Hay únicamente ocho fondos de renta fija gestionados por entidades internacionales que han superado la barrera de los 1.000 millones de euros en activos en el mercado español, según datos del barómetro que cada mes publica Funds People. La mayoría son estrategias que siguen una estrategia de renta fija a corto plazo. En el Día de San Valentín repasamos cuáles son los gestores de fondos que, con sus estrategias, han conseguido encandilar a los inversores españoles:
Michael Krautzberger y Christopher Allen con el BGF Euro Short Duration Bond. Es el fondo internacional que actualmente cuenta con un mayor patrimonio en España. Los gestores de este producto de BlackRock destinan como mínimo el 80% del patrimonio neto total en emisiones con calificación de grado de inversión. Al menos el 70% de los activos del fondo los invierten en bonos denominados en euros, con vencimiento inferior a cinco años. En este sentido, el vencimiento medio normalmente no supera los tres años y la exposición al riesgo lo gestionan de forma flexible.
Keith Ney con el Carmignac Portfolio Sécurité. Este americano afincado en París ha conseguido posicionarse como el gestor estrella de Carmignac en España con este fondo de renta fija de corto plazo. Entre las características más destacadas de este producto es que Ney mueve la duración modificada siempre dentro del rango comprendido entre los -300 y los 400 puntos básicos. Otro dato relevante de la estrategia es que la posición en crédito de la cartera debe contar con una calificación crediticia mínima de BBB- y la exposición neta a high yield nunca supera el 10%.
Christian Reiter con el DWS Floating Rate Notes. Se trata de una estrategia de DWS que en los últimos años ha experimentado un rápido crecimiento en activos en España. Reiter tiene como objetivo lograr un rendimiento de renta fija de baja volatilidad en euros que es en gran parte independiente de las fluctuaciones de los tipos de interés y las divisas. Con este fin, el fondo invierte principalmente en bonos de tipos variables, así como depósitos a corto plazo. Más del 50% de los fondos se invierten en bonos del sector financiero y casi el 30% en títulos de deuda de empresas de otros sectores.
Tatjana Grei con el Muzinich Enhancedyield Short Term Fund. Este producto de Muzinch está gestionado desde 2003 por Greil, quien sigue una estrategia basada en el análisis puro fundamental y bottom up del crédito de las compañías, siendo las emisiones con rating BBB las que ocupan la mayor parte de la cartera. Destaca el hecho de que, pese a ser un fondo de renta fija corto plazo, únicamente el 27% de la cartera está en emisiones con vencimiento entre los uno y los tres años. Un 30% está invertido en bonos con vencimientos entre tres y cinco años, el 22% entre cinco y siete y un 11% entre siete y diez años, según datos de Morningstar.
Richard Ford con el MS Short Maturity Euro Bond Fund. Este fondo de Morgan Stanley Investment Management invierte principalmente en emisiones de renta fija, ya sea corporativa, gubernamental o cuasi soberana, denominada en euros. Sólo lo hace en activos calificados como grado de inversión en el momento de la compra. Ford, jefe global de crédito de la entidad y gestor del producto, mantiene su duración en una horquilla de +/-1 año respecto al índice de referencia. Prioriza mantener una alta calidad crediticia media, sin sacrificarla a cambio de aumentos marginales de la yield.
Yves Berger (en la imagen) y James Gledhill con el AXA IM FIIS Europe Short Duration High Yield. Es, en estos momentos, el fondo de AXA Investment Managers más popular en España. El objetivo de este producto es tener exposición a las emisiones de renta fija high yield pero reduciendo la duración nominal (impacto de subidas de tipos) y la duración de crédito (impacto de una ampliación de diferenciales de crédito). La selección de las emisiones es botton up y el fondo no tiene benchmark. La rotación es alta al vencer cada año aproximadamente un tercio de los bonos en cartera.
Philippe Dehoux con el Candriam Bonds Euro Short Term. Si hay un fondo de Candriam que haya enamorado a los selectores españoles ese es este producto de renta fija a corto plazo emitida en euros, que intenta sacar provecho del universo de deuda pública y deuda privada (fondo agregado) haciendo una asignación dinámica entre ambos bloques para maximizar la rentabilidad/riesgo de este tipo de activo. Dehoux, gestor principal de la estrategia desde su lanzamiento en 2002, busca capturar las ineficiencias del mercado de renta fija europeo invirtiendo en deuda soberana, cuasi-soberana y corporativa, haciendo una gestión activa de la duración a través de la curva de tipos y estrategias direccionales.
Christel Rendu de Lint (en la i
magen) y Philippe Gräub con el UBAM Dynamic US Dollar Bond. En este caso, este fondo de UBP también es de renta fija a corto plazo, pero en dólares. Fue creado en 2005 y desde 2007 está gestionado por y Rendu de Lint y Gräub. Si el fondo cuenta con un patrimonio que ronda los 2.000 millones, más de la mitad están en España. Los gestores invierten al menos dos tercios del activo neto en valores expresados en dólares. La sensibilidad media de la cartera se mueve en la horquilla comprendida entre el -2 y el +2%; la duración residual de cada inversión nunca supera los cinco años y la duración media de la cartera tampoco sobrepasa los tres años.
