Durante el primer semestre, las cinco categorías de fondos de pensiones obtuvieron rentabilidades positivas. Varios managers consiguen un rendimiento mayor a 12 meses que el de los fondos mutuos de inversión local.
Aunque las bolsas latinoamericanas han lastrado a los multifondos más riesgosos, todos consiguen rentabilidades positivas en el primer semestre. Que van en términos reales (en unidad de fomento), desde el 1% para el grupo A, los de más riesgo, hasta el 3% de la categoría E. Ampliando el horizonte temporal a 12 meses, entre junio de 2012 y junio de 2013, se tornan los rendimientos. En este caso oscilan entre el 5,2% del multifondo E al 7,4% del A, gracias a la evolución positiva de la renta variable en los últimos meses del pasado año.
Estos datos de la Asociación de Administradoras de Fondos de Pensiones (AAFP) concluyen que el multifondo A y el D (con rentabilidades del 7,4% y 5,6% respectivamente), consiguen ser más rentables que otras alternativas de inversión a un año. Es decir, superan al IPSA, a los depósitos bancarios, a la evolución del tipo de cambio con el dólar y a los fondos mutuos de inversión local. Es decir, fondos de renta fija nacional, balanceados y accionariado local.
En la comparación directa con los fondos mutuos, todas las categorías de pensiones salvo la más conservadora superan a los productos de las AGF cuya inversión está en Chile, ya sea renta variable o deuda. En el caso del multifondo A lo hace con holgura, mientras que el resto apenas unas décimas. La categoría E sólo es superada por los fondos de renta fija con duración superior a un año.
Sin embargo, la comparativa realizada por la AAFP tiene cierto sesgo para el caso de los portafolio de pensiones más riesgosos. Dado que sólo enfrenta rentabilidades frente a los productos que invierten en territorio nacional y que en el caso de accionariado, se han visto perjudicados por un mal año del IPSA, que cae más de un 13% en lo que va de año. Aunque tanto los fondos de renta variable nacional como sobre todo los de deuda local son los que más partícipes y patrimonio administran.
Pero por el contrario, las pensiones sí invierten fuera de Chile. Especialmente los multifondos que tienen exposición a renta variable y que desinvierten en acciones nacionales y optan por comprar a través de fondos y ETF en el extranjero, sobre todo en Estados Unidos y emergentes, aunque en los últimos meses han apostado con fuerza por Japón.
De hecho, en total a 30 de junio las AFP administraban 158.471 millones de dólares. De ellos, el 48% está invertido en el exterior, y de este montante en el extranjero el 70% es en renta variable. Es decir, más de 53.000 millones en ETF o fondos que representan a sectores o índices bursátiles extranjeros. En este sentido, el 54% de la inversión en el extranjero se localizaba en economías desarrolladas, y el 43% en emergentes. Se ha volcado la relación desde diciembre de 2011. Entonces, el 56% estaba en emergentes y el 42% en desarrollados.
El estudio de la AAFP también revela que aunque la mayoría de los trabajadores que cotizan pueden escoger entre seis AFP y cinco tipos de fondos de pensiones en cada una de ellas en función del riesgo al que quieran exponerse, casi todos optan por tener todos sus ahorros en un único multifondo. Sólo el 12% reparte el dinero destinado a su pensión en dos multifondos. Además, la Ley no exige a los afiliados que elijan un fondo, y muchos no ejercen su derecho y en función de su edad son asignados automáticamente a las categorías B, C o D.
Seminario sobre reformas
Este año es clave para el futuro de las pensiones en Chile. Es ejercicio electoral, y todos los candidatos han optado por centrar el debate en el sistema previsional, proponiendo unas u otras reformas. Desde mantener la esencia y realizar pequeños cambios como subir la cotización obligatoria, propuesta por el presidente Sebastián Piñera, a crear una AFP pública, como defiende Michelle Bachelet. Incluso hay senadores que aseguran que lo ideal sería romper radicalmente y volver a un sistema público de pensiones como en Europa.
En Santiago se celebró este mes el seminario ‘Los Desafíos del Sistema de Pensiones’ en el que diversos expertos y políticos han expuesto su opinión. Por el mismo pasó el subsecretario de previsión social, Augusto Iglesias. “Tenemos un sistema de cobertura universal y ese es un logro”, aseguró. “El antiguo sistema respondía al poder político y no a la equidad. Creemos que volver al sistema antiguo es un error grave. El sistema de AFP paga hoy mejores pensiones que el sistema antiguo”, agregó. Asimismo, José Piñera, el impulsor del sistema previsional de AFP y hermano del presidente, aseguró que este sistema “salvó a Chile de la quiebra”.
