de alta ciclicidad”, explica Grau.

Gestionan con poca rotación y centrándose en la preservación de capital ya que, según dice Grau, “para conseguir rentabilidades consistentes en el largo plazo, hay que evitar las grandes pérdidas”. De hecho, en el folleto trimestral de junio ya avanzan que "la falta de visibilidad en cuanto a la evolución de los mercados hace que no existan previsiones para modificar la actual estructura de las carteras". Este fondo tiene una calificación de Plata por Morningstar.

EDM Inversión
Valor Porcentaje peso en cartera Valor de mercado
Técnicas Reunidas 8,31 2,6
Catalana Occidente 7,70 2,4
Telefónica 7,26 2,3
Iberdrola 5,30 1,6
Gas Natural 4,50 1,4
Fuente: CNMV. Datos a junio de 2012. Valor en millones de euros

 

Eurovalor Bolsa Española: El fondo de Popular Gestión cuenta con un patrimonio de 30 millones de euros y tiene fuertes posiciones en los principales nombres del Ibex 35. "Seguiremos con una gestión prudente de los fondos, con niveles de inversión infraponderados, y además continuaremos aprovechando recortes de mercado para tomar posiciones en compañías con valoraciones atractivas", explican desde la gestora en el informe trimestral del fondo correspondiente a junio.

 

Eurovalor Bolsa Española
Valor Porcentaje peso en cartera Valor de mercado
Inditex 12,7 3,8
Santander 12,3 3,7
BBVA 10,0 3,0
Telefónica 8,4 2,5
Iberdrola 8,1 2,4
Fuente: CNMV. Datos a junio de 2012. Valor en millones de euros

 

Credit Suisse Bolsa: Este fondo está gestionado por Javier Alonso, director general de la gestora de la entidad suiza en España, y Jaime Albella, quien recientemente ha obtenido una A por Citywire. "No hemos tenido prácticamente peso en valores del sector financiero, que con la incertidumbre y dilución de los rescates han sido los más perjudicados. Por otro lado, el nivel de exposición de renta variable medio del semestre ha sido inferior al del índice de referencia y hemos cubiertos los riesgos de colas con opciones. La buena selección de los valores del fondo ha sido determinante para la buena evolución. Hemos invertido en empresas de menor capitalización que el índice de referencia, cuya evolución operativa está descorrelacionada con las noticias que venían por el lado macroeconómico. La evolución de estas empresas ha sido muy positiva", explican los gestores sobre su gestión en el primer semestre del año en el folleto del fondo.

A junio, el fondo tenía un 23% de la cartera invertida en deuda pública española y un 6,9% en acciones internacionales, mientras que dedicaba un 59,8% del patrimonio a acciones nacionales, con Telefónica como su principal apuesta. A tres años, según datos de Inverco, el fondo retrocede un 1,8%.

Credit Suisse Bolsa
Valor Porcentaje peso en cartera Valor de mercado
Telefónica 7,9 1,2
Gas Natural 3,8 0,6
Abertis 3,8 0,6
Zardoya Otis 3,2 0,5
BME 3,0 0,4
Fuente: CNMV. Datos a junio de 2012. Valor en millones de euros

 

Bestinver Bolsa: El fondo gestionado por Bestinver invierte en renta variable española y portuguesa pero está catalogado como de RV euro por Inverco. A tres años, con datos a junio, registra una rentabilidad positiva del 1,24%. El fondo, gestionado por Francisco García Paramés, Álvaro de Guzmán y Fernando Bernad, tiene una calificación de Oro por Morningstar.

A junio, el fondo tenía un 35,2% de la cartera invertida en valores portugueses, con Semapa como principal posición, con un 9,2% de la cartera, seguida de Sonae Inmobiliaria, con el 8,33%. Según explican los gestores en su última carta trimestral, han reducido la valoración, por diferentes motivos, en algunas de sus principales inversiones.

"El cambio de valoración más significativo lo hemos llevado a cabo en Repsol, para reflejar la expropiación de YPF, su filial argentina, y el posible perjuicio de algunas operaciones con efecto dilutivo en el capital en que podría incurrir la compañía para mejorar la situación de endeudamiento en que queda tras la expropiación".

También han reducido la valoración de las inversiones en el sector eléctrico, Gas Natural y EDP, así como en Almirall y en Acerinox. En el documento, explican que su cartera nacional cotiza a un PER de 6,0x, con un potencial de revalorización del 152% y una relación precio / valor de 40 céntimos por cada euro de valor objetivo.

Bestinver Bolsa
Valor Porcentaje peso en cartera Valor de mercado
Semapa 9,2 19,0
Sonae 8,3 17,0
Portugal Telecom 7,0 14,4
Corporación Alba 6,2 12,8
Ferrovial 6,1 12,6
Fuente: CNMV. Datos a junio de 2012. Valor en millones de euros

 

Fidelity Iberia Fund: Firmino Morgado está al frente de este fondo que se centra en acciones españolas de Fidelity Worldwide Investment y que cuenta con 98 millones de euros en activos bajo gestión. Según datos de Morningstar, su rentabilidad anualizada a tres años es de -2,7% y en el primer semestre de 2012 ha conseguido una revalorización positiva del 4,13%.

Inditex es la principal apuesta de Morgado, a quien, según explicaba recientemente, le gusta la compañía "por su expansión internacional y porque tiene uno de los mejores sistemas de gestión de la cadena de suministro de la industria, que ayuda a mantener los costes bajo control y unos bajos niveles de inventario. En estos momentos, el 60% de su rotación proviene de países en los cuales, aunque el formato es aún inmaduro, crece con fuerza. Adicionalmente, pese al débil entorno minorista en España, están teniendo éxito en lograr cuota de mercado a medida que los negocios minoristas más pequeños se ven forzados a cerrar”.

Fidelity Iberia Funds
Valor Porcentaje peso en cartera
Inditex 7,9
BBVA 7,4
Amadeus 6,0
Santander 5,0
Galp Energía 4,8
Fuente: Morningstar. Datos a junio de 2012.