Tras un primer trimestre muy intenso para los mercados y que apenas dejó en positivo a algunos fondos españoles, le ha sucedido un segundo trimestre de recuperación. Según los datos de Morningstar, 235 productos han logrado cerrar el semestre en positivo.
Dentro de la categoría de mixtos y alternativos, los productos han ofrecido un rendimiento medio al inversor del 4,04%. Eso sí, ha habido una gran dispersión ya que la diferencia entre el mejor y el peor producto ha sido de 87 puntos porcentuales, según estos datos. Analizamos cuál ha sido la clave de los tres mejores productos.
El fondo que mejor lo ha hecho hasta junio ha sido el Renta 4 Multigestión Andrómeda, al ganar un 21,51%. Este producto, gestionado por Renta 4 y asesorado por Flavio Muñoz, de Andrómeda Value Capital, tiene el grueso de su cartera en compañías de tecnología y comunicaciones. Desde hace tiempo el fondo invertía en empresas de tecnología y medios de comunicación, incluidos los videojuegos, cuenta Muñoz, un tipo de empresas que se han visto muy beneficiadas durante el último trimestre.
“Cerramos el primer trimestre con un 50% en liquidez. Entonces, tras las caídas, empezamos a comprar hasta dejar la liquidez en poco más del 20%. Posteriormente, tras la fuerte subida del mercado, volvimos a reducir otra vez la exposición, cuenta el gestor. El fondo tiene por folleto bastante flexibilidad para invertir.
En realidad, realizaron incrementos de posición en empresas que ya seguían de software, ciberseguridad y sistemas de comunicación, entre otras. “Llevábamos tiempo pensando que las empresas tienen un problema de ciberseguridad. Y, de repente, todo el mundo se dio cuenta y estas empresas empezaron a subir”, confirma. A cierre de junio, las mayores posiciones del fondo eran Salesforce, Amazon, Microsoft, Paypal y Netflix. Y actualmente tienne de nuevo un 60% en liquidez.
Por detrás de éste se ha situado Esfera Seasonal Quant Multistrategy, de Esfera Capital Gestión (que recienmente ha sido adquirida por Andbank) con una rentabilidad del 19,23%, un producto que pertenece a la categoría de alternativos porque invierte basado en las estacionalidad de las materias primas. Las estrategias que más rentabilidad han aportado a la cartera este año han sido, además de los metales preciosos, el cacao y la carne de cerdo.
“El aumento de la volatilidad ha hecho que veamos muchas oportunidades en nuestros mercados tradicionales debido a la desviación sobre las medias de los diferenciales que operamos”, explica Víctor Hernández, asesor del fondo de Renta 4. Para él, en lo que va de 2020 se han juntado varios factores positivos: estacionalidades, volatilidades y muchas estrategias más pequeñas de regresión a la media, también operativa en rangos. “La nueva normalidad supone un entorno más volátil y con los agentes económicos más endeudados. Esta situación se presenta como una oportunidad para nuestro fondo de seguir implementando estrategias de regresión a la media, volatilidad, operativa de rangos, etc”, justifica.
El podio de los tres mejores productos lo cierra otro fondo de la misma gestora, Esfera III Titan Dynamic, al subir un 16,22% en el semestre. Este producto invierte el grueso en materias primas y consumo no cíclico y el 91% de las compañías son canadienses.
El fondo, gestionado por Jesús Manuel Landaluce, no realiza una asignación especifica de activos por zonas geográficas, sino que se focaliza en la búsqueda de activos basándose tres principios: seguridad, liquidez y rentabilidad. Algo que actualmente le ha llevado a activos estadounidenses y canadienses por su exposición en materiales básicos y metales preciosos, comenta el gestor.
Para Landaluce, el dinamismo y gestionar la liquidez es el enfoque principal. En marzo, considera que las caídas “eran más un sentimiento de mercado que por los fundamentales de las compañías”. Normalmente, una parte de la cartera está en un núcleo de compañías donde tiene una visión estable a 18-24 meses vista; otra parte en trading puto; y una restante para estabilizar la cartera.
Ranking por rentabilidad de los 20 fondos más rentables del primer semestre
| Fondo | Gestora | Rentabilidad 1º semestre 2020 (%) | Categoría |
| Renta 4 Multigestión Andrómeda V. Cap FI | Renta 4 Gestora SGIIC S.A. | 21,51 | Allocation |
| Esfera Seasonal Quant Multistrategy R FI | Esfera Capital Gestión SGIIC | 19,23 | Alternative |
| Esfera III Titan Dynamic FI | Esfera Capital Gestión SGIIC | 16,22 | Allocation |
| atl Capital Quant 25 FI | Atl 12 Capital Gestión SGIIC | 15,91 | Alternative |
| Gestión Boutique III PFA Global FI | Andbank Wealth Management SGIIC | 14,54 | Allocation |
| Esfera I Noax Global FI | Esfera Capital Gestión SGIIC | 14,51 | Allocation |
| Esfera Robotics R FI | Esfera Capital Gestión SGIIC | 12,73 | Allocation |
| Esfera Chartismo Gbl Multidireccional FI | Esfera Capital Gestión SGIIC | 10,88 | Alternative |
| Bankia Fonduxo Universal FI | Bankia Fondos SGIIC | 9,17 | Allocation |
| Esfera Sersan Algorithmic FI | Esfera Capital Gestión SGIIC | 7,55 | Alternative |
| Gestión Boutique III R3 Gbl Balanced FI | Andbank Wealth Management SGIIC | 7,09 | Allocation |
| Oda Capital FIL | Fidentiis Gestión SGIIC | 6,44 | Allocation |
| Bankinter Megatendencias C FI | Bankinter Gestión de Activos SGIIC | 6,40 | Allocation |
| IGVF FI | UBS GESTION, S. G. I. I. C., S. A | 6,38 | Allocation |
| Anattea Kutema FI | Anattea Gestión SGIIC | 5,45 | Alternative |
| Amistra Global FI | Amistra SGIIC | 4,91 | Allocation |
| Santander PB Inversión Global FI | Santander Asset Management SGIIC | 4,43 | Allocation |
| Gestión Boutique B4A Cartera Equilib. FI | Andbank Wealth Management SGIIC | 4,06 | Alternative |
| Alcalá Multigestión Oricalco FI | Gesalcalá SGIIC | 4,04 | Allocation |
| Anattea Mayak FI | Anattea Gestión SGIIC | 3,90 | Alternative |
