Los gestores ganan en optimismo en la recta final del año… pero con moderación

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Quad Dimensional Pictures, Flickr, Creative Commons

Bank of America Merrill Lynch acaba de publicar su encuesta de gestores y en ella se ve cómo aunque los profesionales de inversión siguen estando muy preocupados por la evolución de la economía y de la guerra comercial, que sigue como en el primer puesto en su lista de riesgos, empiezan a asumir algo más de riesgo en sus carteras, aunque con mucha moderación.

En concreto, la exposición a la renta variable ha aumentando en 5 puntos porcentuales este mes hasta una sobreponderación del 1%, cifra muy baja pero positiva. Eso sí, muchos de esos gestores que están volviendo a confiar en el potencial del mercado de acciones optan por cubrir posiciones en un contexto de mercado que sigue estando plagado de minas. En concreto, el 30% de los gestores afirma que ha tomado protección ante el riesgo de que se produzca una fuerte caída en el mercado de acciones durante los próximos tres meses.

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Además, en la exposición por sectores siguen predominando en las carteras los considerados más defensivos como son el de las farmacéuticas, la tecnología y el consumo discrecional, al tiempo que siguen infraponderando en sus carteras otros más ligados al ciclo como el de  materiales o del de energía.

Eso sí, a la hora de identificar los tipos de activos que más sobrevalorados están en el mercado tienen claro que los mayores no forman parte del universo de la renta variable ya que en el número uno figuran los bonos gubernamentales europeos, en el número los activos de private equity, y, ya en el tres, aparecen las acciones growth que cotizan en EEUU.

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El modesto posicionamiento en mercado de los gestores no debe sorprender teniendo en cuenta las grandes dudas que aún tienen con respecto al futuro económico más inmediato y también a cómo evolucionará en el corto plazo el gran evento que ha sacudido a los mercados este año, el de la guerra comercial.

Con respecto a la salud económica, el 37% de los gestores cree que la economía se debilitará durante os próximos doces meses, 9 puntos más que el mes anterior, y crece el número de profesionales que defiende que es la política fiscal y no la monetaria la que podría revertir la tendencia. En concreto, el 57% cree ya que es muy restrictiva.

En cuanto a la guerra comercial, la opinión mayoritaria sigue siendo que este conflicto iniciado entre EEUU y China pero que también salpica al resto del mundo, es algo que no se resolverá ni a corto plazo ni a medio o largo plazo ya que el 43% lo califica como un “new normal”.

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