Lo que pudo ser y lo que realmente es. Los fondos de gestión activa, lejos del pensamiento popular sobre el buen hacer de sus gestores responsables, no superan en rentabilidad ni a sus índices de referencia ni tampoco a los fondos indexados. Así lo pone de manifiesto el primer estudio de Rendimiento de los Fondos de Gestión Indexada y Activa en España, elaborado por la Universidad del País Vasco (Josu Iturrizaga, León Bartolomé y Miguel Ángel Martínez) e Indexa Capital (Unai Ansejo).
Según este estudio, en la década 2006-2015 los fondos de gestión activa obtuvieron una rentabilidad anual media del 1,88%, frente al 4,51% registrado por los índices y el 4,84% de los fondos indexados. Visto desde otro ángulo y de forma teórica, los fondos de gestión activa lograron en el mismo periodo un beneficio de 45.000 millones, menos de la mitad en comparación con los 133.000 millones que se hubieran obtenido invirtiendo en la gestión indexada.
Gran parte de esta diferencia de rentabilidad y beneficios se explica por los grandes costes de la gestión activa. “Suponen un factor que limita su capacidad de generar rentabilidades superiores o, incluso, similares a las del mercado. Y este efecto es especialmente grave en las actuales condiciones de mercado, donde las rentabilidades esperadas son tan bajas”, justifica Ansejo, coautor del estudio y fundador y consejero delegado de Indexa Capital, quien está convencido de que “es poco probable que un inversor sea capaz de seleccionar un fondo de gestión activa que ofrezca una rentabilidad superior al mercado de forma consistente”.